Was ist ein roter Hering?
Ein roter Hering ist ein vorläufiger Prospekt, der von einem Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wurde, normalerweise im Zusammenhang mit dem Börsengang des Unternehmens. Ein Red Herring-Prospekt enthält die meisten Informationen zu den Geschäftstätigkeiten und Aussichten des Unternehmens, enthält jedoch keine wichtigen Details zum Wertpapierproblem, z. B. den Preis und die Anzahl der angebotenen Aktien.
Wie ein roter Hering funktioniert
Ein Red Herring-Prospekt kann sich auf den ersten bei der SEC eingereichten Prospekt sowie auf eine Reihe von nachfolgenden Entwürfen beziehen, die erstellt wurden, bevor die Genehmigung für die öffentliche Veröffentlichung eingeholt wurde. Um als freigabeberechtigt zu gelten, muss die SEC einen Red Herring-Prospekt sorgfältig prüfen, um sicherzustellen, dass die darin enthaltenen Informationen keine vorsätzlichen oder zufälligen Unrichtigkeiten oder Aussagen enthalten, die gegen Gesetze oder Vorschriften verstoßen. Die SEC kann auch feststellen, dass die erforderlichen Informationen nicht offengelegt wurden.
Der Begriff "Roter Hering" leitet sich aus dem fettgedruckten Haftungsausschluss in rot auf der Titelseite des vorläufigen Verkaufsprospekts ab. Der Haftungsausschluss besagt, dass eine Registrierungserklärung in Bezug auf die angebotenen Wertpapiere bei der SEC eingereicht wurde, aber noch nicht in Kraft getreten ist. Das heißt, die im Prospekt enthaltenen Informationen sind unvollständig und können geändert werden. Daher dürfen die Wertpapiere nicht verkauft und das Kaufangebot nicht angenommen werden, bevor die Registrierungserklärung wirksam wird. Der rote Hering gibt weder einen Preis noch eine Emissionsgröße an.
Sobald die Registrierungserklärung wirksam wird, verbreitet das Unternehmen einen endgültigen Prospekt, der den endgültigen IPO-Preis und das Emissionsvolumen enthält. Interessensbekundungen werden dann nach Wahl des Käufers in Aufträge für die Ausgabe umgewandelt. Der Mindestzeitraum zwischen der Einreichung einer Registrierungserklärung und dem Datum ihres Inkrafttretens beträgt 15 Tage. Die SEC genehmigt die Wertpapiere nicht, sondern stellt lediglich sicher, dass alle relevanten Informationen in der Registrierungserklärung offengelegt werden.
Ein roter Hering ist ein vorläufiges Dokument, das bei der SEC eingereicht wurde und feststellt, dass ein Wertpapierangebot eingereicht wurde, aber noch nicht wirksam ist.
Vorteile eines Red Herring
Ein Red Herring-Prospekt kann als Informationsquelle für ein potenzielles Angebot dienen, das derzeit von einem bestimmten Unternehmen ausgearbeitet wird. Versionen des Prospekts, die von der SEC nicht vollständig geprüft wurden, können ein Unternehmen "zu" positiv darstellen. Diese Ansicht kann angepasst werden, nachdem die SEC vor der endgültigen Genehmigung Änderungen angefordert hat.
Der Red Herring-Prospekt enthält wesentliche Informationen über das Unternehmen sowie Informationen über die beabsichtigte Verwendung der Einnahmen aus dem Angebot, das Marktpotenzial für sein Produkt oder seine Dienstleistung, den Jahresabschluss, Einzelheiten zu den dazugehörigen Führungskräften und derzeitigen Großaktionären, anhängige Rechtsstreitigkeiten und andere Angaben zur Sache.
Die zentralen Thesen
- Ein roter Hering ist ein vorläufiger Prospekt, der bei der SEC eingereicht wurde, normalerweise im Zusammenhang mit einem Börsengang. Ausgenommen sind wichtige Details der Emission, z. B. der Preis und die Anzahl der angebotenen Aktien Die Informationen in einem roten Hering können sich ändern und die SEC stellt lediglich sicher, dass alle korrekten Informationen offengelegt werden.
Beispiel eines roten Herings
Facebook Inc. reichte einen roten Hering ein, der im Wesentlichen ein offengelegtes Formular S-1 war. Der „rote“ Haftungsausschluss bei der Anmeldung von Facebook am 1. Februar 2012 lautete:
„Die Informationen in diesem Prospekt sind nicht vollständig und können geändert werden. Weder wir noch die verkaufenden Aktionäre dürfen diese Wertpapiere verkaufen, bis die bei der Securities and Exchange Commission eingereichte Registrierungserklärung gültig ist. Dieser Prospekt ist kein Angebot zum Verkauf dieser Wertpapiere, und weder wir noch die verkaufenden Aktionäre fordern Angebote zum Kauf dieser Wertpapiere in einem Staat an, in dem das Angebot oder der Verkauf nicht zulässig ist. “
