Was ist ein Minsky-Moment?
Minsky Moment bezieht sich auf den Beginn eines Markteinbruchs, der durch die rücksichtslose spekulative Aktivität hervorgerufen wird, die eine unhaltbare Aufwärtsperiode definiert. Minsky Moment ist nach dem Ökonomen Hyman Minsky benannt und definiert den Zeitpunkt, an dem der plötzliche Rückgang der Marktstimmung unweigerlich zu einem Marktcrash führt.
Die zentralen Thesen
- Minsky Moment bezieht sich auf den Beginn eines Markteinbruchs, der durch die rücksichtslose spekulative Aktivität hervorgerufen wird, die eine nicht nachhaltige Aufwärtsperiode definiert. Minsky Moment-Krisen treten im Allgemeinen auf, weil Anleger, die übermäßig aggressive Spekulationen betreiben, während der Bullenmärkte ein zusätzliches Kreditrisiko eingehen Der Wendepunkt, an dem die spekulative Aktivität ein unhaltbares Extrem erreicht, das zu einer raschen Preisdeflation und einem nicht zu vermeidenden Markteinbruch führt.
Minsky Moment verstehen
Ein Minsky-Moment basiert auf der Vorstellung, dass Perioden bullischer Spekulationen, wenn sie lange genug andauern, letztendlich zu Krisen führen und je länger die Spekulationen andauern, desto schwerwiegender wird die Krise sein. Hyman Minskys Hauptanspruch auf wirtschaftstheoretischen Ruhm konzentrierte sich auf das Konzept der inhärenten Instabilität der Märkte, insbesondere der Bullenmärkte. Er fühlte, dass ausgedehnte Bullenmärkte immer mit epischen Zusammenbrüchen enden.
Minsky postulierte, dass ein ungewöhnlich langer zinsbullischer Konjunkturzyklus zu einem asymmetrischen Anstieg der Marktspekulation führen und letztendlich zu Instabilität und Zusammenbruch des Marktes führen wird. Eine Minsky-Moment-Krise folgt auf eine längere Phase zinsbullischer Spekulation, die auch mit hohen Schulden verbunden ist, die sowohl von Privatanlegern als auch von institutionellen Anlegern aufgenommen werden.
Der Begriff Minsky Moment wurde 1998 von Paul McCulley geprägt, der für PIMCO berühmt war und sich auf die asiatische Schuldenkrise von 1997 bezog. Eine Aufschlüsselung der Ursachen, die zu dieser Krise führten, führte dazu, dass Spekulanten vorwiegend die US-Dollar-abhängigen Asiaten unter Druck setzten Währungen, bis sie schließlich zusammenbrachen.
Die vielleicht berühmteste oder zumindest jüngste Krise, die Minsky Moment in den Vordergrund gerückt hat, war die Finanzkrise von 2008, die auch als Große Rezession bezeichnet wird. Während des Höhepunkts dieser Krise erreichten eine Vielzahl von Märkten ein Allzeittief und lösten eine Welle von Margin Calls, einen massiven Ausverkauf von Aktiva zur Deckung von Schulden und höhere Ausfallraten aus.
Minsky-Moment-Katalysatoren und -Effekte
Minsky-Moment-Krisen treten im Allgemeinen auf, weil Anleger, die übermäßig aggressive Spekulationen betreiben, in prosperierenden Zeiten oder Bullenmärkten ein zusätzliches Kreditrisiko eingehen. Je länger ein Bullenmarkt anhält, desto mehr Kredite leihen sich Anleger, um von Marktbewegungen zu profitieren. Minsky Moment definiert den Wendepunkt, an dem die spekulative Aktivität ein unhaltbares Extrem erreicht, das zu einer raschen Preisdeflation und einem nicht zu vermeidenden Markteinbruch führt. Was folgt, wie Hyman Minsky vermutet, ist eine längere Zeit der Instabilität.
Stellen Sie sich als hypothetisches Beispiel einen Markt vor, der sich mitten in einem Aufschwung befindet und in dem Anleger aggressiv und oft bis an die Grenzen ihrer Möglichkeiten Mittel aufnehmen, um am wirtschaftlichen Aufschwung teilzuhaben. Wenn sich der Markt leicht zurückzieht, was ein normales Marktverhalten ist, könnten die Bewertungen ihrer gehebelten Vermögenswerte bis zu einem Punkt sinken, an dem sie möglicherweise nicht mehr die Schulden decken, die sie zum Erwerb ihrer Vermögenswerte aufgenommen haben. Kreditgeber beginnen in ihre Kredite aufrufen. Spekulative Vermögenswerte sind schwer zu verkaufen, weshalb Anleger gezwungen sind, weniger spekulative Vermögenswerte zu verkaufen, um die Anforderungen des Kreditgebers zu erfüllen. Der Verkauf dieser Beteiligungen führt insgesamt zu einem Rückgang des Marktes. Zu diesem Zeitpunkt befindet sich der Markt in einem Minsky-Moment. Die Nachfrage nach Liquidität könnte sogar die Zentralbank des Landes zum Eingreifen zwingen.
Droht ein weiterer Minsky-Moment?
Im Jahr 2017 warnten mehrere Experten vor einem bevorstehenden Minsky-Moment in China, als die Verschuldung anstieg, während die Aktienmarktbewertungen ihren Aufwärtstrend beibehielten. Die chinesische Regierung warnt Investoren auch vor einem bevorstehenden Minsky-Moment, falls die Verschuldung weiter ansteigt.
In der Zwischenzeit warnte der Internationale Währungsfonds (IWF) gemeinsam mit dem Chor vor hohen Schulden, die weltweit zu Minsky-Moment-Krisen führen könnten. Dies ist zwar noch nicht verwirklicht, aber die Warnsignale sind da. In den USA herrscht seit langem wirtschaftlicher Wohlstand, die Verschuldung steigt und die spekulativen Aktivitäten sind robust, obwohl sie nicht die extremen Niveaus erreicht zu haben scheinen, die einen Minsky-Moment vermuten lassen.
