Anleihen und Aktien konkurrieren auf fundamentaler Ebene um Investmentgelder, was darauf hindeutet, dass ein stärker werdender Aktienmarkt Mittel von Anleihen weglocken würde. Angesichts der geringeren Nachfrage nach Anleihen müssten die Verkäufer die Preise senken, um Käufer anzuziehen. Basierend auf dieser Theorie würde der Preis von Anleihen sinken, bis die Anleiherenditen auf ein Niveau stiegen, das mit den risikobereinigten Renditen an den Aktienmärkten konkurrenzfähig war.
Auch wenn das tatsächliche Verhältnis zwischen Anleihen und Aktien oft nicht perfekt zu dieser einfachen Theorie passt, hilft es, die Dynamik dieser Anlagealternativen zu beschreiben.
Die Auswirkung eines Bullenmarktes auf Anleihen
Kurzfristig würden steigende Aktienwerte tendenziell zu niedrigeren Anleihekursen und höheren Anleiherenditen führen, als dies ansonsten möglich gewesen wäre. Auf einem bestimmten Investmentmarkt spielen jedoch viele andere Variablen eine Rolle, wie z. B. Zinssätze, Inflation, Geldpolitik, staatliche Regulierung und die allgemeine Anlegerstimmung.
Die Bullenmärkte sind in der Regel von Optimismus bei den Anlegern und den Erwartungen einer künftigen Aufwertung der Aktienkurse geprägt. Dies passt die Risiko-Rendite-Dynamik auf dem Markt an und führt häufig dazu, dass Anleger und Händler weniger risikoavers sind. Die meisten Anleihen (keine Junk Bonds) sind sicherer als die meisten Aktien, was bedeutet, dass Aktien eine höhere Rendite als Prämie für ein erhöhtes Risiko bieten müssen. Aus diesem Grund verlässt das Geld Aktien und steigt in unsicheren Zeiten in den Rentenmarkt ein. Das Gegenteil ist während eines Bullenmarktes häufig der Fall, da Aktien anfangen, auf Kosten von Anleihen Gelder zu erhalten.
Ob sich sinkende Anleihekurse positiv auswirken, hängt von der Art des Anleiheinvestors ab. Derzeitige Anleihegläubiger mit festen Kupons werden zunehmend durch fallende Anleihepreise geschädigt, wenn sich ihre Wertpapiere der Fälligkeit nähern. Diejenigen, die Anleihen kaufen, mögen es, die Anleihepreise zu senken, weil dies bedeutet, dass sie höhere Renditen erzielen.
Die Fed und Zinssätze
Die Zinspolitik der Federal Reserve (und anderer Zentralbanken für Märkte außerhalb der USA) muss ebenfalls berücksichtigt werden. Die Fed legt kurzfristige Zinssätze fest, um die wirtschaftlichen Bedingungen zu beeinflussen.
Wenn die Wirtschaft als schwierig wahrgenommen wird, könnte die Fed versuchen, die Zinssätze zu senken, um den Konsum und die Kreditvergabe anzukurbeln. Dies führt zu steigenden Anleihekursen. Wenn sich der starke Bullenmarkt jedoch gleichzeitig mit starken Wirtschaftsdaten entwickelt, könnte die Fed beschließen, die Zinssätze steigen zu lassen. Dies dürfte die Anleihekurse noch weiter senken, da die Renditen den Zinssätzen entsprechen. Die Intervention der Fed hat große Auswirkungen sowohl auf Aktien als auch auf Anleihen.
Ökonomen und Marktanalysten haben Vorstellungen darüber, was Veränderungen in der Wirtschaft verursacht, aber das gesamte System ist zu eng miteinander verknüpft und kompliziert, um mit Sicherheit vorauszusagen, was passieren wird. Es kann sein, dass die Anleihekurse steigen, während die Aktien einen Bullenmarkt genießen. Das Anlegervertrauen ist niemals festgelegt, und die erwarteten Ergebnisse der Regierungs- oder Zentralbankpolitik können zu Ergebnissen führen, die nicht erwartet wurden. Aus diesem Grund ist es schwierig, effektive Handelsstrategien zu entwickeln, die auf makroökonomischen Faktoren beruhen.
