Mit steigenden Zinssätzen werden festverzinsliche Anlagen im Vergleich zu Aktien immer attraktiver, ansonsten sind sie natürlich alle gleich. In Wirklichkeit ist alles andere nicht immer gleich, was bedeutet, dass Anleger zweimal überlegen sollten, bevor sie ihre Aktien gegen Anleihen eintauschen. (Siehe: Nicht auf höhere Zinssätze überreagieren: JPMorgan. )
Es gibt viele Aktien, die trotz steigender Zinsen eine gute Performance erzielen. Zwei getrennte Analysen in der vergangenen Woche besagen, dass sie laut CNBC sogar genau wissen, um welche es sich handelt:
- JPMorgan Chase & Co. (JPM) Goldman Sachs Group Inc. (GS) Walt Disney Company (DIS) Cisco Systems Inc. (CSCO) American Express Co. (AXP).
Laut Merrill Lynch von der Bank of America, wie von Barron's berichtet, werden sich diese Aktien auch gut entwickeln, wenn die Zinssätze steigen:
- Ingersoll-Rand PLC (IR) Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL) Lam Research Corp. (LRCX) Marriott International Inc. (MAR) Morgan Stanley (MS).Finanzdienstleistungen (DFS) entdecken.
Preis-Rendite-Korrelationen
Als die Anleiherenditen in den letzten sechs Monaten zu steigen begannen, begannen sich die Anleger Sorgen darüber zu machen, ob der Bullenmarkt für Aktien zu Ende geht. Tatsächlich wurde der breite Ausverkauf des Marktes Ende Januar zumindest teilweise durch die Befürchtung einer höheren Inflation ausgelöst, die den Anstieg der Zinsen beschleunigen könnte. In diesen sechs Monaten stieg JPMorgan jedoch um fast 29%, Goldman um fast 22%, CSCO um 43% und American Express um über 16%, während Disney der einzige Nachzügler der Gruppe ist, der um etwas mehr als 2% zulegte Handelsschluss am Dienstag.
Mit seinem Hedgefonds-Tool Kensho analysierte CNBC, welche Aktien in den letzten sechs Monaten die höchste Korrelation mit den Anleihekursen aufwiesen. Wenn die Anleiherenditen steigen, wenn die Anleiherenditen fallen, sollte eine Aktie mit einer Rendite, die negativ mit dem Anleiherenditen korreliert, bei steigenden Zinsen eine gute Performance erzielen.
Unter Verwendung des börsengehandelten Fonds iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) stellte CNBC eine Korrelation von -0, 33 mit JPMorgan, -0, 31 mit Goldman, -0, 19 mit Disney, -0, 18 mit Cisco und -0, 17 mit American Express fest. Diese Ergebnisse wurden am vergangenen Donnerstag veröffentlicht.
Moderate Dividendenrenditen
Die von Barron's am Montag veröffentlichte Analyse der Bank of America verwendet das Konzept der Anleihe-Duration und wendet es nur auf Aktien an. Anstelle von Kuponzahlungen zahlen Aktien Dividenden und je länger die Duration, desto länger dauert die Dividendenzahlung, um den Anleger für die anfänglichen Kosten der Investition zu entschädigen. Solche längerfristigen Aktien mit ihren niedrigeren Dividendenausschüttungen sind einem höheren Zinsrisiko ausgesetzt.
Das Problem bei Aktien mit geringer Duration ist jedoch, dass sie bereits hohe Dividenden ausschütten und wahrscheinlich nicht so viel Raum für Wachstum haben, wie die Aktienstrategin der Bank, Savita Subramanian, feststellt. (Weitere Informationen : Grundlagen der Bond Duration. )
Subramanian schlägt Aktien vor, die irgendwo dazwischen liegen, niedrig genug, mit viel Wachstumspotenzial, aber nicht zu niedrig, um einem steigenden Zinsrisiko ausgesetzt zu sein. Die sechs Aktien, die mit ihren Dividendenrenditen zu den besten zählen, sind Ingersoll-Rand mit einer Rendite von 2%, Royal Caribbean mit 1, 8%, Lam mit 1%, Marriott mit 0, 9%, Morgan Stanley mit 1, 8% und Discover Financial bei 1, 8%.
