Die 4-Billionen-US-Dollar-ETF-Branche ist im letzten Vierteljahrhundert rasant gewachsen, befindet sich jedoch in einer Phase der Bereinigung, in der kleinere Unternehmen, denen es an Größenvorteilen mangelt, geschlossen werden. Bis Anfang Oktober sind 2019 mindestens 90 Fonds geschlossen worden, nach einem Rekord von 139 Schließungen im Jahr 2018. In der Zwischenzeit erreichten die Lancierungen neuer börsengehandelter Produkte, einschließlich ETFs und ETNs, laut den in zitierten FactSet Research Systems-Daten 2011 ihren Höhepunkt ein ausführlicher Bericht des Wall Street Journal.
"Die Herausforderung besteht darin, dass die Branche immer mehr Teilnehmer hat und es schwieriger wird, auf dem Markt Fuß zu fassen", sagte Michael Sapir, CEO des ETF-Emittenten ProShares, dem Journal. "Es gibt eine Menge Roadkills", fügte er hinzu. "Die Zahlen für Markteinführungen und Schließungen deuten auf eine stabile und ausgereifte Branche hin, die bereits das dramatischste Wachstum verzeichnet hat, aber immer noch eine Menge Start-und Landebahnen vor sich hat", lautet das Fazit von a Bericht in ETF.com.
Die zentralen Thesen
- Die Schließungen von ETFs nehmen zu, da viele Fonds nicht das gewinnbringende Ausmaß erreichen. Die größten ETF-Emittenten erhöhen ihren Marktanteil. Die Beliebtheit von kostengünstigen passiven Anlagen hilft den größten Emittenten.
Bedeutung für Investoren
Das jährliche Tempo für die Lancierung neuer ETFs erreichte 2011 einen Höchststand von über 300, lag von 2012 bis 2014 im Durchschnitt bei weniger als 200 und stieg dann von 2015 bis 2018 auf durchschnittlich mehr als 250 an. Bislang lag die Zahl 2019 bei nahezu 200. In der Zwischenzeit wurden Schließungen vorgenommen seit 2011 zugenommen.
Die größten Wettbewerber werden noch dominanter. Das gesamte ETF-Vermögen wuchs in den fünf Jahren bis August 2019 um 90%, aber 83% dieses Wachstums wurden von nur 100 Fonds von 2.100 (oder 4, 8%) pro CFRA Research erzielt. Darüber hinaus werden mehr als zwei Drittel dieser 100 Fonds von den ETF-Giganten BlackRock Inc. (BLK) und The Vanguard Group verwaltet.
Die drei größten ETF-Marken mit verwaltetem Vermögen (AUM): iShares von BlackRock: 1, 604 Billionen US-Dollar, Vanguard: 1, 064 Billionen US-Dollar und SPDRs von State Street Corp. (STT): 665 Millionen US-Dollar für insgesamt 3, 333 Billionen US-Dollar. Diese Daten stammen von FactSet zum 22. Oktober, wie von ETF.com gemeldet.
Ein ETF muss in der Regel in den ersten drei bis fünf Jahren einen AUM zwischen 50 und 100 Millionen Dollar erreichen, um rentabel zu werden, sagt Elisabeth Kashner, Direktorin der ETF-Forschung bei FactSet, wie das Journal berichtet. Darüber hinaus werden neue ETFs, die innerhalb ihres ersten Jahres keine 50 Mio. USD erreichen, wahrscheinlich scheitern.
Von den Fonds, die von 2007 bis 2016 mit einem AUM von weniger als 50 Mio. USD nach einem Jahr aufgelegt wurden, schlossen 44% und weitere 30% übertrafen diesen Betrag nie. Von den im Jahr 2018 aufgelegten Fonds beendeten mehr als 80% das Jahr mit weniger als 50 Mio. USD.
Der Markt für in den USA ansässige Investmentfonds ist mit rund 8.000 Fonds und einem AUM von 15, 4 Billionen US-Dollar viel größer als der für ETFs. Pro Morningstar sind jedoch rund 25% dieser Vermögenswerte passiv verwaltete Fonds. Sie stellen auch fest, dass ETFs Marktanteile hinzugewinnen und in diesem Jahr Vermögenswerte in Höhe von rund 135 Mrd. USD hinzufügen, während Investmentfonds rund 200 Mrd. USD verloren haben.
Vorausschauen
Da mehr als die Hälfte der rund 2.100 in den USA gelisteten börsengehandelten Produkte einen AUM von weniger als 100 Millionen US-Dollar aufweisen, dürfte sich das Tempo der Schließung von Fonds und der Konsolidierung der Branche beschleunigen, so David Perlman, ETF-Stratege bei UBS, laut Journal. Da Anleger zunehmend passiv verwaltete ETFs gegenüber aktiv verwalteten Fonds bevorzugen, sollten die größten Akteure mit den größten Skaleneffekten sogar noch dominanter werden, wenn dies nicht hauptsächlich auf niedrigen Kosten beruht.
