Schnelllebige, volatile Aktienmärkte sind für viele große und kleine Aktieninvestoren ein Albtraum, aber sie schaffen eine Prämie für Hochgeschwindigkeits-Hochfrequenzhändler (HFT) und Finanztechnologieunternehmen (Fintech), die ihre Aktivitäten unterstützen. Der Erfolg dieser Unternehmen wurde unwissentlich vom weltgrößten Wertpapierbörsenbetreiber CME Group Inc. (CME) unterstützt, der es nicht geschafft hat, einen Fehler in seinen Systemen zu korrigieren, der es diesen superschnellen Händlern ermöglicht, massive Gewinne zu erzielen, wahrscheinlich am Kosten für gewöhnliche Investoren, berichtet das Wall Street Journal. "Das Umfeld, in dem sich tagsüber viele Preisänderungen ergeben, ist das ideale Umfeld für einen Market Maker", beschrieb Douglas Cifu, CEO von Virtu Financial Inc. (VIRT), Bloomberg die Situation.
Gewinner und Worriers
Die Aktien dieser Hochgeschwindigkeitshandelsunternehmen stiegen, als die Aktien in den letzten Tagen fielen. Virtu bietet eine Technologieplattform, die von vielen Spielern im Hochgeschwindigkeits-Handelsspiel verwendet wird. Ungefähr im Einklang mit dem Anstieg des CBOE Volatility Index (VIX) stieg der Kurs der Virtu-Aktie gegenüber dem Schlusskurs vom 2. Februar bis zum 9. Februar um 44% % vom 5. bis 12. Februar an der Euronext Amsterdam Exchange, laut Bloomberg Markets.
Der aufstrebende Investopedia Anxiety Index (IAI) spiegelt das Umfeld wider, in dem diese Hochgeschwindigkeitshandelsunternehmen florieren können. Der Index ist unter seinen 27 Millionen Lesern weltweit nach wie vor äußerst besorgt über die Wertpapiermärkte, was zum Teil auf die hohe Volatilität zurückzuführen ist, die vom VIX selbst, der häufig als "Angstindex" bezeichnet wird, gemessen wird.
Riesige Lücke hilft Händlern
Wie oben erwähnt, hat eine Lücke bei der CME die Gewinne der Hochgeschwindigkeitshändler erhöht. Wie im Journal beschrieben, erhalten Händler von Terminkontrakten manchmal eine Bestätigung ihrer Bestellungen von der CME, bevor dieselben Transaktionen über den CME-Datenfeed an die breite Öffentlichkeit gemeldet werden. Diese Verzögerung wird als Latenz bezeichnet. Eine vom Journal zitierte Studie ergab, dass CME-Futures-Kontrakte im Zusammenhang mit der 10-jährigen US-Schatzanweisung kürzlich eine mittlere Latenzzeit von 100 Mikrosekunden oder 100 Millionstelsekunden hatten, während 10% der Beobachtungen Verzögerungen von mehr als 2.000 Mikrosekunden aufwiesen. Diese Verzögerungen sind für Händler mehr als ausreichend, um sie auszunutzen.
Sicherlich hat das Thema unter den Anlegern heftige Debatten darüber ausgelöst, ob dieser Vorteil ungerecht ist - oder ob er einfach für den versierten Handel von Hochgeschwindigkeitsspielern steht. Einige Händler, die vom Journal befragt wurden, behaupten, dass gewöhnliche Anleger nicht von dem Makel betroffen sind und dass der wahre Kampf zwischen Hochgeschwindigkeitsspielern besteht, wobei der größte und schnellste auf Kosten kleinerer und langsamerer Rivalen gewinnt. In jedem Fall stehen massive Handelsgewinne auf dem Spiel.
High Tech Front Running
Einige Kritiker sagen, dass diese speziellen High-Tech-Trades Ähnlichkeiten mit dem Front-Running aufweisen, bei dem ein Marktteilnehmer, der bereits über ausstehende Aufträge von anderen Händlern oder Investoren Bescheid weiß, diese Informationen zu seinem Vorteil nutzen kann. Das Journal bietet folgendes Beispiel: Ein Öl-Futures-Kontrakt wird zu 60, 01 USD verkauft. Ein Hochgeschwindigkeitshändler gibt einen Auftrag zum Kauf eines Kontrakts zu einem Preis von 60, 00 USD ein. Wenn dieser Trade ausgeführt wird, schließt der High-Speed-Trader, dass ein großer Auftrag zum Verkauf zu einem noch niedrigeren Preis, vielleicht 59, 99 US-Dollar, den öffentlichen Daten-Feed nicht erreicht hat. Der High-Speed-Trader gibt dann einen Großauftrag über den Verkauf zu 60, 00 USD ab und erwartet einen Gewinn von mindestens 1 Cent pro Kontrakt. Wiederholen Sie diesen Vorgang bei blitzschnellen Großaufträgen, und die Gewinne können laut Angaben des Journals pro elektronischem Handelsunternehmen Quantlab Financial LLC Hunderte von Millionen US-Dollar pro Jahr erreichen.
CME "Lücke" bleibt bestehen
Die CME "Lücke" wurde erstmals im Jahr 2013 von der Zeitschrift gemeldet, was zu einer Untersuchung durch den Kongress führte, eine Zusage der CME, diese Lücke zu schließen. Einige der größten Kunden von CME nutzen diese Situation jedoch aus und hinterfragen, wie eifrig das CME ist, das Problem zu beheben. "Dies schafft einen besonderen Club von Unternehmen, die von der Informationsasymmetrie profitieren", sagte John Michael Huth, Chief Operating Officer von Quantlab, dem Journal.
