Der Rentenmarkt kehrte am Mittwoch seine Mehrjahreshochs um, nachdem die Renditen bei vielen Laufzeiten auf Mehrjahrestiefs fielen, was eine Welle von Talsperren an der Wall Street und bei Twitter auslöste. Die aktuelle Kursstruktur sagt jedoch mindestens eine weitere Rallyewelle voraus, bevor sich die Gruppe beruhigt und rundet ab. Das sind schlechte Nachrichten für Aktieninvestoren, die glauben, dass die Gewinne von S & P 500 und Nasdaq in den letzten drei Tagen ein handelbares Tief signalisiert haben.
Die Anleihen stiegen und die Renditen fielen, nachdem Präsident Trump neue chinesische Zölle angekündigt hatte, die am 1. September in Kraft treten sollten. China reagierte "in Form von Sachleistungen", indem es den Yuan-Fix senkte und die finanziellen Auswirkungen verlorener Exporte wirksam dämpfte. Trump hat darauf reagiert, indem er die Federal Reserve und den Vorsitzenden Powell erneut unter Druck gesetzt hat, die Zinsen zu senken und die Unabhängigkeit der Zentralbank zu destabilisieren, die eng mit den Anleihekursen verbunden ist.
Es wurden konzertierte Anstrengungen unternommen, um jedes Mal optimistische Akzente zu setzen, wenn der Handelskrieg eine Stufe höher geht, um die Finanzmärkte anzukurbeln. Die Anleger sind jedoch skeptisch gegenüber der Bereitschaft des Präsidenten, einen Deal abzuschließen. Die Wahl 2020 ist weniger als 15 Monate entfernt, und es ist wahrscheinlich, dass er eher empörte Unterstützer bevorzugt, die an den Wahlen teilnehmen, als zufriedene Leute, die die erfüllten politischen Ziele überprüfen. Dies ist kein gutes Zeichen für einen China-Deal oder höhere Anleiherenditen.
TLT-Wochenchart (2008 - 2019)
TradingView.com
Der iShares 20+ Year Treasury Bond Fund ETF (TLT) erreichte nach dem wirtschaftlichen Zusammenbruch im Dezember 2008 ein neues Hoch bei 123 USD und kehrte stark in das Jahr 2009 zurück. Der ETF gab den gesamten Aufwärtstrend in den folgenden sechs Monaten endgültig auf in den oberen 80er Jahren auf einem Zweijahrestief. Der Fonds testete dieses Niveau zweimal im Jahr 2011 und trat erneut in den Rallyemodus ein und erreichte im vierten Quartal das vorherige Hoch.
Ein Ausbruch von 2012 verzeichnete leichte Zuwächse und lag bei 132 USD, gefolgt von einem Abschwung, der 2013 mit einem höheren langfristigen Tief endete. Der Fonds schloss 2015 eine Rundreise auf das vorherige Hoch ab und brach erneut aus, wobei er beim Anstieg stehen blieb Hochtrendlinie der Hochs von 2008 und 2012. Ein stetiger Aufwärtstrend in das Jahr 2016 hatte ein ähnliches Schicksal zu verzeichnen, das sich auch in der hartnäckigen Trendlinie umkehrte, die inzwischen über 150 USD gestiegen ist.
Der Aufwärtstrend, der im Jahr 2018 einsetzte, ähnelt den Wellen früherer Rallyes und weist den vertikalsten Verlauf seit dem Ereignis von 2011 auf. Nach sechs Tagen mit überdurchschnittlichem Volumen kehrte der Kurs innerhalb von 60 Cent nach einem 100% igen Retracement auf das Hoch von 2016 zurück, was viele Marktbeobachter dazu veranlasste, die Tische mit Toppings zu besetzen. Die jüngsten Kursbewegungen sehen jedoch wie frühere Ereignisse aus und bilden die Grundlage für einen Ausbruch, der zum fünften Mal die Trendlinie erreicht.
TLT-Tages-Chart (2018 - 2019)
TradingView.com
Die Preisstruktur seit dem Tief vom November 2018 hat ein Elliott-Fünf-Wellen-Muster geprägt, wobei die fünfte Welle im Juli 2019 beginnt. Die erste und die fünfte Welle sind jetzt ungefähr gleich groß und bieten ein solides Argument für ein Zwischenhoch. Die fünfte Welle durchläuft jedoch nach der Umkehrung dieser Woche eine kleinere vierte Welle und sagt mindestens ein weiteres Hoch voraus, bevor die Rallye zu Ende geht. Noch wichtiger ist, dass die beeindruckende Struktur der fünften Welle die Tür zu einer Erweiterung öffnet, die der Größe der dritten Welle entspricht und den Fonds in die Trendlinie hebt.
Der Indikator für die Verteilung der Akkumulation auf das bilanzielle Volumen (OBV) ist im Juni auf ein Allzeithoch gestiegen und hat dieses Niveau in den letzten zwei Monaten um ein Vielfaches übertroffen. Diese zinsbullische Divergenz lässt darauf schließen, dass der Fonds bald aufholen und über dem Hoch von 2016 ausbrechen wird. Die vertikale Kaufkraftentwicklung erhöht auch die Wahrscheinlichkeit, dass der Aufwärtstrend irgendwann den Trendlinienwiderstand durchbricht und die Anleihenhändler und die Weltwirtschaft in ein unbekanntes Gebiet führt.
Die Quintessenz
Der langfristige Rentenfonds kehrte diese Woche nach einem starken Aufwärtstrend um, aber technische Elemente sagen voraus, dass er bald über dem Hoch von 2016 ausbrechen wird.
