Leerverkäufe sind riskant, können sich aber auszahlen

Inhaltsverzeichnis

• Was ist Leerverkauf?
• So funktioniert Leerverkauf
• Leerverkäufe mit Gewinn
• Leerverkauf für einen Verlust
• Leerverkauf als Absicherung
• Vor- und Nachteile von Leerverkäufen
• Zusätzliche Leerverkaufsrisiken
• Kosten für Leerverkäufe
• Leerverkaufskennzahlen
• Ideale Bedingungen für Leerverkäufe
• Der Ruf des Leerverkaufs
• Beispiel für Leerverkäufe

Was ist Leerverkauf?

Leerverkäufe sind eine Anlage- oder Handelsstrategie, die auf den Rückgang eines Aktienkurses oder eines anderen Wertpapierkurses spekuliert. Es handelt sich um eine fortschrittliche Strategie, die nur von erfahrenen Händlern und Anlegern durchgeführt werden sollte.

Händler können Leerverkäufe als Spekulation einsetzen, und Anleger oder Portfoliomanager können sie als Absicherung gegen das Abwärtsrisiko einer Long-Position in demselben oder einem verwandten Wertpapier einsetzen. Spekulation birgt die Möglichkeit eines erheblichen Risikos und ist eine fortgeschrittene Handelsmethode. Die Absicherung ist eine häufigere Transaktion, bei der eine Gegenposition platziert wird, um das Risiko zu verringern.

Beim Leerverkauf wird eine Position durch Ausleihen von Aktien oder anderen Vermögenswerten eröffnet, von denen der Anleger glaubt, dass sie bis zu einem festgelegten zukünftigen Datum, dem Verfallsdatum, an Wert verlieren werden. Der Investor verkauft diese geliehenen Aktien dann an Käufer, die bereit sind, den Marktpreis zu zahlen. Bevor die geliehenen Aktien zurückgegeben werden müssen, setzt der Händler darauf, dass der Preis weiter sinkt und er sie zu niedrigeren Kosten kaufen kann. Das Verlustrisiko bei Leerverkäufen ist theoretisch unbegrenzt, da der Preis eines Vermögenswerts bis ins Unendliche steigen kann.

Die zentralen Thesen

• Leerverkäufe treten auf, wenn ein Investor ein Wertpapier ausleiht und es auf dem freien Markt verkauft und plant, es später für weniger Geld zurückzukaufen. Kurze Verkäufer setzen auf einen Rückgang des Wertpapierpreises und profitieren davon. Kurze Verkäufe haben ein hohes Risiko. Belohnungsquote: Es kann große Gewinne bringen, aber Verluste können schnell und unendlich ansteigen.

Leerverkauf

So funktioniert Leerverkauf

Wimpy vom berühmten Popeye- Comic wäre ein perfekter Leerverkäufer gewesen. Die Comicfigur war berühmt dafür, dass sie "gerne nächsten Dienstag für einen Hamburger bezahlen würde". Beim Leerverkauf eröffnet der Verkäufer eine Position durch Ausleihen von Aktien, normalerweise von einem Broker-Händler. Sie werden versuchen, von der Verwendung dieser Aktien zu profitieren, bevor sie sie an den Kreditgeber zurückgeben müssen.

Um eine Short-Position zu eröffnen, muss ein Händler ein Margin-Konto haben und muss normalerweise Zinsen auf den Wert der geliehenen Aktien zahlen, während die Position offen ist. Auch die Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), die die Regeln und Vorschriften für registrierte Broker und Broker-Dealer-Firmen in den Vereinigten Staaten, die New York Stock Exchange (NYSE) und die Federal Reserve durchsetzt, hat Mindestwerte festgelegt für den Betrag, den das Margin-Konto verwalten muss - die so genannte Wartungsmarge. Wenn der Kontowert eines Anlegers unter die Erhaltungsspanne fällt, sind mehr Mittel erforderlich, oder die Position wird möglicherweise vom Broker verkauft.

Um eine Short-Position zu schließen, kauft ein Händler die Aktien am Markt zurück - hoffentlich zu einem Preis, der unter dem liegt, den sie für den Vermögenswert geliehen haben - und gibt sie an den Kreditgeber oder Makler zurück. Händler müssen alle vom Broker erhobenen Zinsen oder auf Trades erhobene Provisionen berücksichtigen.

