Während Wachstumsaktien seit Anfang 2017 eine "außergewöhnliche Performance" zeigten, rät Goldman Sachs Group Inc. (GS) Anlegern, sich an dieses Marktsegment zu halten, anstatt auf Value-Aktien zu wechseln. "Eine stabile Konjunktur und eine sich allmählich verschärfende Fed schaffen ein Umfeld, das eine weitere Outperformance der Aktien zulässt", heißt es in ihrem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht vom 16. März.
Sie identifizieren 50 Aktien im S & P 500 Index (SPX), die "das schnellste Wachstum in ihren Sektoren auf der Grundlage des realisierten und konsensbasierten Gewinn- und Umsatzwachstums" aufweisen, darunter 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA)., PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), NVIDIA Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN) und Vertex Pharmaceuticals Inc (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) und Monster Beverage Corp. (MNST).
Goldmans Argument für Wachstum
Bei einem Blick auf die monatlichen Daten seit 1980 stellt Goldman fest, dass "die Outperformance des Wachstums im Gegensatz zur landläufigen Intuition historisch gesehen keine Outperformance des nachfolgenden Werts signalisiert hat". Sie prognostizieren ein US-amerikanisches BIP-Wachstum von 2, 6% im Jahr 2018 und 2, 2% im Jahr 2019. "In einem Umfeld mit gesundem, aber bescheidenem Wirtschaftswachstum gewähren Investoren in der Regel Unternehmen, die in der Lage sind, überdurchschnittliches Wachstum zu erzielen, eine Knappheitsprämie." Darüber hinaus stellen sie fest, dass Wachstumsaktien eine Outperformance erzielen, wenn sich die Fed verengt, die Renditekurve abflacht und das Wirtschaftswachstum nachlässt. (Siehe auch: 5 Merkmale guter Wachstumsaktien .)
Goldman merkt auch an, dass Wertaktien eine Outperformance aufweisen können, wenn die KGV-Verhältnisse im S & P 500 stark voneinander abweichen. Dies gibt Anlegern reichlich Gelegenheit, Aktien mit niedrigen Bewertungen zu kaufen und Aktien mit hohen Bewertungen zu verkaufen. Derzeit ist die Streuung in allen Sektoren mit Ausnahme des Gesundheitswesens jedoch unterdurchschnittlich, wie Goldman feststellt.
Etwas paradoxerweise stellt Goldman außerdem fest, dass trotz hoher Bewertungsmultiplikatoren einige Aktien mit hohem multiplem Wachstum Anlegern einen überlegenen Wert bieten. In Bezug auf die Geschichte heißt es: "Einige der teuersten und wachstumsstärksten S & P 500-Unternehmen weisen im Vergleich zur Geschichte auch die niedrigsten Multiplikatoren auf. Zum Beispiel sagt Goldman, Aktien mit langfristigen Wachstumsschätzungen im Bereich von 20% bis 30% haben ein mittleres Vorwärts-KGV von 22-fachem Gewinn, mehr als 58% der seit 1985 für diese Gruppe gemessenen Werte. Sie stehen im Gegensatz zu der mittleren S & P 500-Aktie, die ihrer Meinung nach ein höheres Vorwärts-KGV aufweist mehr als 90% seiner historischen Werte. (Siehe auch: Top 3 Wachstumsaktien für 2018. )
Anwenden der PEG-Analyse
Goldmans Gruppe von 50 Aktien mit hoher Wachstumsrate weist ein mittleres KGV von 24 auf, verglichen mit 17 für den vollständigen S & P 500. Sie weisen auch eine mittlere langfristige EPS-Wachstumsrate von 20% auf, verglichen mit 11% für den S & P 500. Basierend auf der PEG-Ratio-Analyse, bei der Bewertungsmultiplikatoren mit Wachstumsraten verglichen werden, weisen die 50 Wachstumsaktien eine niedrigere mittlere PEG-Bewertung (24/20 = 1, 2) auf als der S & P 500 (17/11 = 1, 5).
Unter den Aktien, die auf der Goldman-Liste stehen, zeichnet sich das Discount-Broker-Unternehmen Charles Schwab durch ein langfristiges Gewinnwachstum aus, das mit 27% über dem Konzernmedian und mit 23 über dem Konzernmedian liegt Das Öl- und Gasunternehmen Concho Resources gehört mit 64% und Vertex Pharmaceuticals mit 69% zu den vier Spitzenreitern. Zusammen mit diesen spektakulären Wachstumsraten ergeben sich sehr hohe Bewertungen mit einem jeweiligen Forward-KGV von 42 und 59. Dennoch weisen alle drei dieser Aktien PEG-Werte unter 1, 0 auf, was normalerweise als Zeichen einer attraktiven Bewertung angesehen wird.
Das andere Extrem ist Amazon.com mit einem Forward-KGV von 178 und einer Wachstumsrate von 31% pro Goldman bei einer hohen PEG-Quote von 5, 7, dem höchsten Wert unter den 50 Titeln. Die Zahlungsabwickler Visa und MasterCard liegen mit PEG-Verhältnissen von 1, 4 (P / E 27 und 19% Wachstum) bzw. 1, 5 (P / E 30 und 20% Wachstum) näher am Median der 50er Jahre.
