Investitionen in ausländische Wertpapiere sind zwar eine gute Sache für Ihr langfristiges Portfolio, sie stellen jedoch weiterhin eine neue Bedrohung für Anleger dar. Da immer mehr Menschen ihr Anlageuniversum durch die Expansion in globale Aktien und Anleihen erweitern, müssen sie auch das mit Wechselkursschwankungen verbundene Risiko tragen.
Schwankungen dieser Währungswerte, egal ob in der Landeswährung oder in der Fremdwährung, können die mit Auslandsinvestitionen verbundenen Renditen entweder verbessern oder verringern. Die Währung spielt beim Investieren eine bedeutende Rolle. Lesen Sie weiter, um mögliche Strategien aufzudecken, die ihre Auswirkungen herabsetzen könnten.
Vorteile der ausländischen Diversifikation
Es besteht kein Zweifel an den Vorteilen des Besitzes ausländischer Wertpapiere in Ihrem Portfolio. Immerhin hat die moderne Portfoliotheorie (MPT) gezeigt, dass die Weltmärkte nicht im Gleichschritt sind und dass durch die Mischung von Anlageklassen mit geringer Korrelation in angemessenen Anteilen das Risiko auf Portfolioebene trotz des Vorhandenseins verringert werden kann volatiler Basiswerte.
Zur Auffrischung liegen die Korrelationskoeffizienten zwischen -1 und +1. Alles, was weniger als die perfekte positive Korrelation (+1) ist, wird als guter Diversifikator angesehen. Die unten abgebildete Korrelationsmatrix zeigt die geringe Korrelation ausländischer Wertpapiere mit inländischen Positionen.
Monatliche Korrelationen 1988 bis 2006
| Sicherheitsstufe | S & P 500 Index | Russell 2000 Index | Russell 2000 Value | MSCI EAFE | Internationale kleine Kappe | Internationaler Small Cap-Wert | MSCI Emerging Markets |
| S & P 500 | 1 | - | - | - | - | - | - |
| Russell 2000 | 0, 731 | 1 | - | - | - | - | - |
| Russell 2000 Value | 0, 694 | 0, 927 | 1 | - | - | - | - |
| MSCI EAFE | 0, 618 | 0, 532 | 0, 487 | 1 | - | - | - |
| Internationale kleine Kappe | 0, 432 | 0, 466 | 0, 414 | 0, 857 | 1 | - | - |
| Internationaler Small Cap-Wert | 0, 41 | 0, 411 | 0, 414 | 0, 831 | 0, 97 | 1 | - |
| MSCI Emerging Markets | 0, 59 | 0, 634 | 0, 586 | 0, 582 | 0, 53 | 0, 512 | 1 |
Quelle: Dimensional Fund Advisors
Die Kombination ausländischer und inländischer Vermögenswerte wirkt sich in der Regel magisch auf die langfristigen Renditen und die Volatilität des Portfolios aus. Diese Vorteile bergen jedoch auch einige zugrunde liegende Risiken.
Risiken internationaler Anlagen
Auslandsinvestitionen bergen verschiedene Ebenen von Anlagerisiken: das politische Risiko, die lokalen steuerlichen Auswirkungen und das Wechselkursrisiko. Das Wechselkursrisiko ist besonders wichtig, da die mit einer bestimmten ausländischen Aktie (oder einem Investmentfonds mit ausländischen Aktien) verbundenen Renditen in US-Dollar umgerechnet werden müssen, bevor ein Anleger die Gewinne ausgeben kann. Lassen Sie uns jedes Risiko aufschlüsseln.
- Portfoliorisiko
Das politische Klima im Ausland birgt Portfoliorisiken, da Regierungen und politische Systeme ständig im Wandel sind. Dies wirkt sich in der Regel sehr direkt auf den Wirtschafts- und Unternehmenssektor aus. Das politische Risiko wird als eine Art unsystematisches Risiko angesehen, das mit bestimmten Ländern verbunden ist und durch Anlagen in einer Vielzahl von Ländern, die effektiv mit breit aufgestellten ausländischen Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs) getätigt werden, diversifiziert werden kann. Besteuerung
Ausländische Steuern sind eine weitere Komplikation. So wie ausländische Anleger mit US-amerikanischen Wertpapieren US-amerikanischen Regierungssteuern unterliegen, werden ausländische Anleger auch mit ausländischen Wertpapieren besteuert. Steuern auf Auslandsinvestitionen werden normalerweise im Ursprungsland einbehalten, bevor ein Anleger Gewinne erzielen kann. Gewinne werden dann wieder besteuert, wenn der Investor die Gelder zurückführt. Währungsrisiko
Schließlich gibt es ein Währungsrisiko. Wertschwankungen von Währungen können sich direkt auf ausländische Anlagen auswirken, und diese Schwankungen wirken sich auf das Risiko aus, in Vermögenswerte außerhalb der USA zu investieren. Manchmal wirken sich diese Risiken zu Ihren Gunsten aus, manchmal nicht. Nehmen wir zum Beispiel an, Ihr ausländisches Anlageportfolio hat im vergangenen Jahr eine Rendite von 12% erzielt, aber Ihre Heimatwährung hat 10% an Wert verloren. In diesem Fall wird Ihre Nettorendite verbessert, wenn Sie Ihre Gewinne in US-Dollar umrechnen, da ein fallender Dollar internationale Investitionen attraktiver macht. Das Gegenteil ist jedoch auch der Fall. Wenn eine ausländische Aktie sinkt, aber der Wert der Heimatwährung ausreichend steigt, dämpft dies die Rendite der ausländischen Position weiter.
