Die Antwort liegt in Aktiensplits - oder vielmehr in deren Fehlen. Die überwiegende Mehrheit der börsennotierten Unternehmen entscheidet sich für Aktiensplits, bei denen die Anzahl der ausstehenden Aktien um einen bestimmten Faktor erhöht wird (z. B. um den Faktor zwei bei einem 2: 1-Split) und der Aktienkurs um den gleichen Faktor gesenkt wird.
Auf diese Weise kann ein Unternehmen den Handelspreis seiner Aktien in einer angemessenen Preisspanne halten. Die meisten börsennotierten Unternehmen halten ihre Aktienkurse im Wesentlichen unter 100 USD, um eine angemessene Kursspanne aufrechtzuerhalten, die sicherstellt, dass die Liquidität der Aktie nicht beeinträchtigt wird, wenn das Unternehmen an Wert gewinnt. In einfachen Worten bedeutet dies, dass Investoren in der Lage sein werden, in relativ kleine Teile des Unternehmens zu investieren, wenn ein Unternehmen seine Aktien jedes Mal aufteilt, wenn es die 100-Dollar-Marke überschreitet. Dies kann für den Aufbau eines ausgewogenen Aktienportfolios von Vorteil sein.
Microsoft (MSFT) ist seit seiner Gründung eine hartnäckige Wachstumsaktie und ein gutes Beispiel für die Aufteilung von Aktien, die zur Aufrechterhaltung einer angemessenen Handelsspanne verwendet wird. Seit 1987 hat sich MSFT neun Mal getrennt. Im Jahr 1986 wurde eine Aktie zu etwa 30 US-Dollar gehandelt - ungefähr zu demselben Preis, zu dem sie im Jahr 2005 gehandelt wurde. Bei jedem Aktiensplit wurde jedoch der Kurs gesenkt und die Anzahl der Aktien verdoppelt. Um den tatsächlichen Preis von 2005 mit dem von 1987 zu vergleichen, müssen wir einen Split-bereinigten Preis verwenden, der die Auswirkungen der neun Splits beseitigt. Wenn wir dies tun, stellen wir fest, dass der aufteilungsbereinigte Preis von Microsoft für 1987 nur etwa 0, 08 USD pro Aktie beträgt, während die Spanne für 2005 natürlich bei etwa 30 USD liegt. Dies bedeutet, dass Microsoft-Aktien heute etwa das 375-fache ihres Wertes von 1987 wert sind. Wenn sie sich nie getrennt hätten, würden die Microsoft-Aktien in einer Bandbreite von über 10.000 USD pro Aktie gehandelt!
Natürlich ist dies nicht der Fall, da Microsoft so oft gespalten hat. Es gibt jedoch einige Unternehmen, die sich aus dem einen oder anderen Grund dafür entscheiden, keine Aktiensplits zu verwenden. Die Holdinggesellschaft von Warren Buffett, Berkshire Hathaway, ist das prominenteste Beispiel. Seit Buffett die Kontrolle über das Unternehmen erlangt hat, hat sich seine Aktie nie aufgespalten, obwohl die Aktienwerte seit den 1960er Jahren in jedem Jahrzehnt erheblich gestiegen sind. Im Gegensatz zu Microsoft notierte die Aktie von Berkshire Hathaway Ende der 80er Jahre bereits bei über 8.000 USD pro Aktie. Im Jahr 2005 wurde die Berkshire Hathaway Class A (BRK.A) nach rund 40 Jahren spaltfreiem Wachstum für mehr als 80.000 USD gehandelt.
Unabhängig davon, ob ein Unternehmen mit 80.000 USD oder 8 USD handelt, können wir ein Gefühl für seine Teuerungsrate gewinnen, indem wir seinen Preis mit seinem Ertragspotenzial vergleichen. Zum Zeitpunkt des Schreibens (August 2005) weist BRK.A ein 12-Monats-Trailing-P / E-Verhältnis von etwas unter 20 auf, während MSFT ein Trailing-P / E von ungefähr 24 aufweist Tatsächlich etwas günstiger als MSFT-Aktien, obwohl sie in viel größeren Stückelungen gehandelt werden.
