JPMorgan Chase & Co. (JPM), die größte Bank in den USA, hat sich seit dem Ausbruch der Finanzkrise im Jahr 2008 verfünffacht, als CEO Jamie Dimon das Unternehmen umgestaltet hat. Einige Analysten gehen jedoch davon aus, dass das Wachstum von JPMorgan momentan einen Höhepunkt erreicht haben könnte, da sich die Konjunktur verlangsamt und die positiven Auswirkungen von Steuersenkungen nachlassen.
Verlangsamtes Wachstum
Kein Wunder also, dass JPMorgan möglicherweise weniger als spannende Zahlen meldet, wenn es Mitte Juli die Ergebnisse des zweiten Quartals meldet. Die Bank wird voraussichtlich einen Gewinn pro Aktie von 2, 54 USD ausweisen, was einer Steigerung von 11% gegenüber dem Vorjahr entspricht, was an der Oberfläche beeindruckend aussieht. Das Umsatzwachstum wird jedoch lauwarm sein und voraussichtlich um 2, 9% auf 29, 2 Mrd. USD steigen. Die Zahlen werden einen großen Kontrast zum ersten Quartal darstellen, in dem die Bank ein Rekordergebnis erzielte.
Dieser Ausblick ist einer der Gründe, warum viele Anleger bei Bankaktien, einschließlich JPMorgan, vorsichtig geworden sind. JPMorgan blieb leicht hinter dem Zuwachs der Bankgruppe von 12, 1% und dem Anstieg des S & P 500-Index um 16, 7% im bisherigen Jahresverlauf zurück.
"So wie der Aktienmarkt JPMorgan und dem Konzern vor der Finanzkrise zu optimistisch gegenüberstand, ist er jetzt unangemessen pessimistisch", sagte Mike Mayo, Analyst bei Wells Fargo, in einer kürzlich erschienenen Titelgeschichte zu Barron's.
Worauf Anleger achten werden
Wenn Dimon und sein Team Ergebnisse melden, werden Anleger wissen wollen, wie er die Gewinne im Zuge der Konjunkturverlangsamung steigern will und ob Aktien in eine Baisse geraten, was die Volumina in wichtigen Geschäftsbereichen beeinträchtigen und die Ergebnisse der Bank stark belasten würde.
Mögliche Gegenwinde für JPMorgan im zweiten Quartal sind die möglichen Auswirkungen der Zinssätze und eine umgekehrte Zinsstrukturkurve auf die Gewinne. Bis vor kurzem ermöglichten stetige Zinserhöhungen den Finanzgiganten, den Kreditnehmern höhere Gebühren in Rechnung zu stellen und somit eine größere Marge für die Einlagen zu erzielen. Aber eine zurückhaltendere Fed könnte die Gewinne durch eine Reihe von Zinssenkungen stören.
Ein Schwerpunkt wird auf zwei großen Bereichen liegen: JPMorgans Consumer Bank, auf die 45% der Einnahmen entfallen, einschließlich Kreditkarten und Hypothekarkredite; und die Unternehmens- und Investmentbank, in der das Handelsgeschäft untergebracht ist und die 35% oder Gewinne pro Barron erzielt.
Eine große Sorge ist, dass niedrigere Zinssätze laut Barron's die Gewinne in einigen seiner kommerziellen Kerngeschäfte schmälern, obwohl sie die Wohnungsbaukredite ankurbeln könnten, wenn die Hypothekenzinsen nachlassen, sagt Barron's. Das Kreditwachstum von JPMorgan hat sich verlangsamt und lag im ersten Quartal bei 4%. CEO Dimon hat sogar angedeutet, dass er bereit ist, einen Rückgang des Kreditwachstums zu erwarten, um unnötige Risiken zu vermeiden. Die Anleger werden auch prüfen, ob Dimon den Einbruch der Handelsumsätze eindämmen kann, die im ersten Quartal um 17% gesunken sind.
Verdunkelung von Outlook
Natürlich ist die Zukunft von JPMorgan untrennbar mit der Wirtschaft verbunden. Im vergangenen Monat haben die Wirtschaftsexperten von JPMorgan ihre Prognosen für das zweite Quartal drastisch gekürzt und die Bedrohung der globalen Wirtschaftsentwicklung und die Auswirkungen von Handelskriegen auf die Geschäftsstimmung und -aktivität je CNBC hervorgehoben. Nach eigener Analyse bedeutet dies einen erheblichen Gegenwind, der die Gewinne und den Aktienkurs der Bank bremsen wird.
JPMorgan berichtet am 16. Juli.
