Was drückt auf einer Schnur?
Das Drücken einer Schnur ist eine Metapher für die Grenzen der Geldpolitik und die Ohnmacht der Zentralbanken. Geldpolitik funktioniert manchmal nur in eine Richtung, weil Unternehmen und Haushalte nicht gezwungen werden können, Geld auszugeben, wenn sie dies nicht wollen. Eine Erhöhung der Geldbasis und der Reserven der Banken wird die Wirtschaft nicht ankurbeln, wenn die Banken das Kreditrisiko für zu riskant halten und der Privatsektor aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten mehr sparen will.
Die zentralen Thesen
- Das Drücken auf eine Saite bezieht sich auf Anstrengungen, die in einem bestimmten Kontext nicht sinnvoll sind. In der Wirtschaft bedeutet das Drücken auf eine Saite, dass die Zentralbanken versuchen, eine lockere Geldpolitik zu betreiben, wenn die Wirtschaft bereits schwach ist, was zu wenig bis gar nichts führt Ergebnisse. Der Begriff kann dem Ökonomen John Maynard Keynes zugeschrieben werden, der über die Weltwirtschaftskrise nachdenkt, obwohl er in den 1930er Jahren auch im Zeugnis des Kongresses verwendet wurde.
Grundlegendes zum Drücken auf eine Zeichenfolge
Das Drücken auf eine Saite ist eine Redewendung, um Einfluss zu nehmen, die Dinge effektiver in eine Richtung als in eine andere bewegen kann - Sie können ziehen, aber nicht drücken.
Während die Phrase, die auf einer Schnur drückt, dem britischen Ökonomen John Maynard Keynes zugeschrieben wurde, gibt es keine Beweise dafür, dass er sie verwendet hat. Diese exakte Metapher wurde jedoch 1935 in einem House Committee on Banking and Currency verwendet, als Marriner Eccles, Gouverneur der US-Notenbank, dem Kongress sagte, dass die Fed, wenn überhaupt, nur sehr wenig tun könne, um die Wirtschaft anzukurbeln und die Weltwirtschaftskrise zu beenden:
Gouverneur Eccles: Unter den gegenwärtigen Umständen kann, wenn überhaupt, nur sehr wenig getan werden.
Kongressabgeordneter T. Alan Goldsborough: Sie meinen, Sie können keine Saite drücken.
Gouverneur Eccles: Das ist ein guter Ausdruck, man kann keine Saite drücken. Wir sind in den Tiefen einer Depression und…, abgesehen von der Schaffung einer einfachen Geldsituation durch die Senkung der Diskontsätze und die Bildung von Überschussreserven, kann die Reservegesellschaft kaum etwas tun, um eine Erholung herbeizuführen.
Angesichts der Tatsache, dass Billionen von Dollar an quantitativer Lockerung (QE) die US-Wirtschaft nicht so stark stimulieren konnten, wie erwartet - selbst wenn der Leitzins sieben Jahre lang bei nahezu null Prozent lag -, ist es wichtig, auf eine String-Metapher zu setzen.
Die Rettung der Weltwirtschaft wurde fast ausschließlich den Zentralbankern überlassen, die jedoch nicht in der Lage waren, die Nachfrage aus dem Nichts zu befriedigen, da verschuldete Haushalte ihre Sparquote erhöhten. Die Geldpolitik erschien verzweifelt und vergeblich, wobei die Zunahme der Geldmenge in den USA durch die sinkende Geldgeschwindigkeit ausgeglichen wurde.
String Pushing und die Finanzkrise 2008
Als die Fed mit ihren Käufen begann, befanden sich die USA anscheinend in einer keynesianischen Liquiditätsfalle, in der jeder Bargeld hortet, anstatt es auszugeben oder zu verleihen. Die Verschuldung der privaten Haushalte ging bis 2013 zurück, bevor sie Ende 2017 wieder auf den Rekordwert von 13 Billionen US-Dollar stieg. Die Reallöhne blieben jedoch in der Gig-Economy unverändert, da die Inflation der Vermögenspreise die Mieten anhob.
QE hat möglicherweise die Katastrophe abgewehrt - obwohl wir nie wissen werden, wie viel schlimmer die Krise ohne sie gewesen wäre. Die Multi-Billionen-Dollar-Frage ist, was mit den Verbraucherausgaben und Unternehmensinvestitionen passiert, wenn die Fed die Geldmenge senkt und die Kosten für die Kreditaufnahme steigen.
