Inhaltsverzeichnis
- Ein Blick auf die Box
- So verwenden Sie ein Style-Feld
- International Equity Style Box
- Fixed Income Style Box
- Jenseits von Morningstar
- Über Investmentfonds hinaus
- Die Quintessenz
Ein Style-Feld ist eine grafische Darstellung der Merkmale eines Investmentfonds. Der Finanzdienstleistungs-Research-Anbieter Morningstar, Inc. hat dieses Tool bekannt gemacht, indem er es neben seinem bekannten Rating-System für Investmentfonds platziert hat, das Investmentfonds mit einem bis fünf Sternen einstuft. Infolgedessen haben sich viele Investmentfondsanleger mit der Style Box und ihrer Verwendung als Instrument zur Bewertung von Investmentfonds vertraut gemacht.
Gleichzeitig ist eine Stilbox ein Werkzeug mit mehreren anderen praktischen Anwendungen. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie Style-Boxen zur Kategorisierung von Investmentfonds und einzelnen Wertpapieren verwendet werden können und um Ihnen zu helfen, das Geldmanagement und die Asset-Allocation-Strategie Ihres Portfolios zu verstehen.
Ein Blick auf die Box
Die inländische Equity-Box soll bei der Bewertung von Wertpapieren helfen und ist die bekannteste und beliebteste Art dieses Tools. Das unten abgebildete Feld für die inländische Aktienart von Morningstar bietet ein einfaches Aktienklassifizierungssystem.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2020
Die vertikale Achse ist in drei Kategorien unterteilt, die auf der Marktkapitalisierung basieren. Bei der Bewertung von Investmentfonds wird die von Morningstar entwickelte Methode zur Bewertung der Marktkapitalisierung verwendet, um die zugrunde liegenden Aktien in jedem Investmentfonds zu bewerten und die Marktkapitalisierung des Fonds zu bestimmen. Von den 5.000 Titeln in der inländischen Morningstar-Aktiendatenbank werden die besten 5% als Large-Cap-Titel eingestuft. Die nächsten 15% werden als mittelgroß eingestuft und die restlichen Aktien als klein eingestuft.
Die horizontale Achse ist auf der Grundlage der Bewertung ebenfalls in drei Kategorien unterteilt. Erneut werden die zugrunde liegenden Aktien in jedem Investmentfondsportfolio überprüft. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) und das Kurs-Buch-Verhältnis (P / B) werden als Grundlage für eine mathematische Berechnung verwendet, die zur Klassifizierung der einzelnen Aktien als Wachstum, Mischung oder Wert führt. Der Begriff Blend wird verwendet, um Aktien zu beschreiben, die sowohl Wachstums- als auch Wertmerkmale aufweisen.
So verwenden Sie ein Style-Feld
Zusammen können die vertikale und die horizontale Achse verwendet werden, um einen Investmentfonds in eine von neun Kategorien einzuteilen:
- Großer WertGroße MischungGroßes WachstumMittelwertMittelmischungMittelwachstumKleiner WertKleine MischungKleines Wachstum
Dieses Kategorisierungssystem ist nützlich in Bestimmen, wie eine Anlage aus Sicht der Asset Allocation in ein bestimmtes Anlageportfolio passt. Einige Anleger verwenden es, um einen Fonds für jede Kategorie zu finden, während sich andere auf bestimmte Bereiche konzentrieren. Ein aggressiver Anleger könnte sich beispielsweise in erster Linie auf Fonds mit geringer Marktkapitalisierung oder Wachstumsfonds konzentrieren. Die Platzierung eines Fonds in der Style-Box ist jedoch nicht nur für die Auswahl von Anlagen nützlich. Dies ist auch auf lange Sicht nützlich, wenn Boxdaten im historischen Stil verwendet werden können, um die Konsistenz der Bestände eines Portfolios zu überprüfen.
Dieselben Style-Boxen, die für die Bewertung von Investmentfonds verwendet werden, können auch für die Bewertung einzelner Aktien und Anleihen verwendet werden. Schließlich werden die Kästchen bereits verwendet, um jedes zugrunde liegende Wertpapier eines bestimmten Fonds zu bewerten, bevor aus den Daten ein Durchschnittsrating auf Fondsebene gebildet wird. Viele Anleger sind mit dieser Verwendung der Style-Box nicht vertraut. Als Ergebnis des berühmten Ratingsystems von Morningstar für Investmentfonds haben viele andere Fondsunternehmen die Platzierung von Style-Boxen neben dem Star-Rating-System für Marketingzwecke übernommen, was die anderen Verwendungszwecke des Tools in den Schatten gestellt hat.
Neben der inländischen Equity-Style-Box bietet Morningstar zwei weitere an: eine internationale Equity-Style-Box und eine Fixed-Income-Style-Box.