Währungsrisiko minimieren
Trotz der wahrgenommenen Gefahren ausländischer Anlagen kann ein Anleger das Verlustrisiko aufgrund von Wechselkursschwankungen durch Absicherung mit Devisentermingeschäften verringern. Einfach ausgedrückt bedeutet Absicherung, ein Risiko zu übernehmen, um ein anderes auszugleichen. Futures-Kontrakte sind Vorbestellungen zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts, in diesem Fall einer Währung. Ein Anleger, der erwartet, zu einem späteren Zeitpunkt auf eine Fremdwährung lautende Zahlungsströme zu erhalten, kann den aktuellen Wechselkurs durch Eingehen einer gegenläufigen Währungs-Futures-Position sperren.
Auf den Devisenmärkten kaufen und verkaufen Spekulanten Devisentermingeschäfte, um die Wechselkursänderungen zu nutzen. Anleger können Long- oder Short-Positionen in der Währung ihrer Wahl eingehen, je nachdem, wie sie glauben, dass sich diese Währung entwickeln wird. Zum Beispiel, wenn ein Spekulant glaubt, dass der Euro gegenüber dem US-Dollar steigen wird, wird er einen Vertrag abschließen, um den Euro zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen. Dies nennt man eine Long-Position. Umgekehrt könnte man argumentieren, dass derselbe Spekulant eine Short-Position im US-Dollar eingenommen hat.
Es gibt zwei mögliche Ergebnisse mit dieser Absicherungsstrategie. Wenn der Spekulant korrekt ist und der Euro gegenüber dem Dollar steigt, steigt auch der Kontraktwert und der Spekulant verdient einen Gewinn. Wenn jedoch der Euro gegenüber dem Dollar sinkt, sinkt der Wert des Kontrakts.
Wenn Sie einen Terminkontrakt kaufen oder verkaufen, wie in unserem obigen Beispiel, wird der Preis der Ware (in diesem Fall die Währung) heute festgelegt, die Zahlung erfolgt jedoch erst später. Anleger, die mit Devisentermingeschäften handeln, werden gebeten, eine Marge in Form von Barmitteln zu bilden, und die Kontrakte werden täglich zum Marktwert bewertet, sodass Gewinne und Verluste aus den Kontrakten täglich berechnet werden. Die Währungsabsicherung kann auch auf andere Weise erfolgen. Anstatt einen Währungskurs für einen späteren Zeitpunkt festzulegen, können Sie die Währung stattdessen sofort zum Kassakurs kaufen. In beiden Szenarien kaufen Sie am Ende dieselbe Währung, aber in einem Szenario zahlen Sie nicht im Voraus für den Vermögenswert.
In den Devisenmarkt investieren
Der Wert von Währungen schwankt mit dem globalen Angebot und der Nachfrage nach einer bestimmten Währung. Die Nachfrage nach ausländischen Aktien ist auch eine Nachfrage nach Fremdwährung, die sich positiv auf den Preis auswirkt. Glücklicherweise gibt es einen ganzen Markt, der dem Devisenhandel gewidmet ist und Devisenmarkt (kurz Forex) genannt wird. Dieser Markt hat keinen zentralen Marktplatz wie die New Yorker Börse. Stattdessen werden alle Geschäfte auf elektronischem Wege auf einem der größten liquiden Märkte der Welt abgewickelt.
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, in den Devisenmarkt zu investieren, aber einige sind riskanter als andere. Anleger können Währungen direkt handeln, indem sie ein eigenes Konto einrichten, oder sie können über Forex-Broker auf Devisenanlagen zugreifen.
Der marginale Devisenhandel ist jedoch eine äußerst riskante Anlageform und nur für Einzelpersonen und Institute geeignet, die in der Lage sind, die damit verbundenen potenziellen Verluste zu bewältigen. Anleger, die ein Engagement in Währungsinvestitionen anstreben, sollten diese am besten über Fonds oder ETFs erwerben - und es gibt eine große Auswahl.
Einige dieser Produkte setzen auf den Dollar, andere setzen auf den Dollar, während andere Fonds einfach einen Korb globaler Währungen kaufen. Beispielsweise können Sie einen ETF kaufen, der aus Devisenterminkontrakten auf bestimmte G10-Währungen besteht. Dies kann so ausgelegt werden, dass der Trend genutzt wird, dass mit hohen Zinssätzen verbundene Währungen gegenüber mit niedrigen Zinssätzen verbundenen Währungen tendenziell an Wert gewinnen. Bei der Einbeziehung von Währungen in Ihr Portfolio sind Kosten (sowohl Handels- als auch Fondsgebühren), Steuern (in der Vergangenheit war das Investieren in Währungen sehr steuereffizient) und die Ermittlung des geeigneten Zuteilungsprozentsatzes zu berücksichtigen.
Die Quintessenz
Investitionen in ausländische Aktien haben einen klaren Vorteil beim Portfolioaufbau. Ausländische Aktien weisen jedoch auch einzigartige Risikomerkmale auf, die US-amerikanische Aktien nicht aufweisen. Wenn Anleger ihre Anlagen in Übersee ausweiten, möchten sie möglicherweise einige Absicherungsstrategien implementieren, um sich vor anhaltenden Schwankungen der Währungswerte zu schützen. Heutzutage gibt es keinen Mangel an Anlageprodukten, mit denen Sie dieses Ziel problemlos erreichen können.
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