Die Inflation war für US-Anleger seit den späten 1970er und frühen 1980er Jahren ein relativ geringes Problem, als das Federal Reserve Board sie mit einem Zinsanstieg zügelte, der eine tiefe Rezession auslöste. Jetzt wird die Inflation 2019 zu einer immer größeren Bedrohung. Wirtschaftswissenschaftler von JPMorgan Chase glauben, dass die Inflation tendenziell höher ist als die vom Federal Reserve Board festgelegte Zielzone, das sich verpflichtet hat, sie durch Zinserhöhungen in Schach zu halten, das Wall Street Journal Berichte. Höhere Zinssätze werden wiederum die Gewinne von nichtfinanziellen Unternehmen schmälern, die Aktienbewertungen senken und eine allgemeine Verlangsamung der Wirtschaft verursachen.
Bedeutung für Investoren
Der Verbraucherpreisindex (VPI) blieb im November gegenüber Oktober unverändert, stieg jedoch gegenüber dem Vorjahr um 2, 2%. Die Kerninflation ohne die tendenziell volatilen Nahrungsmittel- und Energiepreise stieg gegenüber dem Vormonat um 0, 2% und gegenüber dem Vorjahr um 2, 2%. Mit einer etwas anderen Messgröße strebt die Fed eine jährliche Inflationsrate von 2% an, und JPMorgan Chase sieht mehrere Kräfte, die sie bis zum zweiten Quartal 2019 auf 2, 4% anheben werden. Sie glauben, dies sei das obere Ende der "Komfortzone" der Fed. wie der WSJ es ausdrückt.
Mit einer Arbeitslosenquote von 3, 7% und einem Abwärtstrend tragen Lohnerhöhungen wesentlich zur Gesamtinflationsrate bei. Laut einem früheren Artikel von Investopedia sinkt die Arbeitslosigkeit bei Goldman Sachs im Jahr 2021 auf 3, 1%. Während steigende Löhne das Einkommen der Verbraucher erhöhen, verringern sie gleichzeitig ihre Kaufkraft, indem sie die Kosten für Dienstleistungen sowie für im Inland hergestellte Waren mit hohem Arbeitseinsatz erhöhen. Darüber hinaus erhöhen neue Zölle die Preise für importierte Fertigerzeugnisse und Komponenten und tragen auch zum Inflationsdruck bei.
Der renommierte Investor Warren Buffett nannte Inflation laut CNBC einst "einen gigantischen Unternehmens-Bandwurm", der Investitionsgelder verbraucht, indem er die Produktion eines bestimmten Geschäftsvolumens immer teurer macht. Weitere seiner über die Jahre gemachten Äußerungen zur Inflation lauten aus derselben Quelle: "Hohe Inflationsraten führen zu einer Kapitalsteuer, die viele Unternehmensinvestitionen unklug macht", und "Inflation ist eine weitaus verheerendere Steuer als alles, was erlassen wurde von unseren Gesetzgebern."
Laut Buffett gibt es einen "Anleger-Elend-Index", der der Inflationsrate zuzüglich der Steuersätze für Dividenden und Kapitalgewinne entspricht. "Wenn dieser Index die Rendite des Geschäfts übersteigt, sinkt die Kaufkraft (das reale Kapital) des Anlegers, obwohl er überhaupt nichts verbraucht", erläuterte er.
Eine Möglichkeit für Anleger, sich vor Inflation zu schützen, ist die Suche nach Aktien, die normalerweise von steigenden Preisen und einem robusten Wirtschaftswachstum profitieren. Da die Öl- und Metallpreise in einem solchen Umfeld tendenziell steigen, schneiden Energie- und Bergbauaktien laut TheStreet normalerweise gut ab. Carrizo Oil & Gas Inc. (CRZO) mit einem Rückgang von 29% gegenüber dem 52-Wochen-Hoch und das Bergbauunternehmen BHP Billiton Ltd. (BHP) mit einem Rückgang von 12% werden in diesem Artikel vorgeschlagen. In Anbetracht der Tatsache, dass die Inflation tendenziell die Zinsen erhöht und die Gewinnmargen für Banken erhöht, erwähnte der Artikel auch Wells Fargo & Co. (WFC), der gegenüber seinem Hoch um 30% zurückgegangen ist.
Rückblickend auf die Geschichte erreichte die jährliche Steigerungsrate des VPI 1980 nach Angaben der Federal Reserve Bank of Minneapolis einen Höchststand von 13, 5%. Die Fed reagierte mit massiven Zinserhöhungen, die die US-Wirtschaft in den tiefsten wirtschaftlichen Abschwung bis zu diesem Zeitpunkt seit der Weltwirtschaftskrise in den 1930er Jahren versetzten. Die Fed Funds Rate lag im ersten Halbjahr 1981 nach Macrotrends an mehreren Stellen über 22%.
Vorausschauen
In der Feststellung, dass seine bevorzugten Akquisitionen "Unternehmen sind, die Bargeld produzieren, und nicht diejenigen, die es verbrauchen", hat Buffett laut CNBC festgestellt, dass Unternehmen mit hohem Cashflow die besten Voraussetzungen haben, um "im Zuge einer sich verschärfenden Inflation" zu gedeihen. In einem inflationären Umfeld hat er auch beobachtet, dass Unternehmen mit folgenden Merkmalen die besten Ergebnisse erzielen werden:
"(1) eine Fähigkeit, die Preise ziemlich leicht zu erhöhen (selbst wenn die Produktnachfrage gering ist und die Kapazität nicht voll ausgelastet ist), ohne einen signifikanten Verlust von Marktanteilen oder Stückzahlen befürchten zu müssen."
"(2) die Fähigkeit, große Dollar-Volumenzuwächse im Geschäft (die oft eher durch Inflation als durch reales Wachstum hervorgerufen werden) mit nur geringen zusätzlichen Kapitalinvestitionen auszugleichen."
