Der Internationale Währungsmarkt (IMM) wurde im Dezember 1971 eingeführt und im Mai 1972 offiziell eingeführt, obwohl seine Wurzeln durch das Smithsonian-Abkommen von 1971 und die Aussetzung der Konvertierbarkeit des US-Dollars in Gold durch Nixon bis zum Ende von Bretton Woods zurückverfolgt werden können.
Die IMM-Börse wurde als separate Abteilung der Chicago Mercantile Exchange gegründet und war ab 2009 die zweitgrößte Terminbörse der Welt. Der Hauptzweck des IMM ist der Handel mit Devisentermingeschäften, einem relativ neuen Produkt, das zuvor von Wissenschaftlern untersucht wurde, um einen frei gehandelten Börsenmarkt zu öffnen und den Handel zwischen Nationen zu erleichtern.
Zu den ersten Terminkontrakten gehörten Geschäfte gegenüber dem US-Dollar wie dem Britischen Pfund, dem Schweizer Franken, der Deutschen Mark, dem Kanadischen Dollar, dem Japanischen Yen und im September 1974 dem Französischen Franken. Diese Liste sollte später um den australischen Dollar, den Euro, Schwellenländerwährungen wie den russischen Rubel, den brasilianischen Real, die türkische Lira, den ungarischen Forint, den polnischen Zloty, den mexikanischen Peso und den südafrikanischen Rand erweitert werden. 1992 wurde das Paar Deutsche Mark / Japanischer Yen als erste Cross-Rate-Währung für Futures eingeführt. Diese frühen Erfolge waren jedoch nicht ohne Preis. (Erfahren Sie, wie Sie mit Währungen handeln, und lesen Sie Erste Schritte mit Devisentermingeschäften .)
Die Nachteile von Währungsfutures
Die Herausforderung bestand darin, die Werte von IMM-Devisenkontrakten mit dem Interbankenmarkt zu verknüpfen, der in den 1970er Jahren das dominierende Devisenhandelsmittel war, und zu ermöglichen, dass das IMM die von Wissenschaftlern ins Auge gefasste frei schwebende Börse ist. Clearing-Mitgliedsunternehmen wurden gegründet, um als Arbitrageure zwischen Banken und dem IMM zu fungieren und die Märkte zwischen Geld- und Brief-Spreads zu ordnen. Die Continental Bank of Chicago wurde später als Zusteller für Verträge engagiert. Diese Erfolge führten zu einem unvorhergesehenen Wettbewerb um neue Futures-Produkte.
Die Chicago Board Options Exchange nahm am Wettbewerb teil und erhielt das Recht zum Handel mit 30-jährigen US-Anleihen-Futures. Die IMM sicherte sich das Recht zum Handel mit Eurodollar-Kontrakten, einem 90-Tage-Zinskontrakt, der nicht physisch, sondern in bar abgewickelt wurde. Eurodollars wurden als "Eurowährungsmarkt" bekannt, der hauptsächlich von der Organisation für erdölexportierende Länder (OPEC) genutzt wird, die immer eine Zahlung für Öl in US-Dollar verlangte. Dieser Barausgleichsaspekt würde später den Weg für Index-Futures wie die Weltbörsenindizes und den IMM-Index ebnen. Die Barabwicklung würde es dem IMM auch ermöglichen, später aufgrund seines Handels mit kurzfristigen, zinssensitiven Instrumenten als "Kassamarkt" bekannt zu werden.
Ein System für Transaktionen
Mit der neuen Konkurrenz wurde dringend ein Transaktionssystem benötigt. Die CME und Reuters Holdings gründeten das Post Market Trade (PMT), um einem globalen elektronischen automatisierten Transaktionssystem die Funktion einer einzigen Clearingstelle zu ermöglichen und die weltweiten Finanzzentren wie Tokio und London zu verbinden. Heute ist PMT als Globex bekannt, was Händlern auf der ganzen Welt nicht nur das Clearing, sondern auch den elektronischen Handel erleichtert. 1975 wurden US-amerikanische T-Bills geboren und begannen im Januar 1976 mit dem Handel an der IMM. Der Handel mit T-Bill-Futures begann im April 1986 mit Genehmigung der Commodities Futures Trading Commission.
Der Aufstieg des Forex-Marktes
Der eigentliche Erfolg sollte Mitte der 1980er Jahre eintreten, als der Handel mit Optionen auf Devisentermingeschäfte begann. Bis 2003 hatte der Devisenhandel einen Nominalwert von 347, 5 Mrd. USD erreicht. (Seien Sie sich des Forex -Risikos bewusst, lesen Sie das Devisenrisiko .)