Die Suche nach ausgeliehenen Aktien und deren Rückgabe am Ende des Handels werden vom Broker hinter den Kulissen abgewickelt. Das Eröffnen und Schließen des Handels kann über die regulären Handelsplattformen mit den meisten Brokern erfolgen. Jeder Broker verfügt jedoch über Qualifikationen, die das Handelskonto erfüllen muss, bevor er den Margin-Handel zulässt.

Wie bereits erwähnt, sind Spekulationen einer der Hauptgründe für Leerverkäufe. Herkömmliche Long-Strategien (Aktien werden gekauft) können in Abhängigkeit von zwei Parametern als Investition oder Spekulation klassifiziert werden - (a) dem Grad des mit dem Handel verbundenen Risikos und (b) dem Zeithorizont des Handels. Investitionen sind in der Regel risikoärmer und haben einen langfristigen Zeithorizont von Jahren oder Jahrzehnten. Spekulation ist eine Aktivität mit wesentlich höherem Risiko und hat typischerweise einen kurzfristigen Zeithorizont.

Leerverkäufe mit Gewinn

Stellen Sie sich einen Trader vor, der glaubt, dass die XYZ-Aktie - die derzeit bei 50 US-Dollar notiert - in den nächsten drei Monaten einen Kursrückgang verzeichnen wird. Sie leihen sich 100 Aktien aus und verkaufen diese an einen anderen Investor. Der Trader ist jetzt "short" bei 100 Aktien, da sie etwas verkauft haben, was sie nicht besaßen, aber geliehen hatten. Der Leerverkauf wurde nur durch Ausleihen der Aktien ermöglicht, die möglicherweise nicht immer verfügbar sind, wenn die Aktie bereits von anderen Händlern stark gekürzt wurde.

Eine Woche später meldet das Unternehmen, dessen Aktien gekürzt wurden, düstere Finanzergebnisse für das Quartal, und die Aktie fällt auf 40 USD. Der Händler beschließt, die Short-Position zu schließen und kauft 100 Aktien für 40 USD auf dem freien Markt, um die geliehenen Aktien zu ersetzen. Der Leerverkaufsgewinn des Händlers ohne Provisionen und Zinsen auf dem Margin-Konto beträgt 1.000 US-Dollar (50 bis 40 US-Dollar = 10 x 100 Aktien = 1.000 US-Dollar).

Leerverkauf für einen Verlust

Nehmen wir nun an, der Händler hat die Short-Position bei 40 USD nicht glattgestellt, sondern sie offen gelassen, um von einem weiteren Preisverfall zu profitieren. Ein Konkurrent steigt jedoch ein, um das Unternehmen mit einem Übernahmeangebot von 65 USD je Aktie zu erwerben, und die Aktie steigt. Wenn der Händler beschließt, die Short-Position bei 65 USD zu schließen, beträgt der Verlust aus dem Leerverkauf 1.500 USD: (50 USD - 65 USD = negative 15 USD x 100 Aktien = 1.500 USD Verlust). Hier musste der Händler die Aktien zu einem deutlich höheren Preis zurückkaufen, um ihre Position zu decken.

Leerverkauf als Absicherung

Abgesehen von Spekulationen hat Leerverkäufe einen anderen nützlichen Zweck - die Absicherung - der häufig als risikoärmerer und seriöser Avatar der Leerverkäufe angesehen wird. Das primäre Ziel der Absicherung ist der Schutz im Gegensatz zur reinen Gewinnmotivation der Spekulation. Die Absicherung erfolgt zum Schutz von Gewinnen oder zur Minderung von Verlusten in einem Portfolio. Da dies jedoch mit erheblichen Kosten verbunden ist, wird dies von der überwiegenden Mehrheit der Privatanleger in normalen Zeiten nicht berücksichtigt.

Die Kosten für die Absicherung sind zweifach. Es gibt die tatsächlichen Kosten für die Absicherung, z. B. die mit Leerverkäufen verbundenen Kosten oder die für Schutzoptionsverträge gezahlten Prämien. Es gibt auch die Opportunitätskosten, die den Aufwärtstrend des Portfolios begrenzen, wenn sich die Märkte weiter nach oben bewegen. Ein einfaches Beispiel: Wenn 50% eines Portfolios mit einer engen Korrelation zum S & P 500-Index (S & P 500) abgesichert sind und der Index in den nächsten 12 Monaten um 15% zulegt, würde das Portfolio nur ungefähr die Hälfte davon ausweisen Gewinn oder 7, 5%.

