Das Netflix-P / E-Verhältnis: Was Sie wissen müssen

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das KGV ist möglicherweise eine der am häufigsten zitierten und bekanntesten Bewertungskennzahlen in der Aktienanalyse. Als Faustregel gilt, dass Value-Investoren Unternehmen mit niedrigen KGV suchen. Benjamin Graham schreibt in seinem Buch Security Analysis ein KGV von weniger als 16 für defensive Anleger vor, während aggressive Anleger, die Wachstum anstreben, sich möglicherweise für Unternehmen mit höheren KGV entscheiden. Aufgrund seiner Allgegenwart und Bedeutung in der fundamentalen Aktienanalyse ist es unerlässlich, dass der angehende Anleger in der Lage ist, das KGV für jede Aktie zu verstehen und zu berechnen. Dieser Artikel konzentriert sich auf die Berechnung des nachlaufenden Zwölfmonats-KGV (TTM), des Forward-KGV und der Analyse des KGV in Bezug auf Netflix, Inc. (NFLX).

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E

Der Zähler des KGV ist der aktuelle Kurs der Aktie (P), während der Nenner (E) das Ergebnis je Aktie oder EPS ist. Der Gewinn je Aktie ist eine Kennzahl für sich und unterteilt das Ergebnis in die ausstehenden Aktien des Unternehmens. Das Ergebnis je Aktie eines Unternehmens berechnet sich in der Regel wie folgt:

(Nettoergebnis - Vorzugsgewinn (Nettoergebnis - vor Dividenden) / gewichtete durchschnittliche Anzahl verwässerter ausstehender Aktien = EPS

Zusammen ergibt der durch das EPS geteilte Preis das KGV, das angibt, wie viel Anleger bereit sind, für einen Dollar des Gewinns eines Unternehmens zu zahlen. Der Preisanteil ist einfach genug - man muss einfach den Preis von Netflix an einem bestimmten Tag hochziehen. Sobald der Zähler erreicht ist, ist es Zeit, den Nenner zu berechnen. Anstatt das Ergebnis je Aktie von Hand zu berechnen, müssen Unternehmen dieses Verhältnis von der SEC in der vierteljährlichen Form 10-Qs und der jährlichen Form 10-Ks angeben.

Bei der Analyse von EPS sind einige Vorsichtsmaßnahmen zu beachten. EPS ist eine Aufschlüsselung des Unternehmensergebnisses nach ausstehenden Aktien. Ausstehende Aktien können eine relativ flüssige Komponente des EPS sein, die sich durch verschiedene Faktoren ändern kann. Wenn die ausstehenden Aktien steigen, sinkt der Gewinn je Aktie und umgekehrt. Unternehmen können im Rahmen einer Managementstrategie Aktien ausgeben oder zurückkaufen. Der Gewinn pro Aktie wird in der Regel auch unter Verwendung von verwässerten Anteilen berechnet und ausgewiesen, bei denen etwaige durch Anleihen, Optionsscheine, Leistungen an Arbeitnehmer oder auf andere Weise ausgegebene Wandelanteile berücksichtigt werden. Dies sorgt somit für eine noch größere Volatilität der ausstehenden Aktien. Schließlich können Unternehmen sowohl einen Non-GAAP- als auch einen GAAP-Gewinn je Aktie melden, wobei der höhere Wert in der Regel die Aufmerksamkeit der Medien auf sich zieht. Datenanbieter können Berichte entweder auf der Grundlage von Non-GAAP oder GAAP verbreiten, sodass es wichtig sein kann, zu wissen, welche verwendet werden.

Werfen wir nun einen Blick auf das von Netflix für die letzten vier Quartale bis Oktober 2018 gemeldete Ergebnis je Aktie. Netflix erzielte am 16. Oktober 2018 einen Gewinn ohne Anpassung des Ergebnisses je Aktie. Die GAAP-Ergebnisse der letzten vier Quartale sind folgende:

Q3 / 2018: 0, 89 USD, Q2 / 2018: 0, 85 USD, Q1 / 2018: 0, 64 USD, Q4 / 2017: 0, 41 USD

Zusammenfassend erhalten wir einen TTM-Gewinn pro Aktie von 2, 79 USD. Nimmt man den Schlusskurs von Netflix zum 24. Oktober 2018 von 305 USD und dividiert durch den Gewinn je Aktie (305 USD / 2, 79 USD), erhält man 109, 3 USD. Daher liegt das TTM-KGV von NFLX zum jetzigen Zeitpunkt bei 109, 3. Mit anderen Worten, Anleger sind bereit, 109, 30 USD pro 1 USD des NFLX-Gewinns zu zahlen.

