Die Renditekurve kehrte sich am Mittwoch kurzzeitig um, als die Rendite der 10-jährigen US-Treasury-Note zum ersten Mal seit 2007 unter die der 2-jährigen T-Note abfiel. Angesichts der Tatsache, dass eine umgekehrte Renditekurve historisch auf eine bevorstehende Rezession hindeutet, und gegeben Damit Rezessionen Bärenmärkte auslösen oder vertiefen können, haben nervöse Aktieninvestoren einen Verkaufsrummel ausgelöst und den S & P 500 Index (SPX) um 2, 9% nach unten gebracht.
Bedeutung für Investoren: Kurzfristig optimistisch
Kurzfristig dürften die Aussichten für Aktien jedoch eher optimistisch als bärisch sein, heißt es in einem ausführlichen Bericht im Wall Street Journal. Basierend auf der Geschichte von 1978 bis 2005 stieg der S & P 500 nach der ersten Umkehrung der Zinsstrukturkurve in den nächsten drei Monaten um durchschnittlich 2, 53%, in den nächsten sechs Monaten um 4, 87%, im nächsten Jahr um 13, 48% und um 14, 73% % in den nächsten zwei Jahren und um 16, 41% in den nächsten drei Jahren, gemäß der vom Journal zitierten Analyse von Dow Jones Market Data. Infolgedessen raten JPMorgan, Goldman Sachs und andere Unternehmen ihren Kunden, mit einer Erholung der Aktienkurse zu rechnen.
Die zentralen Thesen
- Eine invertierte Zinsstrukturkurve signalisiert historisch eine bevorstehende Rezession. Die Aktien fielen nach einer kurzen Inversion am 14. August. Die Geschichte zeigt jedoch, dass weitere Aktiengewinne in Sicht sein könnten.
„Die Leute glauben, dass dies eine Rezession verursachen wird, dass es nur eine Frage der Zeit ist. Und tatsächlich stellen wir fest, dass es ziemlich lange dauert “, sagte Mariann Montagne, Fondsmanagerin bei Gradient Investments, die ein verwaltetes Vermögen von 2, 3 Milliarden US-Dollar (AUM) hat, gegenüber Bloomberg. "Wir haben bis dahin viel Geld zu verdienen", fügte sie hinzu.
James Bullard, Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis, ist einer derjenigen, die Rezessionsängste ausschließen. Er nennt die wirtschaftlichen Bedingungen in den USA „ziemlich gut“ und sagte dies in einem aufgezeichneten Kommentar, der am 14. August auf der Website der St. Louis Fed veröffentlicht wurde, wie in einem anderen Bloomberg-Bericht zitiert: „Die Wirtschaft befindet sich nicht in einer Rezession 50-Jahrestief. Die Inflation ist niedrig und stabil."
JPMorgan riet seinen Kunden vor einer Woche, Indexoptionen zu nutzen, um von einer erwarteten Erholung des S & P 500 auf der Grundlage ihres Preisziels von 3.200 zum Jahresende 2019 pro Bloomberg zu profitieren. Dies würde einen Zuwachs von 12, 9% gegenüber dem Tief vom Morgen während des Handels am 15. August bedeuten. Unterdessen gaben die Strategen von Goldman Sachs am Montag selbst eine optimistische Empfehlung ab und sagten, dass eine relativ niedrige implizite Volatilität die Aktienkurse attraktiv gemacht habe Bericht.
Zum Handelsschluss am 14. August schloss die Rendite der 10-jährigen T-Note geringfügig höher als die der 2-jährigen T-Note (1, 59% gegenüber 1, 58% je US-Finanzministerium).
Vorausschauen
Nachdem die Bank of America die 10 vorherigen Inversionen seit 1956 zwischen den Kursen für die 10-Jahres-T-Note und die 2-Jahres-T-Note untersucht hat, stellte sie fest, dass jeder eine Rezession vorausging, jedoch mit Verzögerungen, die je nach Bloomberg lang sein können. Ihre Studie zeigt auch, dass Anleger, die auf eine Erholung der Aktienkurse nach der Inversion setzen, geduldig sein müssen. Nach 6 dieser 10 Inversionen war der S & P 500 in den nächsten 3 Monaten ausgefallen, und in den anderen 4 war er erst nach mindestens 11 Monaten wieder voll.