Vor- und Nachteile von Leerverkäufen

Leerverkäufe können teuer werden, wenn der Verkäufer die Preisentwicklung falsch einschätzt. Ein Trader, der Aktien gekauft hat, kann nur dann 100% seiner Ausgaben verlieren, wenn die Aktie auf Null geht.

Ein Trader, der Short-Positionen eingegangen ist, kann jedoch weit mehr als 100% seiner ursprünglichen Investition verlieren. Das Risiko besteht darin, dass es keine Obergrenze für den Aktienkurs gibt, die bis ins Unendliche und darüber hinaus ansteigen kann - um eine Phrase aus einer anderen Comicfigur, Buzz Lightyear, zu prägen. Während die Aktien gehalten wurden, musste der Händler das Margin-Konto aufladen. Auch wenn alles gut geht, müssen die Händler bei der Berechnung ihrer Gewinne die Kosten der Margin-Zinsen berücksichtigen.

Vorteile

• Möglichkeit hoher Gewinne

• Wenig Startkapital erforderlich

• Hebelanlagen möglich

• Absicherung gegen andere Beteiligungen

Nachteile

• Potenziell unbegrenzte Verluste

• Deckungsbeitrag erforderlich

• Aufgelaufene Margin-Zinsen

• Kurze Drücke

Wenn es Zeit ist, eine Position zu schließen, hat ein Leerverkäufer möglicherweise Probleme, genügend Aktien zum Kauf zu finden - wenn viele andere Händler ebenfalls Leerverkäufe tätigen oder wenn die Aktie dünn gehandelt wird. Umgekehrt können Verkäufer in eine kurze Druckschleife geraten, wenn der Markt oder eine bestimmte Aktie in die Höhe schnellen.

Andererseits bieten Strategien mit hohem Risiko auch eine hohe Rendite. Leerverkäufe sind keine Ausnahme. Wenn der Verkäufer die Preisbewegungen richtig vorhersagt, kann er eine ordentliche Kapitalrendite (ROI) erzielen, vor allem, wenn er die Marge verwendet, um den Handel einzuleiten. Die Verwendung von Margen bietet eine Hebelwirkung, was bedeutet, dass der Händler nicht viel von seinem Kapital als Anfangsinvestition aufbringen musste. Bei sorgfältiger Durchführung kann Leerverkäufe eine kostengünstige Methode zur Absicherung sein, die ein Gegengewicht zu anderen Portfoliobeständen darstellt.

Zusätzliche Leerverkaufsrisiken

Leerverkäufe bergen nicht nur das zuvor erwähnte Risiko, bei einem Trade Geld zu verlieren, da der Kurs einer Aktie steigt, sondern auch zusätzliche Risiken, die Anleger berücksichtigen sollten.

Leerverkauf verwendet geliehenes Geld

Leerverkauf wird als Margin-Handel bezeichnet. Beim Leerverkauf eröffnen Sie ein Margin-Konto, auf dem Sie mit Ihrer Investition als Sicherheit Geld von der Maklerfirma ausleihen können. Genau wie bei langen Margen können Verluste leicht außer Kontrolle geraten, da Sie die Mindestwartungsanforderungen von 25% erfüllen müssen. Wenn Ihr Konto darunter abrutscht, werden Sie gezwungen, mehr Geld einzuzahlen oder Ihre Position aufzulösen.

Falsches Timing

Obwohl ein Unternehmen überbewertet ist, könnte es möglicherweise eine Weile dauern, bis der Aktienkurs sinkt. In der Zwischenzeit sind Sie anfällig für Zinsen, Margin Calls und Abberufungen.

Der Short Squeeze

Wenn eine Aktie mit einem hohen Short-Float und einem Tag-zu-Tag-Verhältnis aktiv Short-Positionen eingeht, besteht auch die Gefahr eines Short-Squeeze. Ein Short-Squeeze passiert, wenn eine Aktie zu steigen beginnt und Leerverkäufer ihre Trades abdecken, indem sie ihre Short-Positionen zurückkaufen. Dieser Kauf kann zu einer Rückkopplungsschleife werden. Die Nachfrage nach den Aktien zieht mehr Käufer an, was die Aktie nach oben treibt und noch mehr Leerverkäufer veranlasst, ihre Positionen zurückzukaufen oder zu decken.