Vorwärts P / E

Während TTM P / E-Berechnungen objektive Kennzahlen sind, die auf historischen Daten basieren, sind Forward P / E subjektive Berechnungen, da sie das prognostizierte Wachstum des Gewinns je Aktie eines Unternehmens berücksichtigen. Die Wachstumsrate kann auf verschiedene Weise abgeleitet werden, beispielsweise anhand der Vorgaben des Managements, historischer Wachstumsraten, Branchenaussichten und auf Fundamentaldaten basierenden Wachstumsmodellen wie der Kapitalrendite. Alle diese Methoden gehen über den Rahmen dieses Artikels hinaus. Der Kürze halber werden wir die Konsenswachstumsraten verwenden, die von den vielen Analysten geschätzt werden, die bereits NFLX abdecken.

Mit Blick auf das Jahr 2019 sehen wir, dass Analysten eine durchschnittliche EPS-Projektion von 4, 21 USD haben. Beachten Sie, dass das Forward-P / E auch den aktuellen Kurs der Aktie im Zähler verwendet. Für die Berechnung des Forward-PE ist daher die folgende Berechnung erforderlich: 305 USD / 4, 21 USD. Dies ergibt einen Forward PE von 72, 50. Wie es normalerweise der Fall ist, ist der Forward PE niedriger, da in Zukunft ein höherer Gewinn pro Aktie erwartet wird.

Analysten, die Zugang zu einem breiteren Bestand an Bestandsdaten haben, sehen sich im Laufe der Zeit häufig das historische PE jährlich an. Historische PEs können in Verbindung mit dem Forward-PE eine Reihe von PE-Niveaus liefern, die für den Bestand erwartet werden. In dieser Analyse umfasst unser PE-Sortiment nur TTM und Forward oder 72, 50 bis 109, 30. Dies gibt uns Einblick in die Zahlungsbereitschaft von Anlegern am Aktienmarkt für 1 US-Dollar von Netflix.

Analyse

PE-Werte können klarer analysiert werden, indem auch die Wettbewerber eines Unternehmens betrachtet werden. Bestimmte Branchen insgesamt weisen möglicherweise PE-Trends auf, die für einen Anleger von Bedeutung sind, sodass auch die branchenübliche durchschnittliche PE hilfreich sein kann. Nachfolgend sehen wir uns die TTM an und leiten PE für einige der Wettbewerber von Netflix sowie die FAANG-Gruppe weiter.


Name	Ticker	$ Preis	TTM P / E	Vorwärts P / E	P / S
Alphabet Inc. A	AcoL	1, 057.05	44, 73	22, 78	5, 88
Amazon.com	AMZN	1, 661.25	130, 63	63, 69	3, 86
Apple Inc.	AAPL	215, 30	18, 91	16.0	4.13
Comcast Corp A	CMCSA	34.12	6, 50	12.12	1, 74
Facebook Inc A	FB	146.11	22.17	18, 38	8.83
Netflix Inc	NFLX	301, 62	109, 30	72, 50	9.42
Verizon Comm	VZ	57, 42	7.23	11, 36	1, 70
Durchschnittlich		496.12	48, 50	30, 98	5, 08

Die Werte für die vergleichende Analyse von Netflix variieren stark, daher sind auch der Durchschnitt und das P / S enthalten. Hier sehen wir, dass Netflix das zweithöchste TTM-PE und das höchste Forward-PE hat. Wenn wir uns einige Wachstumsdaten für die ersten drei Quartale 2018 ansehen, stellen wir fest, dass der Umsatz um 25% gestiegen ist und das Ergebnis voraussichtlich um 50% bis 100% wachsen wird. Netflix hat auch eines der höchsten PS-Verhältnisse. In einigen Fällen kann ein angemessener PS-Wert einen höheren PE-Wert erzielen, wenn ein Umsatzwachstum erwartet wird, das Unternehmen jedoch hohe Kapitalkosten hat, die sich nachteilig auf das Endergebnis auswirken. Bei Netflix sind sowohl die PE als auch die PS recht hoch und die höchsten ihrer Vergleichsgruppe, was auf eine Überbewertung hindeutet. Obwohl sowohl Umsatz als auch Ergebnis erheblich wachsen, ist es wahrscheinlich, dass die Aktie auf diesen Niveaus eine potenziell flache Linie aufweist. Analysten scheinen dieser Meinung zu sein, da das einjährige Kursziel bei relativ konservativen 398 USD liegt.

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