Den Domino-Effekt kennen wir alle. Es gibt Zeiten, in denen der Dominoeffekt katastrophale Folgen haben kann.
Nehmen wir zum Beispiel den kuriosen Fall der Brooklyn-Bienen von Cerise Mayo im Jahr 2010. Es war ein unglaublich heißer Sommer und der erste, der es erlaubte, Bienen in New York zu halten. Cerise war eine hingebungsvolle Imkerin, die ihre Bienen in Red Hook, Brooklyn, großzog und ihnen das Beste gab. Aber in diesem Sommer färbten sich die normalen Bernsteinbänder an den Bienenkörpern plötzlich hellrot. Der Anblick der am späten Abend leuchtenden roten Bienen wurde zu einem bezaubernden Anblick in Brooklyn.
Seltsamerweise war auch ihr Honig rot. Dieses ungewöhnliche Problem zeigte schließlich, dass die Bienen in der Maraschino-Kirschenfabrik von Dell den Saft schlugen. Jemand erhielt Proben von Bienensekreten und stellte fest, dass sie mit rotem Farbstoff Nr. 40 getränkt waren - der gleiche Farbstoff, der zum Färben der neonroten Kirschen verwendet wurde, die unzählige Shirley-Tempel versüßen.
Arthur Mondella, der Eigentümer der Fabrik, beauftragte Andrew Coté, den Vorsitzenden der New York City Beekeepers Association, mit der Suche nach einer Lösung. Coté tat es und das war es auch. Aber die Bienen in der Maraschino-Fabrik zogen die Aufmerksamkeit auf sich, und der Staatsanwalt beschloss, Umweltfälle wie Mondellas zu untersuchen.
Nachdem Dell diese seltsame Geschichte mit ein paar Beschwerden über Marihuana-Gerüche in der Nähe der Fabrik durchkreuzt hatte, stand Dell auf der Hitliste. Einige Jahre später stürmten die Ermittler die Fabrik, um die größte Topffarm der Stadt unter der Fabrik zu finden. Als die Behörden nach Herrn Mondella kamen, verbarrikadierte er sich im Badezimmer und erschoss sich.
In dieser ironischen Tragödie hielt ein Imker namens Cerise (französisch für Kirsche) rote Bienen in Red Hook Brooklyn, die mit rotem Farbstoff aus Kirschen behaftet waren, was zu einer massiven Büste einer Topffarm und dem Selbstmord ihres Besitzers führte.
Das gleiche Art von Der Dominoeffekt wurde auf dem letztjährigen Markt beobachtet. Wir haben dies ausführlich in unserem umfassenden Blick darauf erläutert, warum Exchange Traded Funds (ETFs) die Kotze von 2018 verursachten. Die Befürchtung führte zu fehlenden Käufen, wodurch ein Liquiditätsvakuum entstand. Algo-Händler nutzten den Moment und erhöhten die Volatilität. Es wurde für ETF-Modellmanager, die den Verkaufsknopf drückten, zu heiß. Die Abflüsse von ETFs waren ungeheuerlich und führten zu einem massiven Druck auf Aktien, die Bestandteile von ETFs waren. Alles hat am 24. Dezember seinen Tiefpunkt erreicht.
Hat jetzt jemand die Dominosteine umgedreht? Wir sind von stark überverkauft an Heiligabend zu überkauft am 7. Februar übergegangen. Bis zum 24. Dezember hatten die Verkäufer so viel Kontrolle, dass es unhaltbar wurde. Mapsignals forderte einen Abpraller, der pünktlich kam. Jetzt haben die Käufer die Kontrolle übernommen, und in sechs Wochen sind ungewöhnliche Einkäufe nicht mehr nachhaltig.
Das überverkaufte MAP-Signal (Mapsignals) war sehr genau und aktuell. Das überkaufte MAP-Signal (Mapsignals) war ebenfalls genau, jedoch weniger aktuell und weniger intensiv. Grundsätzlich stellen wir fest, dass im Laufe der Geschichte das, was runtergeht, raufkommen muss, das, was raufgeht, möglicherweise nicht runterkommen muss - oder zumindest nicht sofort.