Aufsichtsrechtliche Risiken

Die Aufsichtsbehörden können manchmal Leerverkäufe in einem bestimmten Sektor oder sogar auf dem breiten Markt verbieten, um Panik und ungerechtfertigten Verkaufsdruck zu vermeiden. Solche Maßnahmen können zu einem plötzlichen Anstieg der Aktienkurse führen und den Leerverkäufer dazu zwingen, Short-Positionen mit enormen Verlusten zu decken.

Gegen den Trend

Die Geschichte hat gezeigt, dass Aktien im Allgemeinen einen Aufwärtstrend aufweisen. Langfristig schätzen die meisten Aktien den Preis. Auch wenn sich ein Unternehmen im Laufe der Jahre kaum verbessert, dürfte die Inflation oder die Geschwindigkeit des Preisanstiegs in der Wirtschaft den Aktienkurs etwas in die Höhe treiben. Dies bedeutet, dass Leerverkäufe gegen die allgemeine Richtung des Marktes setzen.

Kosten für Leerverkäufe

Leerverkäufe sind im Gegensatz zum Kauf und Halten von Aktien oder Anlagen mit erheblichen Kosten verbunden, zusätzlich zu den üblichen Handelsprovisionen, die an Broker gezahlt werden müssen. Einige der Kosten beinhalten:

Deckungsbeitrag

Margin-Zinsen können einen erheblichen Aufwand darstellen, wenn Sie Aktien mit Margin handeln. Da Leerverkäufe nur über Margin-Konten getätigt werden können, können sich die Zinsen für Leerverkäufe im Laufe der Zeit summieren, insbesondere wenn Leerverkäufe über einen längeren Zeitraum offen bleiben.

Ausleihkosten

Aktien, die aufgrund hoher Short-Zinsen, begrenzten Streubesitzes oder aus anderen Gründen nur schwer zu leihen sind, haben „schwer zu leihende“ Gebühren, die beträchtlich sein können. Die Gebühr basiert auf einem annualisierten Satz, der von einem Bruchteil eines Prozents bis zu mehr als 100% des Werts des Short-Handels reichen kann und anteilig für die Anzahl der Tage ist, an denen der Short-Handel geöffnet ist. Da der schwer zu leihende Zinssatz von Tag zu Tag und sogar innerhalb eines Tages erheblich schwanken kann, ist der genaue Dollarbetrag der Gebühr möglicherweise nicht im Voraus bekannt. Die Gebühr wird in der Regel vom Broker-Händler entweder zum Monatsende oder beim Schließen des Short-Trades auf das Konto des Kunden überwiesen und kann, wenn sie recht hoch ist, die Rentabilität eines Short-Trades erheblich beeinträchtigen oder die Verluste verschärfen.

Dividenden und andere Zahlungen

Der Leerverkäufer ist dafür verantwortlich, Dividendenzahlungen auf die Leerverkaufsaktie an das Unternehmen zu leisten, von dem die Aktie ausgeliehen wurde. Der Leerverkäufer ist auch bereit, Zahlungen aufgrund anderer mit dem Leerverkauf verbundener Ereignisse wie Aktiensplits, Ausgliederungen und Bonusaktienemissionen zu leisten, die allesamt unvorhersehbare Ereignisse sind.

Leerverkaufskennzahlen

Zwei Metriken zur Verfolgung der Leerverkaufsaktivität einer Aktie sind:

1. Short Interest Ratio (SIR) - auch als Short Float bezeichnet - misst das Verhältnis der Aktien, die derzeit im Leerverkauf sind, zur Anzahl der verfügbaren Aktien oder der Aktien, die auf dem Markt „floaten“. Ein sehr hoher SIR ist mit fallenden oder überbewerteten Aktien verbunden. Das Verhältnis von Short Interest zu Volumen - auch als Days-to-Cover-Ratio bezeichnet - ist die Summe der Short-Positionen geteilt durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Aktie. Ein hoher Wert für das Days-to-Cover-Verhältnis ist auch ein bärischer Indikator für eine Aktie.

Beide Leerverkaufskennzahlen helfen den Anlegern zu verstehen, ob die allgemeine Stimmung für eine Aktie bullisch oder bärisch ist.

Nachdem beispielsweise der Ölpreis im Jahr 2014 gesunken war, begannen die Energiedivisionen von General Electric Co. (GE), die Leistung des gesamten Unternehmens zu beeinträchtigen. Die Leerverkaufsquote stieg Ende 2015 von unter 1% auf über 3, 5%, da Leerverkäufer mit einem Rückgang der Aktie zu rechnen begannen. Bis Mitte 2016 lag der Aktienkurs von GE bei 33 USD pro Aktie und begann zu sinken. Bis Februar 2019 war GE auf 10 USD je Aktie gefallen, was für Leerverkäufer zu einem Gewinn von 23 USD je Aktie geführt hätte, die das Glück hatten, die Aktie im Juli 2016 in die Nähe der Spitze zu bringen.

