Merges & Acquisitions
Betrachten Sie das Szenario des Kaufs eines Gebrauchtwagens - Sie können einige Probefahrten machen, das Äußere und Innere sorgfältig untersuchen und sich von geschulten Mechanikern bei der Beurteilung des Wagens unterstützen lassen. Trotz aller Sorgfalt wird die Realität des Gebrauchtwagens - ob es sich um einen guten Kauf oder eine Zitrone handelt - erst nach dem Kauf und nach einer gewissen Zeit der Fahrt ersichtlich.
M & A-Deals folgen ebenfalls ähnlichen Herausforderungen. Sie können das bestehende Geschäft auf der Grundlage sichtbarer Finanzzahlen, möglicher Anpassungsannahmen und beratender Unterstützung durch M & A-Berater (die Experten) untersuchen. Die Realität wird jedoch erst dann offensichtlich, wenn der Deal abgeschlossen ist und Sie das Geschäft vorantreiben müssen.
Mit einem M & A-Geschäft werden zwei Ziele verfolgt:
- Wachstum durch Akquise neuer Produkte, Märkte und Kunden. Erhöhte Rentabilität basierend auf dem strategischen Potenzial des Geschäfts.
Wenn der Fokus nicht auf den gewünschten Zielen liegt, wenn kein konkreter Plan mit angemessener Kontrolle erstellt wird und die erforderlichen Integrationsprozesse nicht etabliert werden, kann ein M & A-Geschäft scheitern. Im FT-Pressebuch heißt es: "Viele über Jahrzehnte durchgeführte Forschungsstudien zeigen deutlich, dass die Ausfallrate mindestens 50 Prozent beträgt."
Die zentralen Thesen
- Fusionen und Übernahmen - M & A - sind Transaktionen, bei denen zwei (oder mehr) Unternehmen zu einem Unternehmen zusammengeschlossen sind. Diese Transaktionen im Wert von mehreren Millionen oder Milliarden US-Dollar erfordern große Sorgfalt, bevor die Transaktion abgeschlossen wird. Dennoch schlagen M & A-Transaktionen fehl. Hier sind einige der Hauptgründe dafür.
Gründe, warum Deals scheitern
- Begrenzte oder keine Beteiligung der Eigentümer: Die Ernennung von M & A-Beratern zu hohen Kosten für verschiedene Dienstleistungen ist für jedes mittelgroße bis große Geschäft fast obligatorisch. Ihnen alles zu überlassen, nur weil sie eine hohe Gebühr erhalten, ist ein klares Zeichen für ein Scheitern. Berater spielen in der Regel eine begrenzte Rolle, bis der Deal abgeschlossen ist. Danach liegt die neue Einheit in der Verantwortung des Eigentümers. Die Eigentümer sollten von Anfang an einbezogen werden und den Deal lieber eigenständig vorantreiben und strukturieren, sodass die Berater die Rolle des Beistands übernehmen. Unter anderem wird der inhärente Nutzen eine enorme Erfahrung für den Eigentümer sein, die zu einem lebenslangen Vorteil wird. Theoretische Bewertung versus praktischer Nutzen für die Zukunft: Die Zahlen und Vermögenswerte, die auf dem Papier gut aussehen, sind möglicherweise nicht die wirklichen Gewinnfaktoren, wenn das Geschäft abgeschlossen ist. Der gescheiterte Fall der Übernahme von Countrywide durch die Bank of America ist ein typisches Beispiel. Unklarheit und Abwicklung des Integrationsprozesses: Eine große Herausforderung für jeden M & A-Deal ist die Post-Merger-Integration. Eine sorgfältige Bewertung kann dazu beitragen, Schlüsselmitarbeiter, wichtige Projekte und Produkte, sensible Prozesse und Angelegenheiten, Engpässe usw. zu identifizieren. Anhand dieser identifizierten kritischen Bereiche sollten effiziente Prozesse für eine klare Integration entworfen werden, die durch Beratung, Automatisierung oder sogar Outsourcing-Optionen unterstützt werden vollständig erkundet. Fragen der kulturellen Integration: Der Fall Daimler Chrysler ist eine Studie