EBay Inc. (EBAY), einst ein führender Anbieter im schnell wachsenden E-Commerce-Markt, wurde als abgelaufen abgetan. Von einem Höchststand von 46, 99 USD im Intraday-Handel am 1. Februar 2018 sank die Aktie am 26. Dezember auf 26, 01 USD, was einem Rückgang von 44, 6% entspricht. Seitdem stieg er bis zum Handelsschluss am 24. September 2019 um 52, 1%. Der S & P 500 Index (SPX) stieg um 26, 4% gegenüber seinem Intraday-Tief von 2.346, 58 am selben Tag.
Gestörtes Vermächtnisgeschäft
Während eBay 182 Millionen aktive Käufer weltweit hat, ist das Bruttowarenvolumen, der Wert aller auf seinen Websites verkauften Waren, gesunken. Im 2. Quartal 2019 ging er gegenüber dem Vorjahr um 4, 4% auf 22, 6 Mrd. USD zurück, so Bloomberg. "Sie haben noch einiges mit ihrem Online-Marktplatz-Geschäft zu tun", sagte RJ Hottovy, ein Aktienanalyst bei Morningstar Inc., gegenüber Bloomberg.
Dies hat das Top-Management unter enormen Druck gesetzt, Fortschritte zu erzielen. eBay-Chef Devin Wenig ist am Mittwoch zurückgetreten und hat Differenzen mit dem kürzlich überarbeiteten Vorstand von eBay angeführt. Scott Schenkel, der Finanzvorstand des Unternehmens, wird vorübergehend als CEO fungieren.
Der Hedge-Fonds Elliott Management Corp., ein aktiver Investor, argumentiert, dass der Markt eBay auf der Grundlage seines rückläufigen Auktionsgeschäfts bewertet habe. In der Zwischenzeit wurden laut Barrons Berichten die schnell wachsenden StubHub-Ticketverkäufe von eBay und die Einheiten der Classifieds Group übersehen.
Die zentralen Thesen
- Das Hauptauktionsgeschäft von eBay war rückläufig. Der Plan, den Shareholder Value freizuschalten, hat eine Erholung ausgelöst. Aktive Investoren schlagen vor, StubHub auszulagern und Dividenden zu erhöhen. Die neue Zahlungsplattform von eBay konkurriert mit PayPal versucht, das Wachstum anzukurbeln.
Planen Sie, den Wert freizuschalten
Im Januar hat die Elliott Management Corp. den Führungskräften von eBay einen Fünf-Stufen-Plan vorgelegt, um bis Ende 2020 einen Aktienkurs zwischen 55 und 63 US-Dollar zu erzielen. Dies entspricht einem Plus von 39 bis 59 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom 24. September 2019. " Das Unternehmen verfügt über alle Tools, um sein Schiff zu reparieren: starke Vermögenswerte, eine unschätzbare Community loyaler Benutzer und die Fähigkeit, seine betrieblichen Probleme zu beheben ", heißt es in Elliotts Brief, der von MarketWatch zitiert wird.
Elliott schlug vor, die Geschäftsbereiche StubHub und eBay Classifieds auszulagern und die Führungskräfte von eBay auf die Wiederbelebung des Kerngeschäfts auf dem Markt zu konzentrieren. Der Hedgefonds wies auch darauf hin, dass eBay "weiterhin erhebliches Kapital an die Aktionäre zurückzahlen" und eine Geschichte von "ineffizienter Organisationsstruktur, verschwenderischen Ausgaben und einer Fehlallokation von Ressourcen" rückgängig machen sollte. Elliott erhielt einen Sitz im Vorstand von eBay sowie die Möglichkeit, zwei weitere Vorstandsmitglieder zu benennen.
"Sie verfügen über Vermögenswerte, die sie verkaufen können, um Barmittel zu generieren und an die Aktionäre zurückzukehren", stellte Victor Anthony, Analyst bei Aegis Capital Corp., per Bloomberg fest. "Die Gründe für den Besitz der Aktie bleiben trotz des Wachstumsdrucks gültig", sagte er.
"Ein Großteil der Klempnerarbeiten ist bereits vorhanden, um die Unternehmen voneinander zu trennen. Wir gehen daher davon aus, dass der Prozess schneller sein wird als der PayPal-eBay-Spin, der eine sehr komplexe kommerzielle Vereinbarung für eine Kernfunktion auf dem eBay-Markt beinhaltete", heißt es in einem Hinweis an Kunden von Ross Sandler, einem Analysten bei Barclays, wie von Barron's zitiert.
Wege zum Wachstum
Anzeigen von Verkäufern bei eBay stiegen im 2. Quartal 2019 im Jahresvergleich um 130% auf 89 Mio. USD pro Bloomberg. "Verkäufer entscheiden sich zunehmend dafür, in geförderte Angebote zu investieren", wie Devin Wenig, President und CEO von eBay, in der vom Wall Street Journal zitierten Gewinnaufforderung für das 2. Quartal 2019 des Unternehmens feststellte. Ungefähr 940.000 Verkäufer nutzten diese beworbenen Angebote im Quartal.
Mittlerweile nutzen mehr als 6.000 Händler die neue Zahlungsplattform von eBay, die im 2. Quartal 2019 ein Bruttowarenvolumen von 270 Millionen US-Dollar verarbeitete, ein Plus von 24 Prozent im Jahresvergleich pro Bloomberg und Journal. Im Jahr 2020 endet die eBay-Vereinbarung mit dem Spin-off PayPal Holdings Inc. (PYPL) für 2015.
Um seine internationale Reichweite auszubauen, geht eBay eine Partnerschaft mit dem indischen E-Commerce-Startup Paytm Mall ein und beteiligt sich mit 5, 5 Prozent an dem Unternehmen, das zwischen 150 und 200 Millionen US-Dollar kostet. Zu den Unterstützern von Paytm Mall zählen Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), die japanische SoftBank Group Corp. und der chinesische E-Commerce-Riese Alibaba Group Holding Ltd. (BABA).
Ergebnisausblick
Der Gewinnbericht für das 3. Quartal 2019 von eBay wird voraussichtlich zwischen dem 28. Oktober und dem 1. November per Yahoo Finance veröffentlicht. Die Konsensschätzung sieht ein EPS von 64 Cent vor, nach 56 Cent im gleichen Zeitraum von 2018, was einer Steigerung von 14, 3% entspricht. Im 2. Quartal 2019 übertraf das EPS von 68 Cent die Schätzung von 62 Cent um 9, 7%.
Bezüglich der Einnahmen wird für das 3. Quartal 2019 ein Konsens von 2, 65 Mrd. USD prognostiziert, was einem leichten Rückgang um 0, 1% gegenüber dem Vorjahr und einem Rückgang um 1, 4% gegenüber 2, 69 Mrd. USD im 2. Quartal 2019 entspricht.
Unter den 38 eBay-Analysten stufen nur 16 oder 42% einen Kauf oder einen starken Kauf ein. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt bei 42, 21 USD und damit um 6, 7% über dem Handelsschluss am 24. September.