Ideale Bedingungen für Leerverkäufe

Timing ist entscheidend, wenn es um Leerverkäufe geht. Aktien fallen in der Regel viel schneller, als sie zulegen, und ein beträchtlicher Gewinn einer Aktie kann innerhalb weniger Tage oder Wochen aufgrund eines Gewinnausfalls oder einer anderen rückläufigen Entwicklung zunichte gemacht werden. Der Leerverkäufer muss also den Leerverkauf zeitlich nahezu perfektionieren. Wenn Sie zu spät in den Handel einsteigen, kann dies zu enormen Opportunitätskosten in Form von entgangenen Gewinnen führen, da ein Großteil des Aktienrückgangs möglicherweise bereits stattgefunden hat. Auf der anderen Seite kann es aufgrund der damit verbundenen Kosten und potenziellen Verluste schwierig sein, die Leerverkaufsposition vor dem Hintergrund eines zu frühen Handelsbeginns zu halten, was bei einem raschen Anstieg der Aktie in die Höhe schnellen würde.

Es gibt Zeiten, in denen sich die Chancen auf einen erfolgreichen Leerverkauf verbessern, wie zum Beispiel die folgenden:

Während eines Bärenmarktes

Der vorherrschende Trend für einen Aktienmarkt oder Sektor ist während eines Bärenmarktes rückläufig. Trader, die der Meinung sind, dass der Trend Ihr Freund ist, haben daher eine bessere Chance, während eines festgefahrenen Bärenmarkts profitable Leerverkäufe zu tätigen als während einer starken Bullenphase. Leerverkäufer schwelgen in Umgebungen, in denen der Marktrückgang schnell, umfassend und tiefgreifend ist - wie der globale Bärenmarkt 2008/09 -, weil sie in solchen Zeiten möglicherweise Gewinne erzielen.

Wenn sich die Aktien- oder Marktgrundlagen verschlechtern

Die Fundamentaldaten einer Aktie können sich aus einer Reihe von Gründen verschlechtern: Verlangsamung des Umsatz- oder Gewinnwachstums, zunehmende Herausforderungen für das Geschäft, steigende Inputkosten, die die Margen unter Druck setzen, usw. Eine Verschlechterung der Fundamentaldaten könnte für den breiten Markt eine Reihe schwächerer Daten bedeuten, die auf eine mögliche Abkühlung der Wirtschaft, nachteilige geopolitische Entwicklungen wie die Gefahr eines Krieges oder bärische technische Signale wie das Erreichen neuer Höchststände bei abnehmendem Volumen und einer sich verschlechternden Marktbreite hinweisen. Erfahrene Leerverkäufer ziehen es möglicherweise vor, mit dem Anlegen von Leerverkäufen zu warten, bis sich der rückläufige Trend bestätigt, anstatt mit einer Abwärtsbewegung zu rechnen. Dies ist auf das Risiko zurückzuführen, dass eine Aktie oder ein Markt angesichts sich verschlechternder Fundamentaldaten wochen- oder monatelang einen höheren Trend aufweisen kann, wie dies in der Endphase eines Bullenmarkts der Fall ist.

Technische Indikatoren bestätigen den rückläufigen Trend

Leerverkäufe haben möglicherweise auch eine höhere Erfolgswahrscheinlichkeit, wenn der rückläufige Trend durch mehrere technische Indikatoren bestätigt wird. Diese Indikatoren können eine Aufschlüsselung unter ein wichtiges langfristiges Unterstützungsniveau oder einen rückläufigen gleitenden Durchschnitt wie das Todeskreuz umfassen. Ein Beispiel für einen rückläufigen gleitenden Durchschnitt tritt auf, wenn der gleitende 50-Tage-Durchschnitt einer Aktie unter seinen 200-Tage-Wert fällt gleitender Durchschnitt. Ein gleitender Durchschnitt ist lediglich der Durchschnitt des Aktienkurses über einen festgelegten Zeitraum. Wenn der aktuelle Preis den Durchschnitt entweder nach unten oder nach oben bricht, kann dies einen neuen Preistrend signalisieren.