zu den Herausforderungen, die mit Fragen der kulturellen Integration verbunden sind. Dieser Faktor ist auch in globalen Fusionen und Übernahmen deutlich zu spüren, und es sollte eine geeignete Strategie entwickelt werden, um entweder kulturelle Unterschiede zu beseitigen oder den regionalen / lokalen Unternehmen die Führung ihrer jeweiligen Einheiten mit klaren Zielen und Gewinnstrategien zu ermöglichen Herstellung. Erforderliches Kapazitätspotenzial im Verhältnis zur aktuellen Bandbreite: Die Geschäfte zum Zweck der Erweiterung erfordern eine Bewertung der Kapazität des aktuellen Unternehmens, das größere Unternehmen zu integrieren und darauf aufzubauen. Sind die Ressourcen Ihres bestehenden Unternehmens bereits voll oder überlastet, so dass für die Zukunft keine Bandbreite für einen erfolgreichen Abschluss verbleibt? Haben Sie dedizierte Ressourcen zugewiesen (einschließlich Ihrer eigenen), um die erforderlichen Lücken je nach Bedarf zu schließen? Haben Sie Zeit, Mühe und Geld für unbekannte Herausforderungen aufgewendet, die möglicherweise in Zukunft ermittelt werden? Tatsächliche Kosten einer schwierigen Integration und hohe Wiederherstellungskosten: Der Fall Daimler Chrysler hat auch hohe Kosten für die erwarteten Integrationsversuche aufgeworfen, die nicht durchgesegelt werden konnten. Die Bereitstellung von Bandbreite und Ressourcen mit richtigen Strategien, die die potenziellen Kosten und Herausforderungen der Integration übertreffen, hätte helfen können. Investitionen in eine schwierige Integration, die in den nächsten Jahren getätigt werden soll, können sich auf lange Sicht nur schwer erholen. Verhandlungsfehler: Fälle von Überzahlung für eine Akquisition (mit hoher Beratungsgebühr) sind auch bei der Durchführung von M & A-Transaktionen weit verbreitet und führen zu finanziellen Verlusten und damit zu Misserfolgen. Externe Faktoren und Veränderungen des Geschäftsumfelds: Das Scheitern der Bank of America / Countrywide war auch auf den Zusammenbruch des gesamten Finanzsektors zurückzuführen, wobei Hypothekenunternehmen am stärksten betroffen waren. Externe Faktoren sind möglicherweise nicht vollständig beherrschbar. In solchen Situationen ist es am besten, vorausschauend weitere Verluste zu vermeiden. Dies kann die vollständige Schließung des Geschäfts oder das Treffen ähnlicher schwieriger Entscheidungen umfassen. Bewertung von Alternativen: Anstatt zu kaufen, um zu expandieren und die Konkurrenz zu übertreffen, lohnt es sich zu überlegen, ein Verkaufsziel zu sein und mit besseren Erträgen auszusteigen, um etwas Neues zu beginnen? Es ist hilfreich, extreme Optionen in Betracht zu ziehen, die sich als rentabler erweisen können, anstatt an den traditionellen Gedanken festzuhalten. Backup-Plan: Wenn mehr als 50% der M & A-Transaktionen fehlschlagen, ist es immer besser, einen Backup-Plan zu erstellen, um die Verbindung rechtzeitig (mit / ohne Verlust) zu trennen und weitere Verluste zu vermeiden. Die oben genannten Beispiele werden zwar als gescheitert angeführt, sie scheinen jedoch die Entflechtung rechtzeitig durchgeführt zu haben.
Die Quintessenz
Unternehmen (große oder kleine), die potenzielle Vorteile aus Fusionen und Übernahmen ziehen möchten, können keine 100-prozentige Garantie erhalten, die den Erfolg von M & A-Transaktionen gewährleistet. Die Mehrheit der M & A-Transaktionen führt aufgrund der oben genannten Faktoren zum Scheitern. Unternehmer, Berater und assoziierte Teilnehmer sollten auf die möglichen Fallstricke achten.