Die neunziger Jahre waren für das IMM aufgrund von drei Weltereignissen eine Zeit explosiven Wachstums:
- Basel I im Juli 1988
Die zwölf nationalen Gouverneure der Europäischen Zentralbank einigten sich darauf, die Richtlinien für Banken zu standardisieren. Das Bankkapital musste 4% des Vermögens ausmachen. (Hintergrundinformationen finden Sie unter Stärkt die Basler Vereinbarung die Banken? )
1992 Einheitliche Europäische Akte
Dies ermöglichte nicht nur den freien Kapitalfluss über die Landesgrenzen hinweg, sondern ermöglichte auch allen Banken die Eingliederung in ein EU-Land.
Basel II
Dies zielt auf die Risikokontrolle ab, indem Verluste vermieden werden, deren Realisierung noch in Arbeit ist. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie die Basel-II-Vereinbarung zum Schutz vor Finanzschocks .)
Die Aufgabe einer Bank besteht darin, Gelder von Einlegern an Kreditnehmer weiterzuleiten. Bei diesen Nachrichtenakten können Einleger Regierungen, Regierungsbehörden und multinationale Unternehmen sein. Die Rolle der Banken in dieser neuen internationalen Arena explodierte, um den Anforderungen der Finanzierung von Kapitalanforderungen, neuen Kreditstrukturen und neuen Zinsstrukturen wie Tagesgeldzinsen gerecht zu werden. IMM wurde zunehmend für alle Finanzbedürfnisse eingesetzt.
Darüber hinaus wurde eine ganze Reihe neuer Handelsinstrumente eingeführt, darunter Geldmarkt-Swaps zur Bindung oder Senkung der Fremdkapitalkosten sowie Swaps zur Arbitrage gegen Futures- oder Absicherungsrisiken. Währungsswaps würden erst in den 2000er Jahren eingeführt. (Finden Sie heraus, wie Tools Ihre Gewinne und Verluste steigern , und lesen Sie F orex Leverage: A Double-Edged Sword .)
Finanzkrise und Liquidität
In Finanzkrisensituationen müssen die Zentralbanken Liquidität bereitstellen, um die Märkte zu stabilisieren, da das Risiko zu Prämien gehandelt werden kann, die den als Geldsätze bezeichneten Zielkursen einer Bank entsprechen und die die Zentralbanken nicht kontrollieren können. Die Zentralbanker stellen dann den Banken, die die Zinsen handeln und kontrollieren, Liquidität zur Verfügung. Diese werden als Reposätze bezeichnet und über das IMM gehandelt. Repo-Märkte ermöglichen den Teilnehmern eine schnelle Refinanzierung auf dem Interbankenmarkt, unabhängig von Kreditlimits, um das System zu stabilisieren. Ein Darlehensnehmer verpfändet verbriefte Vermögenswerte wie Aktien gegen Bargeld, damit seine Geschäftstätigkeit fortgesetzt werden kann.
Asiatische Geldmärkte und der IMM
Die asiatischen Geldmärkte waren mit dem IMM verbunden, da asiatische Regierungen, Banken und Unternehmen Geschäfte und Handel auf schnellere Weise erleichtern mussten, anstatt US-Dollar-Einlagen bei europäischen Banken aufzunehmen. Asiatische Banken wurden wie europäische Banken mit auf US-Dollar lautenden Einlagen belastet, da alle Geschäfte aufgrund der Dominanz des US-Dollars auf US-Dollar lauten. Daher waren zusätzliche Geschäfte erforderlich, um den Handel mit anderen Währungen, insbesondere Euro, zu erleichtern. Asien und die EU würden weiterhin nicht nur eine Explosion des Handels teilen, sondern auch zwei der am häufigsten gehandelten Weltwährungen auf der IMM. Aus diesem Grund wird der japanische Yen in US-Dollar notiert, während Eurodollar-Futures auf Basis des IMM-Index, einer Funktion des Dreimonats-LIBOR, notiert werden.
Die IMM-Indexbasis von 100 wird vom Dreimonats-LIBOR abgezogen, um sicherzustellen, dass die Geldkurse unter dem Briefkurs liegen. Dies sind normale Verfahren, die in anderen weit verbreiteten Instrumenten des IMM verwendet werden, um eine Marktstabilisierung zu gewährleisten.
Schlussbemerkungen
Ab Juni 2000 wechselte das IMM von einer gemeinnützigen Organisation zu einer Gesellschaft mit Gewinn-, Mitgliedschafts- und Aktionärseigenschaft. Es wird um 8:20 Uhr Eastern Time für den Handel geöffnet, um die um 8:30 Uhr veröffentlichten Wirtschaftsdaten der USA widerzuspiegeln. Banken, Zentralbanken, multinationale Konzerne, Händler, Spekulanten und andere Institutionen nutzen ihre verschiedenen Produkte, um Risiken aufzunehmen, zu verleihen, zu handeln, Gewinne zu erzielen, zu finanzieren, zu spekulieren und abzusichern.
