Die Volatilität an den Aktienmärkten, gemessen am CBOE Volatility Index (VIX), ist in den letzten Wochen stark angestiegen, aber auch die Kursschwankungen in anderen Anlageklassen wie Öl, Anleihen und Währungen sind ausgeprägter geworden, ein Warnsignal für den breiteren Markt. "Das wird zu einem Risiko, dass sich die Aktienvolatilität noch weiter verschiebt", sagte Stuart Kaiser, Leiter des Research für Aktienderivate bei der UBS Group AG, dem Wall Street Journal in einer ausführlichen Geschichte.
Diese Besorgnis wurde laut, als die wichtigsten US-Aktienindizes am Mittwoch um etwa 3% nachgaben und ihren Rückgang von ihrem Allzeithoch im Juli fortsetzten, da Bedenken hinsichtlich einer sich abzeichnenden globalen Konjunkturabschwächung bestanden.
In der Zwischenzeit übertrafen die Aktien mit niedriger Volatilität im S & P 500 Low Volatility Index den vollständigen S & P 500 Index (SPX) laut Barron's bei weitem. Die entsprechenden Zuwächse in den letzten 12 Monaten bis zum 13. August 2019 betragen 14, 6% bzw. 3, 7% je S & P Dow Jones-Index.
Die zentralen Thesen
- Die Volatilität an den Aktien-, Renten-, Währungs- und Ölmärkten steigt. Aktien mit geringer Volatilität übertrafen die Performance bei weitem. Die Bewertungen von Aktien mit niedrigem Volumenniveau befinden sich jedoch in der Nähe historischer Höchststände.
Bedeutung für Investoren
Der Merrill Lynch Move Index, ein Maß für die Kursvolatilität von Staatsanleihen, ist laut Angaben von FactSet Research Systems, die vom Journal gemeldet wurden, im Monatsverlauf bis zum 9. August um rund 43% gestiegen. Die Volatilität an den Ölmärkten, gemessen am CBOE Crude Oil ETF Volatility Index, ist in diesem Monat ebenfalls gestiegen.
Die Währungsvolatilität, gemessen am CBOE / CBE FX Yen Volatility Index, ist im August ebenfalls gestiegen und hat zuletzt den höchsten Stand seit Januar erreicht. Darüber hinaus hat der Wert des chinesischen Yuan gegenüber dem US-Dollar in letzter Zeit zugenommen, was ein Warnsignal für US-Aktien sein kann.
Laut Mandy Xu, einer Aktienderivatestrategie bei der Credit Suisse, war die letzte Schwankung des Yuan-Dollar-Paares am 11. August 2015 vor einem weltweiten Ausverkauf von Aktien laut Journal so hoch. Basierend auf den Schlusskursen musste der S & P 500 vom 10. bis 25. August 2015 eine Korrektur von 11, 2% hinnehmen.
Aktien mit geringer Volatilität
In Bezug auf Aktien mit geringer Volatilität haben Anleger auf der Flucht in die Sicherheit ihre Bewertungen erhöht, was sie derzeit zu potenziell riskanten Wetten macht. "Es ist ein beängstigender Handel wegen der Bewertung", sagte Scott Opsal, Forschungsdirektor bei The Leuthold Group, zu Barron's. "Aber die Leute wollen heute Aktien besitzen, weil Anleihen uninteressant sind. Deshalb kaufen sie die Hühnchen-Einsätze, die Aktien mit niedriger Volatilität sind", fügte er hinzu.
Insbesondere stellt Opsal fest, dass Aktien mit geringer Volatilität mit einer Bewertung gehandelt werden, die fast drei Standardabweichungen über ihrer durchschnittlichen Bewertung seit 1990 liegt, was sie heute teurer macht als zu 99% in diesem Zeitraum. Da diese Aktien jedoch tendenziell attraktive Dividendenrenditen und stabile Gewinne bieten, die die Aufrechterhaltung dieser Auszahlungen unterstützen, sind sie „darauf ausgerichtet, in einem Umfeld mit fallenden Zinsen zu gewinnen“.
Versorger, REITs und Versicherungsunternehmen machen nach Angaben von Barron etwa 50% des S & P 500 Low-Volatility Index aus. "Niedrigvolumige Aktien haben den vollen Preis, aber sie bieten zwei Dinge, die die Leute heute wollen: Rendite und Sicherheit, wenn die Dinge in den Kipper steigen", sagte Opsal. Trotz seiner Bedenken hinsichtlich der Bewertungen fügte er hinzu: "Ich habe Low-Vol nicht verkauft, weil es zu viele Dinge gibt."
Vorausschauen
"Der derzeit größte Treiber der Finanzmärkte sind die Handelsspannungen", sagte Brian McMahon, Chief Investment Officer (CIO) von Thornburg Investment Management, dem Journal. "Die Leute sind sich nicht sicher, in welche Richtung sie abbiegen sollen", fügte er hinzu. Da für den Handelskonflikt zwischen den USA und China keine Lösung in Sicht ist, dürften die erhöhte Volatilität und die anhaltende Flucht in defensive Aktien mit niedrigem Volumenniveau anhalten.
