Eine Serienanleihe ist eine Anleiheemission, die so strukturiert ist, dass ein Teil der ausstehenden Anleihen in regelmäßigen Abständen fällig wird, bis alle Anleihen fällig sind. Da die Anleihen über einen Zeitraum von Jahren allmählich fällig werden, werden diese Anleihen zur Finanzierung von Projekten verwendet, die eine konsistente Einnahmequelle für die Rückzahlung von Anleihen bieten. Die gesamte Anleihe wird am selben Tag an das Publikum verkauft. Die Fälligkeitstermine sind in den Angebotsunterlagen angegeben.
Serielle Bindung auflösen
Wenn ein Emittent den Dollarbetrag der ausstehenden Anleihen reduziert, verringert sich das Risiko, dass der Emittent eine Kapitalrückzahlung oder eine Zinszahlung verpasst und mit der Emission der Anleihe in Verzug gerät. Während der Emittent bei einer Serienanleihe verpflichtet ist, bestimmte Anleihegläubiger zu einem festgelegten Datum zurückzuzahlen, werden andere Anleiheemissionen mit einem sinkenden Fonds strukturiert.
Die Unterschiede zwischen sinkenden Fonds und Serienanleihen
In einem sinkenden Fonds zahlt der Emittent regelmäßig an den Treuhänder der Anleiheemission, und der Treuhänder kauft Anleihen auf dem freien Markt und zieht die Anleihen in den Ruhestand. Der Treuhänder vertritt die Interessen der Anleihegläubiger und muss die sinkenden Fondszahlungen zum Kauf und zur Einziehung von Anleihen verwenden. Anstatt Anleihen nach einem bestimmten Zeitplan zurückzuziehen, kauft der Treuhänder Anleihen von jedem Anleihegläubiger, der bereit ist, seine Bestände zu verkaufen. Sowohl sinkende Fonds als auch Serienanleihen reduzieren den Gesamtbetrag der im Laufe der Zeit ausstehenden Anleihen in US-Dollar.
Berücksichtigung kommunaler Ertragsanleihen
Eine Serienanleihenstruktur ist eine gängige Strategie für kommunale Einkommensanleihen, da diese Anleihen für gebührengenerierende Projekte von Staaten und Städten ausgegeben werden. Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine Stadt ein Sportstadion baut, das aus Parkgebühren, Einnahmen aus Stadionkonzessionen und Mieteinnahmen finanziert wird. Wenn der Anleiheemittent der Ansicht ist, dass die Fazilität jedes Jahr beständig Erträge erwirtschaften kann, kann er die Anleihe nach Fälligkeitsterminen strukturieren. Mit abnehmender Gesamtzahl der ausstehenden Anleihen sinkt auch das zukünftige Ausfallrisiko der Anleihe.
Beispiele für Anleiherating-Unternehmen
Standard & Poor's und Moody's Investor Services bieten Anleiheratings, die die Fähigkeit eines Anleiheemittenten beurteilen, Kapital- und Zinszahlungen rechtzeitig zurückzuzahlen. Eine Anleihe mit einem sinkenden Fonds oder einer Serienlaufzeit ist kreditwürdiger als eine Anleihe mit einer vollständigen Laufzeit bis zu einem Fälligkeitstag. Wenn beispielsweise eine Serienanleihe für eine Stadionanleihe im Wert von 10 Mio. USD 15 Jahre nach dem Emissionstermin keine Zinszahlungen mehr vornimmt, wird ein bestimmter Dollarbetrag der Anleihen bereits vor dem 15. Jahr ausgezahlt. Da weniger Anleihen ausstehen, kann der Emittent dies möglicherweise tun finanziell zu erholen und die Zinszahlungen, die verpasst wurden, zu zahlen.
