Am Mittwoch hat die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) angekündigt, die Definitionen von "akkreditierten Anlegern" und "qualifizierten institutionellen Käufern" zu ändern. Dies könnte die privaten Märkte für einzelne Anleger öffnen, die traditionell aufgrund höherer Investitions- und Einkommensschwellen von diesem Markt ausgeschlossen waren.
Akkreditierte Anleger gelten als sachkundig, erfahren und reich genug, um in Wertpapiere zu investieren, die nicht bei der SEC registriert sind. Die Aufsichtsbehörden sind der Ansicht, dass diese Anleger nicht den zusätzlichen Schutz benötigen, den sie bieten, und große Verluste absorbieren können. Gegenwärtig gibt es zwei Möglichkeiten, wie sich Einzelpersonen qualifizieren können - wenn ihr Einkommen in den letzten zwei Jahren jeweils über 200.000 US-Dollar (oder 300.000 US-Dollar zusammen mit einem Ehepartner) lag und sie dies vernünftigerweise für das laufende Jahr erwarten oder wenn sie über ein Nettovermögen verfügen 1 Million USD, entweder allein oder zusammen mit einem Ehepartner (ohne den Wert ihres Hauptwohnsitzes). Diese Definition wurde seit 1982 nicht mehr aktualisiert, abgesehen von einer geringfügigen Änderung der Anforderungen im Jahr 2010 nach dem Dodd-Frank-Gesetz, wonach der Wert eines Eigenheims von der Berechnung des Nettovermögens ausgenommen wurde.
Die Agentur sagte, die Änderungen würden neue Kategorien für einzelne Anleger schaffen, basierend auf Fachwissen, Erfahrung oder Zertifizierungen. Darüber hinaus haben Gesellschaften mit beschränkter Haftung und Investmentgesellschaften für ländliche Unternehmen (RBIC) Anspruch auf den Status eines qualifizierten institutionellen Käufers, wenn sie Wertpapiere im Wert von mindestens 100 Mio. USD verwalten.
"Der derzeitige Test für den Status eines einzelnen akkreditierten Anlegers ist ein binärer Ansatz, der darauf abzielt, wer nur das Einkommen oder das Vermögen einer Person qualifiziert", sagte Jay Clayton, Vorsitzender der SEC. "Die Modernisierung dieses Ansatzes ist längst überfällig. Der Vorschlag würde zusätzliche Mittel für Einzelpersonen hinzufügen, um sich für die Teilnahme an unseren privaten Kapitalmärkten zu qualifizieren, und zwar auf der Grundlage etablierter, klarer finanzieller Raffinessen. Ich freue mich auch, dass in dem Vorschlag ausdrücklich anerkannt wird, dass bestimmte Organisationen, wie z sollten als Stammesregierungen nicht daran gehindert werden, an unseren privaten Kapitalmärkten teilzunehmen."
Die Definition des "akkreditierten Investors" wurde in der Vergangenheit kritisiert, weil sie die finanzielle Raffinesse einer Person nicht optimal einschätzt. Experten haben angegeben, dass das Nettovermögen ein schlechtes Maß an Fachwissen ist, und die Definition schließt auch diejenigen mit finanziellen Berufsausweisen aus, die nicht genug verdienen.
Die Frage, wer sich an den privaten Kapitalmärkten beteiligen darf, ist jetzt besonders wichtig, da Unternehmen viel länger als früher privat bleiben und die Zahl der öffentlichen Unternehmen seit Mitte der 90er Jahre zurückgeht. Die nachstehende Grafik der Federal Reserve Bank von St. Louis zeigt die Anzahl der börsennotierten inländischen Unternehmen in den USA im Zeitverlauf.
Die SEC wird in den nächsten 60 Tagen Kommentare der Öffentlichkeit zu dem Vorschlag entgegennehmen.
