Führungskräfte von Unternehmen beurteilen die US-Konjunkturaussichten für 2020 überraschend optimistisch. Dies geht aus einer umfassenden Analyse der Managementkommentare in Telefonkonferenzen zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2019 hervor, die von Goldman Sachs durchgeführt wurden. Zu den besonders optimistischen Unternehmen zählen Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) und Allegion PLC (ALLE).
"Trotz der großen Unsicherheit blieben die Führungskräfte optimistisch in Bezug auf die Konjunkturaussichten für 2020. Die Unternehmensmanager äußerten sich optimistisch zu den jüngsten Wirtschaftsdaten, insbesondere zu den Verbraucherdaten", schreibt Goldman in der aktuellen Ausgabe ihrer vierteljährlichen Veröffentlichung des S & P Beige Book, die am Freitag veröffentlicht wurde. "Die Unsicherheit ist jedoch nach wie vor groß und die Führungskräfte gehen davon aus, dass sie auf absehbare Zeit mit den Handelsspannungen zwischen den USA und China fertig werden werden. Infolgedessen sind die Lagerbestände zurückgegangen und die Händlernachfrage ist gesunken", fügen sie hinzu.
Die zentralen Thesen
- US-amerikanische Führungskräfte sind optimistisch in Bezug auf die Konjunktur im Jahr 2020. Dies basiert auf einer Analyse der Gewinnprognosen für das dritte Quartal 2019. Andere Umfragen unter CEOs und CFOs zeigen jedoch eine zunehmende Eintrübung. OECD, IWF und Conference Board sehen im Jahr 2020 ein geringeres US-Wachstum.
Bedeutung für Investoren
Der Hotelbetreiber Marriott bezeichnet die US-Wirtschaft insgesamt als "robust" und stellt fest, dass seine Branche eine niedrige Arbeitslosigkeit und eine hohe Auslastung aufweist. Das Konsumgüterunternehmen Procter & Gamble sieht "keine Anzeichen von Schwäche". "Die zugrunde liegende Wirtschaft ist ziemlich stark", sagt die Abfallförderungsgesellschaft Republic. Der Motorradhersteller Harley-Davidson sieht keine größere Unsicherheit als vor 6 Monaten und stellte fest, dass die eigene Branche ein "Anziehen" des dritten Quartals verzeichnete, was als "ermutigendes Zeichen" bezeichnet wurde.
Allegion, ein Unternehmen für Sicherheitsprodukte und -dienstleistungen, sagt: "Wir sind solide, positiv und optimistisch für die Wirtschaft." Sie stellen fest, dass die Schlüsselindikatoren für ihr Unternehmen ermutigend sind, einschließlich des Verbrauchervertrauens, der niedrigen Arbeitslosigkeit, der hohen Steuereinnahmen für die staatlichen und lokalen Gebietskörperschaften, der niedrigen Zinssätze und des angespannten Wohnungsmarktes. Abschließend sagen sie: "Sie wissen nicht, wie Sie die Aussicht auf die Zukunft beurteilen können."
Die von Goldman in den Telefonkonferenzen zum dritten Quartal beobachteten optimistischen Ansichten stehen jedoch im Widerspruch zu den jüngsten Umfragen, die zeigen, dass das Vertrauen unter Führungskräften nachlässt. Laut einer Umfrage des Conference Board, die in einem früheren Goldman-Bericht zitiert wurde, blicken die CEOs in die Zukunft düsterer als jemals zuvor seit der globalen Finanzkrise von 2008. "Mehr als die Hälfte (53%) der US-Finanzchefs glauben, dass die USA bis zum 3. Quartal 2020 in einer Rezession sein werden, und 67% glauben, dass eine Rezession bis Ende 2020 einsetzen wird", so der jüngste Finanzchef der Duke University Global Business Outlook-Umfrage.
Weitere wichtige Trends, die in Goldmans Beige Book erörtert werden, beziehen sich auf Ausgabenpläne und die bevorstehenden nationalen Wahlen in den USA 2020. "Die Ausgaben für den S & P 500 sind im zweiten Quartal aufgrund eines 10-Jahres-Tiefs im Vertrauen der CEOs gesunken, haben sich aber im dritten Quartal stabilisiert. Viele Führungskräfte hoben hervor, dass sie ihre Investitionen verschoben haben, als sie vorsichtiger mit Investitionen umgingen", heißt es in dem Bericht. "Die Unternehmen haben auch Pläne skizziert, Bargeld aus Kapitalprojekten und Rückkäufen zugunsten einer Stärkung der Bilanz abzulenken", fügten die Autoren hinzu.
In Bezug auf die Wahlen 2020 gaben viele Unternehmen an, dass sie mehrere Ergebnisse planen. Andere zogen es vor, über ihre langfristigen Pläne zu diskutieren, ohne jedoch Kommentare zur Politik abzugeben. Einige stellten fest, dass es oft einen großen Unterschied zwischen dem gibt, was Politiker als Kandidaten vertreten, und dem, was sie tatsächlich tun, wenn sie einmal gewählt wurden.
Vorausschauen
Im Gegensatz zu den zinsbullischen Konjunkturdaten, die Goldman im Ergebniskommentar feststellt, sind die Gewinne des S & P 500 für das dritte Quartal in Folge im Vergleich zum Vorjahr rückläufig. Während die Gesamtergebnisse von S & P 500 im dritten Quartal im Jahresvergleich um 1% gefallen sind, hat der Median der S & P 500-Aktie laut Goldmans aktuellem US Weekly Kickstart-Bericht tatsächlich einen Anstieg von 5% verzeichnet.
Das reale BIP-Wachstum in den USA wird sich von Durchschnittsraten von 2, 9% im Jahr 2018 und 2, 3% im Jahr 2019 auf den langfristigen Trend von 2, 0% im Jahr 2020 verlangsamen, so das Conference Board. Dies bedeutet jedoch einen leichten Anstieg gegenüber den annualisierten Raten von 1, 9% im dritten und vierten Quartal 2019. Die OECD fordert ein reales BIP-Wachstum der USA von 2, 28% im Jahr 2020, während der IWF ein Wirtschaftswachstum der USA von 2, 1% im Jahr 2020 prognostiziert Schätzung von 2, 4% für 2019.
