Was ist ein Currency Board?
Ein Currency Board ist eine extreme Form eines gebundenen Wechselkurses, bei dem die Verwaltung des Wechselkurses und der Geldmenge der Zentralbank des Landes, falls vorhanden, entnommen wird.
So funktioniert ein Currency Board
Unter einer Währungsbehörde wird die Verwaltung des Wechselkurses und der Geldmenge einer Währungsbehörde übertragen, die Entscheidungen über die Bewertung der Währung einer Nation trifft, insbesondere, ob der Wechselkurs der lokalen Währung an eine Fremdwährung gebunden werden soll, und zwar in gleicher Höhe davon in Rücklagen. Häufig hat diese Währungsbehörde ausdrückliche Anweisungen, alle inländischen Währungseinheiten, die im Umlauf sind, auf Fremdwährung umzustellen. Auf diese Weise funktioniert ein Currency Board nicht anders als der Goldstandard.
Ein Currency Board ist eine Währungsbehörde, die Entscheidungen über die Bewertung einer Landeswährung trifft, insbesondere, ob der Wechselkurs der Landeswährung an eine Fremdwährung gebunden werden soll.
Die Currency Board ermöglicht dann den uneingeschränkten Umtausch der lokalen, gebundenen Währung gegen die Fremdwährung. Im Gegensatz zu einer konventionellen Zentralbank, die Geld nach Belieben drucken kann, gibt ein Currency Board jedoch eine inländische Währung aus, indem zusätzliche Einheiten nur dann in Umlauf gebracht werden, wenn die Wechselkurse dafür zur Verfügung stehen. Ein Currency Board kann nur die Zinsen verdienen, die für die Währungsreserven selbst anfallen. Daher ahmen diese Kurse in der Regel die in der Fremdwährung vorherrschenden Kurse nach.
Currency Boards vs. Zentralbanken
Wie die meisten entwickelten Volkswirtschaften der Welt haben die Vereinigten Staaten kein Currency Board. In den USA ist die Federal Reserve eine echte Zentralbank, die als Kreditgeber der letzten Instanz fungiert, Terminkontrakte abschließt und Schatzanweisungen auf dem freien Markt handelt. Der Wechselkurs darf schwanken und wird von den Marktkräften sowie der Geldpolitik der Fed bestimmt.
Currency Boards sind dagegen in ihrer Macht eher begrenzt. Sie halten im Wesentlichen den erforderlichen Prozentsatz der zuvor festgelegten gebundenen Währung und tauschen die lokale Währung gegen die gebundene Währung (oder Ankerwährung) aus, bei der es sich in der Regel um den US-Dollar oder den Euro handelt.
Im Gegensatz zu Volkswirtschaften mit Zentralbanken werden die Zinssätze derjenigen mit Currency Boards automatisch angepasst. Laut The ABC of a Currency Board des Economist schrumpft das Angebot an Landeswährungen, wenn Anleger von der Landeswährung in die Währung wechseln, an die sie gebunden sind, und erhöht die Zinssätze, bis Anleger es attraktiv finden, die Landeswährung zu halten.
Das Für und Wider von Currency Boards
Currency-Board-Systeme werden aufgrund ihrer relativen Stabilität und Regelbasiertheit verwendet. Currency Boards bieten stabile Wechselkurse und fördern Handel und Investitionen. Ihre Disziplin schränkt das Handeln der Regierung ein. Verschwenderische oder verantwortungslose Regierungen können nicht einfach übermäßige Geldbeträge drucken, um Defizite auszugleichen.
Currency Boards haben jedoch ihre Schattenseiten. In festen Wechselkurssystemen erlauben Currency Boards der Regierung nicht, ihre Zinssätze festzulegen. Dies bedeutet, dass die Zinssätze von der Aufsichtsbehörde festgelegt werden, die die Währung steuert, an die eine lokale Währung gebunden ist.
Dies bedeutet auch, dass in Fällen, in denen die inländische Inflation höher ist als die Inflation im Ausland der Währung, an die die inländische Währung gebunden ist, die Währung des Landes mit einem Currency Board von einer massiven Überbewertung bedroht ist, die es wettbewerbsunfähig machen könnte. Wenn Anleger ihre Landeswährung schnell und massiv auslagern, können die Zinssätze schnell ansteigen und die Fähigkeit der Banken beeinträchtigen, ein angemessenes rechtliches Liquiditätsniveau aufrechtzuerhalten. Dies ist gefährlich für Länder mit jungen Banken.
Schließlich können Currency Boards im Gegensatz zu Zentralbanken nicht als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren. Dies bedeutet, dass beispielsweise im Falle einer Bankenpanik ein Currency Board der Bank kein sinnvolles Geld verleihen kann.
