Der US-Aktienmarkt, gemessen am S & P 500-Index, verzeichnete im ersten Quartal 2019 ein hervorragendes Plus von 13, 1%. Der von Morgan Stanley entwickelte US-Zyklusindikator deutet jedoch darauf hin, dass sich die Aktienkurse einem Höchststand nähern, und er deutet auf eine wirtschaftliche Abwärtsbewegung innerhalb der nächsten 12 Monate mit einer Wahrscheinlichkeit von 70% hin, obwohl dies nicht unbedingt eine Rezession ist, berichtet Business Insider. In der folgenden Tabelle sind die drei wichtigsten Empfehlungen zusammengefasst, die Serena Tang, Cross-Asset-Strategin bei Morgan Stanley, als Ergebnis abgibt.
Wie vermeide ich große Verluste, wenn der Markt seinen Höhepunkt erreicht?
- Reduzieren Sie die Aktienallokation, insbesondere für US-Aktien im Vergleich zum Rest der Welt. Werden Sie in hochverzinslichen Unternehmensanleihen stark untergewichtet
Bedeutung für Investoren
Der US-Zyklusindikator von Morgan Stanley basiert auf 10 Wirtschafts- und Finanzindikatoren und glättet die Daten über einen Zeitraum von 6 Monaten. Seit April 2010 hat es keinen einzigen 6-Monats-Zeitraum mehr gegeben, in dem sich ein Großteil dieser Komponenten verschlechtert hat. Dies ist die längste positive Phase dieser Art seit der Entwicklung des Indikators vor mehr als 40 Jahren.
"Historisch gesehen hat ein derartiges Umfeld der Datenverbesserung (mit einer Arbeitslosenquote und einem Verbrauchervertrauen, das in den letzten Monaten ein extremes Niveau erreicht hat) eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Verschlechterung des Zyklus in den nächsten 12 Monaten mit sich gebracht - schließlich steigt die Wahrscheinlichkeit muss runter ", schrieb Tang kürzlich in einer von BI zitierten Mitteilung an die Kunden. Weitere Details zu ihren Anlageempfehlungen finden Sie weiter unten.
Aktienzuteilungen. Anleger sollten US-Aktien auf 19% ihres Portfolios und andere Aktien aus Industrieländern auf 28% reduzieren. US-Aktien tendieren dazu, in den späten Phasen eines Konjunkturzyklus hinter anderen Industrieländern zurückzubleiben.
Hoher Ertrag. US-Hochzinsanleihen machen nur 8% der neuen empfohlenen Allokation aus. Das Renditeprofil ist derzeit unattraktiv und verschlechtert sich in der Regel in einem Abschwung weiter.
Barmittel und US-Schatzanweisungen. Bargeld macht 11% der neuen empfohlenen Allokation aus, und 10-jährige US-Schatzanweisungen machen 18% aus. Morgan Stanley stellt fest, dass US-Staatsanleihen mit zunehmendem Alter der Konjunkturzyklen tendenziell eine Outperformance erzielen.
US-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating machen die restlichen 15% der Portfolioallokation von Morgan Stanley aus. Unternehmensanleihenfonds verzeichneten in jüngster Zeit einen Rekordnettozufluss, da die Anleger laut einer Studie der Bank of America Merrill Lynch vorsichtiger wurden.
Eine weitere defensive Alternative für Anleger ist die Suche nach Aktien mit anleihenähnlichen Merkmalen wie geringer Kursvolatilität und stabilen Barauszahlungen. Basierend auf einer Analyse seit 1997 weisen nur Versorger- und REIT-Aktien eine ausreichend hohe positive Korrelation mit den Anleiherenditen auf, um als enge Stellvertreter oder Ersatz für festverzinsliche Anlagen zu gelten. Dies geht aus der dieswöchigen Ausgabe von Morgan Stanleys Weekly Warm Up-Bericht hervor.
Vorausschauen
Laut einer anderen BI-Story bieten vier Entwicklungen negative Signale für Aktien: ein Nettoabfluss von 79 Mrd. USD aus Aktien weltweit pro BofAML seit Jahresbeginn; schnelles Interesse am SPDR S & P 500 ETF (SPY); rückläufige Put-Optionen auf den S & P 500 werden immer teurer als bullische Call-Optionen; und der CBOE Volatility Index (VIX) rechnet mit größeren Kursschwankungen an den Aktienmärkten, die normalerweise mit Abwärtsbewegungen an den Märkten einhergehen.
Auch wenn sich die Bären erneut als falsch erwiesen haben, deuten all diese Umstände darauf hin, dass die Vorbereitung auf einen möglichen Höhepunkt des Marktes zu diesem Zeitpunkt ein besonders vorsichtiger Kurs sein könnte. Währenddessen fällt es Kleinanlegern schwerer, ihre Aktienbestände abzusichern, da die Liquidität für E-mini S & P 500-Futures sinkt.
