Die Vermögensverwaltungsbranche ist von einer Vielzahl von Kräften geprägt, die eine zunehmend lebhafte M & A-Aktion unter den Akteuren vorantreiben. „Die Branche befindet sich derzeit in dramatischen Veränderungen. Gewinner und Verlierer werden heute wie nie zuvor geschaffen. Die Starken werden stärker und die Großen werden größer “, sagte Martin Flanagan, CEO von Invesco Ltd. (IVZ), der Financial Times. Flanagan glaubt, dass ein Drittel der Vermögensverwalter in den nächsten fünf Jahren durch Fusionen verschwinden könnte.
"Mehrere Faktoren wirken sich auf Transaktionen aus, darunter der Gebührendruck von kostengünstigen passiven Managern, die Herausforderung für die aktivsten Manager, Benchmarks zu übertreffen, und ein erheblicher Druck auf Margen und AUM", so ein umfassender Bericht von PricewaterhouseCoopers (PwC) Investor. Die wichtigsten von PwC erstellten Statistiken sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.
M & A-Highlights 2018 im US-amerikanischen Asset Management
- 140 Transaktionen im Wert von insgesamt 14, 9 Mrd. USDDer Gesamtumsatz stieg gegenüber 2017 um 72%. Höchste jährliche Steigerung seit 20093 Transaktionen im Wert von 1 Mrd. USD oder mehr im 4. Quartal 2018 alleinInvesco kauft OppenheimerFunds von MassMutual für 5, 7 Mrd. USD
Bedeutung für Investoren
Die von PwC zusammengestellten Zahlen sind nur ein Teil des globalen Bildes. Laut dem Investmentbanking-Unternehmen Sandler O'Neill wurden im Jahr 2018 weltweit Rekordwerte von 253 M & A-Transaktionen in der Vermögensverwaltungsbranche erzielt, wie die FT mitteilte.
Wie Flanagan von Invesco erwartet PwC, dass sich die Konsolidierung der Branche weiter beschleunigt. Sie gehen davon aus, dass börsennotierte Unternehmen bei der Suche nach "transformativen Fusionen" einen Vorteil haben werden, da sie Aktien anstelle von Bargeld anbieten können, wie es Invesco bei der Akquisition von Oppenheimer getan hat.
"Es ist immer noch viel Kapital verfügbar - es gibt überschüssiges Kapital in den Bilanzen und tonnenweise Druck von CEOs, Wachstum zu finden. Wenn sie es intern nicht finden können, müssen sie sich ansehen, was auf dem Markt ist", so Gregory McGahan, der bei PwC US-amerikanische Vermögensverwaltungs- und Vermögensverwaltungsgeschäfte leitet und den Bericht mitverfasst, sagte Institutional Investor.
McGahan stellt fest, dass Private Equity-Fonds Rekordguthaben halten und einige Versicherungsunternehmen kaufen, um ihr verwaltetes Vermögen (AUM) zu erhöhen. In der Zwischenzeit treten einige Versicherungsunternehmen wie MassMutual aus der Vermögensverwaltung aus. Andere Versicherer sind jedoch bestrebt, durch Akquisitionen in das Asset-Management-Geschäft einzusteigen. All diese Abwanderung trägt zu dem lebhaften M & A-Umfeld rund um das Asset Management bei, schlussfolgert er.
JPMorgan Chase & Co. (JPM) hat als Beweis für den starken Kostendruck in der Branche die Auflegung eines ETF angekündigt, für den pro Bloomberg eine Gebühr von nur 2 Basispunkten (bps) erhoben wird. Die in Paris ansässige Amundi SA mit einem verwalteten Vermögen von 1, 6 Billionen US-Dollar notierte kürzlich neun neue ETFs mit nur 5 Basispunkten. In der Zwischenzeit zahlt Salt Financial den Anlegern vorübergehend 5 Basispunkte, um sich in einen neuen Fonds einzukaufen, so ein weiterer Bloomberg-Bericht.
Durch den Kauf von Oppenheimer durch Invesco stieg der AUM auf 1, 2 Billionen US-Dollar. Größere Skaleneffekte waren laut CEO Flanagan eine wichtige Motivation für die Transaktion. Die Anleger waren weniger als beeindruckt und gaben den Aktienkurs von Invesco seit der Ankündigung am 18. Oktober 2018 um 9% nach.
Vorausschauen
Fusionen haben in der Vergangenheit wenig Erfahrung mit besseren Ergebnissen. Die Jury ist sich also in der Tat über die langfristigen Auswirkungen der Konsolidierung im Asset Management einig. Auch die langfristigen Auswirkungen auf die Gebühren sind unklar. Größere Skaleneffekte können zu niedrigeren Gebühren führen, aber weniger Spieler bedeuten weniger Wettbewerb.
