Der US-Ölmarkt war von der Ministertagung der OPEC und der Nicht-OPEC in der vergangenen Woche deutlich unterfordert. Der Ölpreis schloss die Woche mit einem Minus von fast 1, 5%, nachdem er noch am Donnerstag um 2, 7% gestiegen war. Die OPEC- und Nicht-OPEC-Hersteller genehmigten eine neunmonatige Verlängerung der im November vergangenen Jahres getroffenen Vereinbarung zur Reduzierung der Produktion um 1, 8 Millionen Barrel pro Tag. Die Ölhändler signalisierten, dass sie tiefere Einschnitte erwarteten, als die Ölpreise kurz nach Bekanntwerden der Einzelheiten nachgaben.
Die Sorge ist, dass eine bloße Ausweitung der Produktionsanpassungen nicht ausreicht, um das hohe globale Überangebot auf dem Ölmarkt abzubauen. Die Marktteilnehmer setzten auf tiefere und sinnvollere Anpassungen, um überschüssige Ölfässer vom Markt zu entfernen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Steht Oil Forever bei 40 bis 60 US-Dollar pro Barrel fest? )
US-Schiefer, der noch weg pumpt
Die Markterwartungen für diese Vereinbarung waren hoch, da erwartet wurde, dass die US-Ölförderung für den Rest des Jahres weiter steigen wird. Viele amerikanische Schieferproduzenten konnten bis zu 30% ihrer Produktion zu höheren Ölpreisen absichern, die sich aus der ursprünglichen Produktionsanpassungsvereinbarung des Vorjahres ergaben. Dies ermöglicht es ihnen, die Zapfstellen auch dann zu halten, wenn die Ölpreise erneut sinken, was zu einem bereits überversorgten Markt beiträgt.
Ein weiteres Problem ist die große Anzahl neuer Projekte, die in den nächsten fünf Jahren außerhalb der USA online gehen. Wie diese Grafik zeigt, werden voraussichtlich allein im Jahr 2017 fast 1, 8 Millionen Barrel pro Tag auf den Markt kommen, was die Produktion, die die OPEC und ihre Partner aus dem Verkehr gezogen haben, vollständig kompensiert. Bei so viel aufgestautem Angebot ist es leicht zu verstehen, warum der Markt ein schnelles Ende der gegenwärtigen globalen Ölschwemme bezweifeln könnte.
Aktienkursentwicklung
Diese Besorgnis spiegelt sich auch in der schlechten Aktienkursentwicklung verschiedener Ölunternehmen entlang der Wertschöpfungskette wider. Zum Beispiel sind der SPDR S & P-ETF für Exploration und Förderung von Öl und Gas (XOP) und der SPDR S & P-ETF für Ausrüstung und Dienstleistungen (XES) im Jahr 2017 um 17, 9% bzw. 26, 9% gesunken Die Preise sind im bisherigen Jahresverlauf nur um 7, 3% gesunken.
Ein Großteil dieser Unterperformance ist auf die Bedenken des Marktes zurückzuführen, dass die Ölpreise für US-amerikanische Schieferölunternehmen gerade hoch genug sind, um ihre Schulden zu begleichen und im Geschäft zu bleiben, aber nicht unbedingt hoch genug, um das Wachstum zu finanzieren oder eine Dividende zu zahlen. Der Druck auf die Dividendenzahlungen oder Zweifel an der Wachstumsstory wirken sich am stärksten auf die Aktienkursentwicklung aus.
Selbst im Schuldenbereich scheint der aktuelle Ölpreis für viele in der Branche ein dünner Puffer zu sein. Zum Beispiel berichtete S & P Global Ratings, dass von den 44 US-amerikanischen High-Yield-Unternehmen, die 2017 bislang in Zahlungsverzug geraten sind, fast ein Drittel im Öl- und Gassektor tätig ist. Diese Ausfälle machen Öl und Gas zum Sektor mit der schlechtesten Performance in der Ausfallkohorte 2017 von S & P. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Energiesektor in heißem Wasser, Standardwerte steigen weiter .)