International Equity Style Box
Diese Stilbox sieht genauso aus wie ihre inländische Cousine, mit einer Marktkapitalisierung auf der vertikalen Achse und einer Bewertung entlang der horizontalen Achse. Obwohl sie sich ähneln, verwenden sie unterschiedliche Spezifikationen zur Bestimmung von Marktkapitalisierungen und Bewertungen. In der International Equity Style Box basieren die Marktkapitalisierungen auf der mittleren Marktkapitalisierung der Vermögenswerte eines bestimmten Fonds, wobei jedes Vermögen gemessen und in das Gesamtvermögen einbezogen wird. Bei den Bewertungen wird eher das Kurs-Cashflow-Verhältnis als das Kurs-Gewinn-Verhältnis herangezogen, was den Vergleich zwischen Wertpapieren möglicherweise erleichtert, da die Ertragsdaten von Land zu Land unterschiedlich berechnet werden können.
Fixed Income Style Box
Neben Equity-Style-Boxen gibt es eine Style-Box für festverzinsliche Anlagen. Wie die Equity-Style-Boxen kann die Fixed-Income-Style-Box zur Kategorisierung von Anlagen in eine von neun Kategorien verwendet werden. Er misst die Kreditqualität auf seiner vertikalen Achse und bewertet die Anlagen als hoch, mittel oder niedrig. Die horizontale Achse bewertet die Zinssensitivität, gemessen an der Duration der Anleihen im Portfolio (Laufzeit). Zu den Durationskategorien gehören Short, Intermediate und Long. Jede zugrunde liegende Anleihe im Portfolio eines Fonds weist eine unterschiedliche Bonitätsrate und einen festgelegten Fälligkeitstermin auf, was die Kategorisierung vereinfacht.
Jenseits von Morningstar
Während Morningstar den größten Teil des Kredits für die Style-Box erhält, haben die meisten großen nordamerikanischen Investmentfonds- und Finanzdienstleistungsunternehmen die Style-Box übernommen und sie nach ihren eigenen Konventionen angepasst. Beispielsweise ändern die Achsen in Boxen im Equity-Stil häufig die Überblendung, um den Kern und die mittlere bis mittlere Ebene einzuschließen. Proprietäre Kategorisierungsmethoden können ebenfalls zur Bestimmung von Marktkapitalisierungen entwickelt werden, aber die meisten Methoden arbeiten mit angemessenen Parametern, die auf Industriestandards basieren.
Über Investmentfonds hinaus
Research-Anbieter und Wertpapieranalysten haben nicht nur proprietäre Boxen entwickelt, sondern dieses Tool auch nicht nur für die Bewertung von Investmentfonds und Einzeltiteln verwendet, um Geldverwalter zu bewerten und zu kategorisieren. Research-Analysten verwenden die Style-Box, um hypothetische Portfolios zu entwickeln, die verschiedene Geldmanager kombinieren. Auf diese Weise kann vermögenden Anlegern gezeigt werden, wie sie durch den Einsatz einzelner Geldverwalter ein diversifiziertes Portfolio aufbauen können. Historische Daten können verwendet werden, um eine nahezu endlose Vielfalt von Szenarien zu erstellen, in denen Analysten, Finanzberater und Anleger die Möglichkeit haben, die Performanceergebnisse und die Stilkonsistenz zu berücksichtigen, die sich aus der Kombination verschiedener Geldverwalter in bestimmten Permutationen und Asset Allocation-Prozentsätzen ergeben hätten. Die gleiche Art der Analyse kann auch für einzelne Wertpapiere durchgeführt werden.
Über die Auswahl von Anlagen hinaus spielen Style-Boxen auch eine Rolle bei der Überwachung, ob ein Money Manager seinem bekannten Stil treu bleibt oder nicht. Beispielsweise würde ein Core-Manager, der eine Tendenz zum Kauf von Value-Aktien aufweist, als "Core mit Value-Tilt" bezeichnet. Wenn dieser Manager plötzlich anfängt, Wachstumswerte zu bevorzugen, sollten Anleger diese Tendenz zur Kenntnis nehmen und in Erwägung ziehen, einen neuen Manager zu wählen, wenn die Hinzufügung von Wachstumswerten dem gewünschten Asset-Allokationsmodell widerspricht oder das Portfolio in eine andere Richtung bewegt ihre langfristigen Anlageziele erreichen. Da separate Konten über professionelle Finanzberater verkauft werden, kann Ihr Berater auf einfache Weise Style-Box-Informationen bereitstellen, falls Sie dies wünschen.
Die Quintessenz
Unabhängig davon, ob Sie eine Style-Box zur Überprüfung von Investmentfonds, einzelnen Wertpapieren oder Geldverwaltern verwenden, handelt es sich um ein einfaches und äußerst nützliches Tool, das auch weiterhin eine Rolle bei der Bewertung von Anlagen spielt. Es kann Ihnen auch dabei helfen, die Gesamtallokation Ihres Portfolios zu bestimmen, indem Sie herausfinden, wo Ihre Bestände in die Box passen. Selbst wenn Sie nie selbst eine Style-Box verwenden, können Sie darauf wetten, dass die Investmentbranche sich weiterhin auf dieses bewährte Tool verlassen wird, um ihre Produkte zu vermarkten und Investoren bei ihren Entscheidungen zu unterstützen.
