Der breite Markt gewinnt weiter an Boden, durchbricht offensichtliche Widerstandsniveaus und trotzt bärischen Vorhersagen und einer schwachen Stimmung. Der Anstieg erinnert an V-förmige Umkehrungen in den vergangenen Jahren, die durch eine nahezu vollständige algorithmische Kontrolle der Preisbewegungen gestützt wurden. Es gibt jedoch technische Gründe für den Anstieg, da viele Wertpapiere im Dezember wichtige Kursniveaus oder zyklische Wendepunkte erreichten und eine stärker als erwartete Kursbewegung im ersten Quartal vorhersagten.
Die Vorsicht der Federal Reserve und der Optimismus bei den Handelsabkommen treiben das Aufwärtstrend voran und schrecken Leerverkäufer und Ungläubige ab, während der Markt den "Hang der Hoffnung" erklimmen kann. Die Fed ist zu diesem Zeitpunkt jedoch vorhersehbarer als ein disruptiver Präsident, der von seinen Anhängern wegen Kompromisses mit der Opposition kritisiert wird. Dies ist kein gutes Zeichen für ein zinsbullisches Ergebnis der China-Handelsgespräche, die in weniger als vier Wochen enden sollen.
Über den Erwartungen liegende Beschäftigungs- und Wirtschaftsdaten heben ebenfalls die Stimmung und lassen nur wenige Anzeichen für eine Abschwächung erkennen, die von Marktanalysten in der zweiten Jahreshälfte 2018 erwartet wird. Viele amerikanische Unternehmen verzeichnen weiterhin robuste Umsätze, so dass es wahrscheinlicher ist, dass sie Mitarbeiter einstellen werden in den kommenden Monaten statt mit Personalabbau den Gürtel enger schnallen. Natürlich könnte sich dies ohne einen China-Deal ändern, also ist es am besten, zweimal darüber nachzudenken, bevor Sie Aktien kaufen oder Long-Positionen auf diesen hohen Niveaus aufbauen.
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Der SPDR S & P500 ETF (SPY) hat in der vergangenen Woche einen Widerstand beim 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA) aufgebaut, nachdem er im Januar wieder über die Tiefststände von Oktober und Dezember gestiegen war. Die letzten drei Durchbrüche des gleitenden Durchschnitts (graue Kästchen) dämpften das Aufwärtsmomentum und setzten wichtige Hochs. Infolgedessen sollten Preisbewegungen über 270 USD im Hinblick auf ein ähnliches Erschöpfungsereignis beobachtet werden, wobei zu berücksichtigen ist, dass eine Rallye in das Dezember-Hoch bei 280, 40 USD die technischen Aussichten erheblich verbessern würde.
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Der iShares Russell 2000 ETF (IWM) zeigt die langfristigen konjunkturellen Kräfte im ersten Quartal 2019, wobei sich der steile Rückgang im Dezember 2018 umkehrt, da seit dem Bärenmarkt 2008 eine Trendlinie höherer Tiefstände besteht. Dieses Preisniveau stimmte auch perfekt mit den 50-Monats- und 200-Wochen-EMAs überein, die in den letzten zehn Jahren auch Kaufmöglichkeiten mit geringem Risiko darstellten.
Der monatliche Stochastik-Oszillator fiel zur gleichen Zeit auf das überverkaufte Niveau und ging in einen Bullenzyklus über, in dem sechs bis neun Monate relativer Stärke vorhergesagt wurden. Die Trendwende bewegte sich in den Jahren 2010, 2011 und 2015 in etwa auf dem gleichen Niveau wie die Crossover-Indikatoren, die sämtlichen Rallyes zu neuen Höchstständen vorausgingen. Natürlich könnte es diesmal anders sein, aber Bären sollten die Verteidigung spielen, bis sich das Tickerband verschlechtert.
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Die Dow-Komponente Apple Inc. (AAPL) hebt auch diese technischen Einflüsse hervor und ging im November auf die 50-monatigen und 200-wöchigen EMAs zurück. Frühere Tests in den Jahren 2009, 2013 und 2016 ergaben große Kaufmöglichkeiten, die alle neuen Höchststände des Bullenmarktes vorausgingen. Das Ausmaß des Verkaufsdrucks war jedoch während der Korrektur von 2018 größer als in früheren Fällen, und es bildeten sich mehr Widerstandsschichten, die den Aufwärtstrend verlangsamen oder zum Erliegen bringen könnten.
Der monatliche Stochastik-Oszillator ist zum ersten Mal seit 2013 im letzten Monat wieder auf das überverkaufte Niveau gefallen und ist gestiegen, hat aber noch keinen neuen Kaufzyklus eingeleitet. Was als nächstes passiert, kann bei stockenden iPhone-Verkäufen für eine breitere Preisaktion aufschlussreich sein. Insbesondere kann ein Versäumnis, einen zinsbullischen Crossover abzuschließen, auf einen Mangel an Kaufkraft hinweisen, der die Stimmungsverbesserung beeinträchtigt. Das könnte schnell gehen, wenn die Handelsverhandlungen abbrechen oder der Präsident seine Angriffe auf China wiederholt.
Die Quintessenz
Die Erholung, die Ende Dezember einsetzte, dauert länger und bringt mehr Punkte als von vielen Technikern erwartet, was auf eine mögliche Änderung des Charakters hindeutet, die Bullen begünstigt.
