Historische Daten zeigen, dass einige einzelne Anlagefaktoren von Jahr zu Jahr besser abschneiden als andere. Dieses Szenario ist 2017 zu sehen, da Wachstums- und Momentumaktien beeindruckende Renditen liefern, während die Wertnamen hinterherhinken. In der Welt der Exchange Traded Funds (ETFs) ist die Beliebtheit bestimmter Faktorfonds jedoch nicht immer ein Hinweis auf die Wertentwicklung von Jahr zu Jahr oder von Jahr zu Jahr. Unter den faktorbasierten ETFs, die in den Zuständigkeitsbereich von Smart Beta fallen, deuten die verwalteten Vermögenswerte darauf hin, dass Anleger Value-Fonds lieben, während viele weiterhin besorgt sind, dass sie auf Momentum-getriebene ETFs setzen.
Schauen Sie sich nur die Lücke zwischen dem iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) und dem Vanguard Value ETF (VTV) an. MTUM ist viereinhalb Jahre alt und verwaltet ein Vermögen von 4, 1 Mrd. USD. Damit ist MTUM der größte engagierte Momentum-ETF. Obwohl VTV älter ist, verfügt es über ein verwaltetes Vermögen von 32, 4 Milliarden US-Dollar (Stand: 31. August) und ist damit nicht nur der wertvollste ETF, sondern auch der größte Smart-Beta-Fonds.
Seit Jahresbeginn ist MTUM um 29, 1% gestiegen, verglichen mit 10, 7% für VTV. Dennoch meiden viele Anleger den Momentum-Faktor und damit verbundene Fonds. "Momentum als Faktor wird immer noch von einem Großteil der Wall Street gemieden. Es gibt Hunderte von Milliarden Dollar, die in Value-Strategien investiert werden, aber der größte Momentum-ETF hat nur 4 Milliarden Dollar, der nächstgrößere 500 Millionen Dollar", sagte Michael Batnick in einer aktuellen Notiz. "Ich denke, es ist schwierig, die Idee zu verkaufen, dass steigende Preise Käufer und fallende Preise Verkäufer anziehen."
Vielleicht haben einige Anleger die Ansicht, dass die Dynamik flüchtig sein kann. Das ist zwar möglich, aber seit der Markteinführung im April 2013 hat MTUM fast 102% im Vergleich zu 72% bei VTV zurückgegeben. Umso erstaunlicher ist es, dass die annualisierte Volatilität von MTUM in diesem Zeitraum nur 100 Basispunkte über der von VTV liegt. Darüber hinaus liegt der maximale Drawdown von MTUM seit Markteinführung tatsächlich 40 Basispunkte unter dem von VTV.
Die vorgefassten Vorstellungen der Anleger über die Dynamik erklären möglicherweise auch, warum ETFs wie MTUM möglicherweise nie so groß sind wie vergleichbare Value-Fonds. Diese Vorstellungen zu zerstreuen ist ein weiteres Problem. "Auch wenn sich die Präferenzen der Anleger ändern und die Popularität zunimmt, ist die Idee, dass die Herde der Anleger in unserer DNA so verankert ist, dass dies möglicherweise der einzige Faktor ist, der nicht weggerissen werden kann", fügt Batnick hinzu.
