Es war eine ziemliche finanzielle Wende. Vor weniger als einem Jahrzehnt standen viele große US-Banken während der Finanzkrise vor dem Zusammenbruch. Der Bankensektor scheint sich heute in einem robusten Gesundheitszustand zu befinden. In der Tat geht der angesehene Bankanalyst Dick Bove von der Vertical Group so weit, zu behaupten, dass die Banken in eine beispiellose Wachstumsphase eintreten, was er in einem Kommentar für CNBC als "echtes Nirvana hier auf Erden" bezeichnet. Sein Optimismus beruht auf vier Faktoren: Steuerreform, geldpolitische Wende, Regulierungsreform und technologischer Fortschritt.
Während eine wachsende Zahl von Analysten und Strategen für das nächste Jahr optimistische Aussichten für den US-Bankensektor vorlegt, geht Bove mit seiner Überzeugung weit darüber hinaus, dass die Banken in eine goldene Ära eintreten, die viele Jahre in der Zukunft andauern sollte. Seine optimistische Einschätzung steht auch im krassen Gegensatz zu düsteren Beobachtungen des US-Finanzministeriums und des Harvard-Ökonomen Kenneth Rogoff, wonach die Risiken im Bankensystem hoch bleiben und eine neue Bankenkrise möglich ist. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Banken haben keine Pläne für eine neue Finanzkrise: Harvards Rogoff .)
Aktienkurs erholt
Der vielbeachtete KBW Nasdaq Bank Index (BKX) erreichte am 20. Februar 2009 im Mittagshandel laut Yahoo Finance einen Tiefpunkt von 19, 58. Sein Schlusswert von 116, 15 am 24. Januar bedeutet eine erstaunliche Erholung von 493%. Die Aktienkurse der sechs größten US-Banken haben sich in diesem Zeitraum ähnlich spektakulär erholt: Bank of America Corp. (BAC), + 1.168%; Citigroup Inc. (C), + 393%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 517%; Wells Fargo & Co. (WFC), + 643%; Morgan Stanley (MS), + 216%; und Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 251%.
Steuerreform
Laut Bove werden Steuersenkungen erhebliche Auswirkungen auf die Banken haben. Vor der Steuerreform hatte die durchschnittliche Bank in den USA einen Steuersatz von 30% bis 31%, sagt Bove, und das neue Gesetz wird diese Belastung je nach Institut um etwa 8 bis 12 Prozentpunkte verringern. Darüber hinaus bleiben bestimmte Steuerabzüge für die Banken bestehen, was bedeutet, dass einige der größten Institute jetzt effektive Steuersätze im Bereich von 18% bis 19% haben werden.
Gelingt es der Steuergesetzgebung auch, die Wirtschaft anzukurbeln, stellt Bove fest, dass die Nachfrage nach Krediten zunehmen wird, was wiederum die Gewinne der Banken beleben wird. Zuletzt haben die Banken im vierten Quartal 2017 eine Reihe von Belastungen im Zusammenhang mit der Steuerreform geltend gemacht. "Die Verluste wurden vorgezogen, so dass der Plan für 2018 gesäubert werden sollte", wie er es ausdrückt.
Geldpolitische Verschiebung
Die Banken werden von den langfristigen geldpolitischen Trends profitieren. "Echte Zinsbewegungen halten 25 bis 30 Jahre an", zitiert Bove historische Daten. Wenn die Federal Reserve ihre Bilanz schrumpft und das globale Wirtschaftswachstum anhält, ist Bove der Ansicht, dass die Zinsen bis in die frühen 2040er Jahre steigen könnten. Steigende Zinsen führen in der Regel zu höheren Bankgewinnen. Die 1970er Jahre, als die Zinssätze historische Höchststände in Friedenszeiten erreichten, waren eine besonders gute Zeit für die Bankeinnahmen, wie Bove bemerkt.
Regulierungsreform
Bove listet neun wichtige Bundesbehörden auf, die Banken regulieren, und stellt fest, dass sich die Führung von acht im vergangenen Jahr geändert hat, in einigen Fällen mit einer "völligen Neugestaltung" ihrer Verwaltungsräte. Seines Wissens ist ein solcher Umsatz seit den 1930er Jahren, als viele dieser Agenturen gegründet wurden, nicht mehr vorgekommen. "Die neuen Teams sind entschlossen, einige Vorschriften des alten Teams zu lockern und anzupassen", sagt er. Dies werde "eine Reihe großer Vorteile" für Banken schaffen und "praktisch alle Anforderungen für kleinere Banken erleichtern", fügt er hinzu.
Technologische Fortschritte
Neben den drei oben genannten Gründen ist nach Ansicht von Bove der vierte Wachstumstreiber der Banken ihre Technologieführerschaft, eine Tatsache, die allgemein nicht anerkannt wird. Nur wenige wissen, dass die Bank of America beispielsweise 43 Patente für die Blockchain-Technologie hält, die meisten von allen Unternehmen. Banken senden blitzschnell riesige Datenmengen rund um den Globus "mit einer Fehlerrate von nahezu Null", bemerkt er. So können ihre Kunden in Sekundenschnelle Geld von jedem Ort auf der Welt abheben. Banken sind auch führend in der Verwendung künstlicher Intelligenz (KI), zum Beispiel bei der Bewertung von Kreditanträgen. Aufgrund ihrer Fokussierung auf die Entwicklung und Implementierung fortschrittlicher Technologien senken Banken nach Angaben von Bove ihre Geschäftskosten, was einen weiteren Grund für langfristigen Optimismus in der Branche darstellt.
Für Bove summieren sich diese Kräfte zu einer Schlussfolgerung über die Banken. "Sie werden sich auf lange, lange Zeit sehr gut behaupten. Das einzige Hindernis, das diese Aussichten zunichte machen könnte, ist eine wirtschaftliche Rezession, und dies ist derzeit nicht wahrscheinlich", sagte er per CNBC.
