Anleger, die in turbulenten Märkten Schutz suchen, werden von steigenden Absicherungskosten getroffen, da die Volatilität im eskalierenden US-China-Handelskrieg ansteigt. Abwärtswetten sind plötzlich teuer geworden, als die Märkte Anfang dieser Woche einbrachen, aber Strategen der UBS Group AG und der Credit Suisse sehen immer noch relative Chancen. Die relative Billigkeit der impliziten Volatilität des Nasdaq 100 bedeutet, dass Anleger immer noch Wert darauf legen können, gegen den technologieintensiven Index zu wetten, und sie können dies tun, indem sie den Exchange Traded Fund (ETF) der Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) kürzen Bloomberg.
"Wir bevorzugen immer noch den Nasdaq zur Absicherung", schrieb UBS-Stratege Stuart Kaiser. Die Strategin der Credit Suisse, Mandy Xu, sagte: "Obwohl die Aktienvolatilitäten deutlich höher bewertet wurden, sind wir der Meinung, dass der Besitz von QQQ-Abwärtspotenzialen nach wie vor von Wert ist."
Was es für Investoren bedeutet
Der Nasdaq 100, ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index, der die Top 100 der an der Nasdaq-Börse notierten nichtfinanziellen Aktien abbildet, fiel am Montag um 3, 6%. Dies war der größte Rückgang seit Jahresbeginn. Die starke Gewichtung des Index gegenüber dem Technologiesektor macht ihn zu einem bevorzugten Indikator für die Performance von Technologieaktien. Sein Rückgang zu Beginn der Woche war darauf zurückzuführen, dass China den Yuan als Vergeltungsmaßnahme gegen die Drohung der Trump-Regierung, zusätzliche Zölle für chinesische Waren einzuführen, fallen ließ.
"Während die zusätzlichen Trump-Zölle letzte Woche die Märkte in Aufruhr versetzten, reagierte China am Wochenende mit einer Abwertung des Yuan über 7", sagte Xu per Bloomberg.
Weitere Rückgänge im Nasdaq 100 sind wahrscheinlich, da die Hoffnungen auf einen baldigen Waffenstillstand schwinden. Der PowerShares QQQ ETF, der im Vergleich zum Vorjahr um 22% zulegte und bereits im Frühjahr dieses Jahres doppelte Zuflüsse verzeichnete, bietet Anlegern nicht nur marktfähige Wertpapiere, die den Nasdaq 100 nachbilden, sondern bietet ihnen auch die Möglichkeit, sich gegen Abwärtsrisiken abzusichern, indem sie gegen den US-Dollar wetten Index durch die Verwendung von Aktienoptionen, speziell Put-Optionen.
Der Spread der impliziten Volatilität des Nasdaq 100 - ein Maß für die relativen Kosten für den Kauf von Optionen - gegenüber dem des S & P 500 war Anfang dieser Woche auf einem Jahrestief. Unterdessen stieg der CBOE Volatility Index (VIX), auch als „Angstmaß“ des Marktes bekannt, am Montag um 40% auf den höchsten Stand seit Januar.
Xu schlug vor, dass Kunden einen Bären-Put-Spread auf den QQQ verwenden, um sich gegen Abwärtsbewegungen des Nasadaq 100 abzusichern. Put-Optionen geben dem Eigentümer des Put das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert zu verkaufen. Ein Bären-Put-Spread beinhaltet den Kauf (langer) Put-Optionen auf einen bestimmten Vermögenswert, während gleichzeitig die Kosten dieser Optionen durch den Verkauf (kurzer) gleicher Anzahl von Put-Optionen mit demselben Verfalldatum, jedoch zu einem niedrigeren Ausübungspreis ausgeglichen werden.
Die Differenz der Ausübungspreise abzüglich der Nettokosten der Optionen entspricht dem maximalen potenziellen Gewinn der Strategie. Sobald der QQQ unter den Ausübungspreis der Long-Position fällt, beginnt der Anleger, einen Teil der Kosten dieser Position wieder hereinzuholen. Sobald diese Kosten vollständig gedeckt sind, stellen weitere Rückgänge einen reinen Gewinn dar, bis der niedrigere Ausübungspreis der Short-Position überschritten wird. Weitere Gewinne aus der Long-Position werden durch Verluste aus der Short-Position ausgeglichen.
Vorausschauen
Während die Bären-Put-Strategie den Anlegern helfen kann, ihre Portfolios gegen weitere Marktrückgänge abzusichern, ist es unwahrscheinlich, dass der relative Wertvorteil für immer anhält. Wenn der Vorteil tatsächlich besteht, werden Optionshändler, die nach Arbitrage-Möglichkeiten suchen, jede wahrgenommene Lücke zwischen Optionspreisen und fundamentalen Werten beseitigen. Wenn die Unsicherheit hoch ist, sind die Grundwerte natürlich sehr unsicher.