In dem im Juni 2017 veröffentlichten Mapsignals-Whitepaper "Boundaries" gingen wir auf die erwarteten Terminmarktrenditen ein, nachdem überkaufte und überverkaufte Grenzen überschritten wurden. Wie Sie diesem Auszug weiter unten entnehmen können, waren die Terminerträge für überverkauft sehr positiv und für überkauft negativ. In beiden Fällen zeigte das überkaufte Signal an, dass es an der Zeit ist, nicht über das Hinzufügen von Risiken nachzudenken.
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Wir haben dieses seltene Signal im Januar 2018 erneut erreicht und am 24. Januar ein großes Update verschickt. Der Markt ist unmittelbar danach stark gesunken. Als wir es also am Donnerstagmorgen (7. Februar) wieder schlugen, wie einige von Ihnen vielleicht gesehen haben, riefen wir von den Gipfeln. Folgendes stammt aus der Veröffentlichung an diesem Tag und ist im Wesentlichen eine aktualisierte Version der obigen Tabelle:
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Jetzt haben wir Punkte in der Geschichte gesehen, in denen der Markt wochenlang überkauft war, aber er begann sofort nach unserem Update abzurutschen. Sie sagen, es ist besser, Glück zu haben als klug, aber dieses Verhältnis besagt wirklich, dass einseitiges Kaufen nicht nachhaltig ist und dass die Märkte bald mit einem Verkauf rechnen sollten. Das bedeutet nicht, dass der Markt nachlässt - wir erwarten nur ein paar Rückschläge, und ab Freitagmittag verlief dies in Echtzeit. Schauen wir uns an, was der Markt letzte Woche gemacht hat:
FactSet
Ab dem Tief vom Heiligen Abend war die Erholung massiv. Small Caps haben den Anstieg angeführt, wie aus den Indizes Russell 2000, S & P Mid Cap 400 und S & P Small Cap 600 hervorgeht. Dies spiegelt sich auch in den Branchen wider. Informationstechnologie, Nicht-Basiskonsumgüter, Finanzen, Kommunikation, Immobilien und Energie sind seit ihren Tiefstständen vom 24. Dezember alle um mehr als 15% gestiegen. Defensive Sektoren wie Versorger und Grundnahrungsmittel hatten den geringsten Anlauf.
Der vielleicht größte Beweis für einen Wachstumsschub sind jedoch erneut Halbleiter. Semis wurden im letzten Jahr geraucht und im Wesentlichen eine giftige Einöde. Dennoch ist der PHLX Semiconductor Index seit Weihnachten um 20% gestiegen - mit Abstand der beste Performer auf dem Markt. Wir haben letzte Woche eine deutliche Neubewertung des Semis mit einigen herausragenden Gewinnen und einer starken institutionellen Akkumulation festgestellt.
Der erste fallende Domino wird möglicherweise erst lange danach bemerkt. Es hilft dabei, die Aufmerksamkeit auf sich zu ziehen und zu beobachten, was der Markt uns sagt. Der Markt hat nach dem Racheakt eines Montezuma aufgrund des erzwungenen Verkaufs von ETFs in der späteren Hälfte des letzten Jahres seinen Fuß gefasst. Die üblichen Sorgen dominieren immer noch, und Larry Kudlow hat letzte Woche erneut Handelskriegsängste ausgelöst.
Nach meinem Dafürhalten haben große institutionelle Anleger mit rasender Geschwindigkeit in Aktien gepflügt, und jetzt deutet die Quote auf eine bevorstehende Pause hin. Ich glaube, dass wir den Kurs höher fortsetzen und der Markt enger werden wird. Was wie ein verzweifelter Selbstmord aussah, wurde von roten Bienen in Bewegung gesetzt. Beachten Sie die Worte von Billy Connolly: "Bevor Sie einen Mann beurteilen, gehen Sie eine Meile in seinen Schuhen. Danach, wen interessiert das?… Er ist eine Meile entfernt und Sie haben seine Schuhe!"
Die Quintessenz
Wir bleiben langfristig optimistisch in Bezug auf US-Aktien, sehen jedoch die Gefahr einer kurzfristigen Gegenleistung. Der seit Jahresbeginn zu verzeichnende Anstieg der Lagerbestände erscheint uns sehr konstruktiv. Angesichts der steigenden Volumina der Wachstumsaktien glauben wir, dass die Gewinnsaison besser ausfallen könnte als erwartet.