Die Bewertungen erreichen angesichts des zügellosen Optimismus ein höheres Niveau

Gelegentlich können die Bewertungen für bestimmte Sektoren oder den Markt insgesamt ein sehr hohes Niveau erreichen, wenn der zügellose Optimismus hinsichtlich der langfristigen Aussichten dieser Sektoren oder der Gesamtwirtschaft zunimmt. Marktprofis bezeichnen diese Phase des Anlagezyklus als „Preis für Perfektion“, da Anleger immer dann enttäuscht sein werden, wenn ihre hohen Erwartungen nicht erfüllt werden. Erfahrene Leerverkäufer sind nicht auf der Short-Seite, sondern warten möglicherweise, bis sich der Markt oder Sektor überschlägt und die Abwärtsphase beginnt.

John Maynard Keynes war ein einflussreicher britischer Ökonom, wobei seine Wirtschaftstheorien bis heute Anwendung finden. Keynes wurde jedoch mit den Worten zitiert: "Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie solvent bleiben können", was besonders für Leerverkäufe geeignet ist. Der optimale Zeitpunkt für Leerverkäufe ist, wenn die oben genannten Faktoren zusammenfließen.

Der Ruf des Leerverkaufs

Manchmal wird Leerverkäufe kritisiert und Leerverkäufe werden als rücksichtslose Betreiber angesehen, die Unternehmen zerstören wollen. Die Realität sieht jedoch so aus, dass Leerverkäufe den Märkten Liquidität und damit genügend Verkäufer und Käufer zur Verfügung stellen und dazu beitragen können, dass schlechte Aktien nicht aufgrund von Hype und zu großem Optimismus steigen. Ein Beweis für diesen Vorteil sind Vermögensblasen, die den Markt stören. Vermögenswerte, die vor der Finanzkrise 2008 zu Blasen wie dem hypothekenbesicherten Wertpapiermarkt führen, sind häufig schwer oder fast unmöglich zu kürzen.

Leerverkäufe sind eine legitime Informationsquelle über die Marktstimmung und die Nachfrage nach einer Aktie. Ohne diese Informationen könnten Anleger von negativen fundamentalen Trends oder überraschenden Nachrichten überrascht werden.

Leider hat Leerverkäufe aufgrund der Praktiken unethischer Spekulanten einen schlechten Ruf. Diese skrupellosen Typen haben Leerverkaufsstrategien und -derivate eingesetzt, um die Preise künstlich zu deflationieren und "Bärenangriffe" auf gefährdete Aktien durchzuführen. Die meisten derartigen Formen der Marktmanipulation sind in den USA illegal, kommen aber immer noch regelmäßig vor.

Reales Beispiel für Leerverkäufe

Unerwartete Nachrichtenereignisse können einen Short-Squeeze auslösen, der Leerverkäufer dazu zwingen kann, um jeden Preis zu kaufen, um ihren Margin-Bedarf zu decken. Beispielsweise wurde Volkswagen im Oktober 2008 bei einem epischen Short Squeeze kurzzeitig zum wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt.

2008 wussten die Anleger, dass Porsche eine Position in Volkswagen aufbauen und die Mehrheitsbeteiligung erlangen wollte. Leerverkäufer erwarteten, dass die Aktie, sobald Porsche die Kontrolle über das Unternehmen erlangt hatte, wahrscheinlich an Wert verlieren würde, sodass sie die Aktie stark leerverkauften. In einer überraschenden Mitteilung gab Porsche jedoch bekannt, dass sie heimlich mehr als 70% des Unternehmens mit Derivaten erworben hatten, was eine massive Rückkopplungsschleife von Leerverkäufern auslöste, die Aktien kauften, um ihre Position zu schließen.

Leerverkäufer waren benachteiligt, weil 20% von Volkswagen einer Regierungsbehörde gehörten, die nicht an einem Verkauf interessiert war, und Porsche weitere 70% kontrollierte, so dass auf dem Markt nur sehr wenige Aktien - Float - zum Rückkauf verfügbar waren. Im Wesentlichen waren sowohl die Short-Zinsen als auch die Days-to-Cover-Ratio über Nacht explodiert, was dazu führte, dass die Aktie von den niedrigen 200 EUR auf über 1.000 EUR sprang.

Ein Charakteristikum eines Short Squeeze ist, dass sie tendenziell schnell verblassen und die Volkswagen Aktie innerhalb weniger Monate wieder in die normale Bandbreite zurückgefallen ist.