Was ist ein Anruf?
Eine Rückstellung für einen vollständigen Kündigungsschutz ist eine Art Rückstellung für einen Kündigungsschutz für eine Anleihe, die es dem Emittenten ermöglicht, die verbleibenden Verbindlichkeiten vorzeitig zurückzuzahlen. Der Emittent muss in der Regel eine Pauschalzahlung an den Anleger leisten, die sich aus einer Formel ergibt, die auf dem Barwert (Barwert) künftiger Couponzahlungen basiert, die aufgrund des Abrufs in Verbindung mit der Hauptzahlung, die der Anleger erhalten hätte, nicht inkrementell ausgezahlt werden bei Fälligkeit.
Make-Whole Call
Erklären Sie den gesamten Anruf
Vollständige Rückstellungen für Kündigungen werden im Indenture einer Anleihe definiert. Diese Rückstellungen wurden ab den 1990er Jahren in Anleiheverträge aufgenommen. Emittenten erwarten in der Regel nicht, dass sie diese Art der Anrufbereitstellung verwenden müssen, und es wird selten davon ausgegangen, dass ganze Anrufe getätigt werden. Wenn der Emittent jedoch beschließt, seine Rückstellung für den vollständigen Kündigungsschutz für eine Anleihe zu verwenden, werden die Anleger für die verbleibenden Zahlungen und den Kapitalbetrag aus der Anleihe entschädigt oder ganz entschädigt, wie im Rahmen der Anleihe angegeben.
Zahlung an die Anleger
Im Rahmen einer vollständigen Aufforderung erhält der Anleger vom Emittenten eine Pauschalzahlung für den Barwert aller künftigen Zahlungsströme der Anleihe, die im Rahmen des Indentures vereinbart wurden. Dies umfasst in der Regel die verbleibenden Couponzahlungen, die mit der Anleihe im Rahmen der Rückstellung für die vollständige Kündigung verbunden sind, sowie die Nennwert-Kapitalzahlung der Anleihe. Eine an einen Anleger in eine Rückstellung gezahlte Pauschalzahlung entspricht dem Barwert dieser künftigen Zahlungen, wie in der Rückstellung für eine vollständige Rückstellung innerhalb des Vertrags vereinbart. Der Barwert wird auf Basis des Marktabzinsungssatzes berechnet.
Beim Tätigen ganzer Calls wird in der Regel ein niedrigerer Zinssatz zugrunde gelegt, sodass der Abzinsungssatz für die Barwertberechnung wahrscheinlich niedriger ist als der ursprüngliche Zinssatz, der im Angebot der Anleihe enthalten ist und dem Anleger zugute kommt. Ein niedrigerer Barwert-Abzinsungssatz kann dazu führen, dass die gesamten Abrufzahlungen für den Emittenten etwas teurer werden. Die Kosten für einen vollständigen Anruf können häufig erheblich sein, so dass solche Bestimmungen nur selten in Anspruch genommen werden.
Durchführung einer Make Whole Call Provision
Während die Ausübung von Rückstellungen für den gesamten Abruf kostspielig sein kann und eine vollständige Pauschalzahlung erfordert, tun Unternehmen, die Rückstellungen für den gesamten Abruf verwenden, dies in der Regel, weil die Tarife gesunken sind. In einem Zinsumfeld, in dem die Zinssätze gesunken sind oder sich tendenziell verringern, hat ein Unternehmen einen zusätzlichen Anreiz geschaffen, Rückstellungen für den gesamten Abruf zu bilden. Wenn die Zinssätze gesunken sind, können Emittenten von Unternehmensanleihen neue Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz ausgeben, was geringere Kuponzahlungen an ihre Anleger erforderlich macht.
