Nach dem Zusammenbruch der Handelsgespräche zwischen den USA und China haben sich Rezessionsängste auf dem Rentenmarkt ausgebreitet und den iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) auf den höchsten Stand seit den Präsidentschaftswahlen 2016 gebracht. Der CBOE 10-Year Treasury Yield Index (TNX) ist gleichzeitig auf ein 21-Monatstief gefallen, und das 10-Jahres-Treasury zahlt jetzt weniger als das 3-Monats-Treasury Bill, was eine Renditeinversion signalisiert, die auf lange Sicht beunruhigend ist Marktteilnehmer.
Es ist schwer, eine bevorstehende Rezession vorherzusagen, wenn die US-Wirtschaftsdaten auf alle Zylinder schießen, aber wie wir im Jahr 2018 erfahren haben, ist Amerikas Wachstumskurs stark vom Freihandel abhängig. Während der letztjährige Handelskampf zwischen Supermächten für Verbraucher und Arbeitgeber ein paar Probleme mit sich brachte, sind die Zölle jetzt auf 25% gestiegen, während Präsident Trump eine Zollliste erstellt, die jeden chinesischen Import enthält.
Long Bond ETF steigt auf das Niveau von 2016
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Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF erwachte im Juli 2002 in den niedrigen 80er-Jahren zum Leben und bewegte sich in einer Handelsspanne zwischen 80 und 100 US-Dollar. Ein parabolischer Anstieg während des wirtschaftlichen Zusammenbruchs 2008 erreichte 123 USD, bevor der Ausbruch fehlschlug und wieder in den Bereich zurückfiel. Der Fonds hatte 2011 während einer Kaufwelle mehr Glück und beendete einige Monate später eine Runde in das Hoch des vorherigen Jahrzehnts.
Der Fonds hat in den letzten acht Jahren ein unruhiges und volatiles Muster entwickelt und eine Reihe leicht höherer Hochs in das Allzeithoch vom Juli 2016 von 143, 62 USD gemahlen, während die Abschwünge seit 2015 nahe dem Niveau von 115 USD geendet haben. Ein Durchbruch dieses Handelsraums im November 2018 führte dazu, dass die Trendbären vor einem starken Rallye-Impuls, der mit höheren Aktienkursen im ersten Quartal zusammenfiel, in die Falle gingen.
Die Anleihen stiegen jedoch, während die Aktienkurse nach dem Ende der Handelsgespräche fielen, wobei die Rallye das Hoch von 2017 erreichte und die Lücke zwischen 127 und 132 USD im November 2016 fast ausfüllte. Zum Glück für Aktienbeobachter ist dieses Kursniveau auch ein steiler Widerstand, was darauf hindeutet, dass der Fonds bald nachgeben und wieder unter 125 USD fallen wird. Dieser Abschwung könnte mit einer Erholung der Aktien zusammenfallen, die ein wachsendes Angebot an Leerverkäufern erschüttert.
10-Jahres-Treasury-Rendite nähert sich dem 2-Jahrestief
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Der CBOE 10 Year Treasury Yield Index ist seit fast 38 Jahren in einem massiven Abwärtstrend gesunken und weist eine endlose Reihe niedrigerer Hochs und Tiefs auf. Es erreichte 2012 ein neues Tief bei 1, 50% und erholte sich stark, aber der Anstieg schlug 2014 knapp über 3, 00% fehl und lag deutlich unter dem Höchststand von 2007 über 5, 00%. Ein Test von 2016 ergab, dass Käufer bereit waren, und löste eine zweijährige Rallye aus, die sich auf dem Hoch von 2014 im vierten Quartal 2018 (rote Linien) umkehrte.
Das sechsjährige Rechteckmuster sagt voraus, dass die Renditen für 10-jährige Staatsanleihen zum dritten Mal 1, 50% betragen werden, während der mehrdekadige Abwärtstrend die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs erhöht. Auf der anderen Seite ist nun ein Ausbruch von über 3, 00% erforderlich, um den langfristigen deflationären Ausblick zu entschärfen. Bedenken Sie jedoch, dass dieses Instrument langwellige Preismuster erzeugt, bei denen es oft Monate oder Jahre dauert, bis sich signifikante Preisaktionen entwickeln.
Der monatliche Stochastik-Oszillator ist zum fünften Mal seit dem Crash von 2008 in die überverkaufte Zone gefallen und hat nun den extremsten technischen Wert seit 2012. Dies ist ein gegenteiliges Kaufsignal, aber das Drei-Jahres-Muster legt die aktuelle Aktion auf 50% Retracement des Aufwärtstrends von 2016 bis 2018, der immer noch über der starken Zwischenunterstützung beim.618-Retracement liegt, die dem Niveau von 2, 00% entspricht. Das erhöht die Wahrscheinlichkeit für eine Verkaufswelle, die die Renditen auf noch niedrigere Tiefstände senkt.
Die Quintessenz
Der Long-Bond-ETF hat nach einer kräftigen Rallye-Welle einen Widerstand nahe 130 USD erreicht und könnte sich in den kommenden Sitzungen umkehren, obwohl die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen ein letztes Bein auf 2, 00% senken könnte.
