Qualcomm Inc. (QCOM) versucht seit Monaten, die geplante Übernahme von NXP Semiconductors NV (NXPI) im Wert von 44 Milliarden US-Dollar abzuschließen. Die Handelsspannungen zwischen den USA und China haben jedoch zugenommen, da die beiden Unternehmen auf die Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden in China warten. Optionshändler wetten, dass der Deal nicht endgültig genehmigt wird und dass die Aktien von NXP unter 100 USD fallen werden - ein Rückgang von fast 13% gegenüber dem aktuellen Kurs und über 24% unter dem Deal-Preis von 127, 50 USD.
Das Ergebnis der Transaktion belastet auch Qualcomm: Die Aktien des Unternehmens lagen Ende Januar fast 14% unter ihren Höchstständen. Die Aussichten sehen auch nicht gut aus, wenn sie nicht in der Lage sind, die Transaktion zur Übernahme von NXP abzuschließen, da sie von sinkenden Einnahmen und Erträgen geplagt sind.
Bärische Wetten
Optionshändler setzen immer häufiger darauf, dass der Deal nicht zustande kommt. Die Optionen, die am 20. Juli zum Ausübungspreis von 110 USD verfallen sollen, weisen eine Put-to-Call-Quote auf, die die Put-Werte um fast 2 zu 1 verbessert. Rund 46.400 offene Put-Kontrakte stehen nur 22.000 offenen Call-Kontrakten gegenüber. Hier hört es nicht auf, denn die 100-Dollar-Basispreis-Put-Kontrakte haben fast 63.000 offene Put-Kontrakte, und diese Zahl hat sich seit Mitte Mai mehr als verdreifacht, von 17.600 offenen Put-Kontrakten. Mit den 100-Dollar-Puts, die bei 3 US-Dollar pro Kontrakt gehandelt werden, müssten die Aktien von NXP von derzeit rund 111, 80 US-Dollar auf 97 US-Dollar fallen, damit ein Käufer der Puts die Gewinnschwelle erreicht, wenn sie bis zum Verfall gehalten werden.
Nicht optimistisch
Der Abschluss des Vertrags mit NXP wäre sicherlich ein großer Vorteil für Qualcomm und würde dem Unternehmen helfen, sein Portfolio zu diversifizieren und eine dringend benötigte Wachstumskomponente hinzuzufügen. Der Optionsmarkt scheint jedoch nicht zu optimistisch zu sein.
Qualcomms Optionen, die am 20. Juli auslaufen, haben fast 44.000 offene Call-Verträge zum Ausübungspreis von 60 US-Dollar, die die Put-Preise um fast 4 zu 1 übertreffen. Die Kosten für diese Anrufe betragen jedoch nur 1, 75 US-Dollar Aktie soll nur um 4% steigen, um ausgeglichen zu sein. Das Open Interest-Niveau sinkt erheblich, wenn man die Optionskette hinaufgeht.
Barometer für Spannungen
Ein möglicher Handelskrieg mit China steht diesem Geschäft entgegen, da es der endgültigen behördlichen Genehmigung der chinesischen Regierung bedarf. Weder Qualcomm noch NXP haben ihren Sitz in China, China ist jedoch weiterhin zuständig.
Aufgrund dieser Handelsspannungen ist die NXP-Aktie zu einem Barometer für die Stimmung des Marktes in Bezug auf einen Handelskrieg geworden. Die Aktien steigen, wenn sich die Spannungen zu entspannen scheinen, und die Aktien fallen, wenn sich die Spannungen zu erhöhen scheinen.
Es ist bedauerlich, dass sowohl Qualcomm als auch NXP in ein politisches Durcheinander geraten sind, aber der Markt glaubt derzeit nicht, dass die Aussichten für den Abschluss des Geschäfts stark sind.
