Sollte die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung 4, 5% erreichen, dürfte der S & P 500-Index (SPX) Ende 2018 bis zu 25% unter seinem Rekordhoch am 26. Januar liegen, wie eine Note der Goldman Sachs Group Inc (GS) wie von Bloomberg berichtet. Das würde den S & P 500 auf 2.155 senken, sagt Bloomberg, was 21, 5% unter dem Schlusskurs vom 27. Februar liegen würde. Obwohl dies ein "Stresstest" -Szenario darstellt, ist es dennoch durchaus plausibel.
Durch das robuste weltweite Wirtschaftswachstum entsteht Inflationsdruck, den die Federal Reserve unbedingt durch Zinserhöhungen bekämpfen will. Darüber hinaus hat die Fed zugesagt, ihre massive Bilanz zu reduzieren, was auch die Anleihepreise drücken und die Renditen erhöhen würde. Die 10-jährige Schatzanweisung erzielte zum Handelsschluss am 27. Februar eine Rendite von 2, 9%. Unterdessen ist der Investopedia Anxiety Index (IAI) weiterhin bei Millionen von Lesern auf der ganzen Welt für die Wertpapiermärkte äußerst besorgt. (Für verwandte Lektüre siehe: 8 Bedrohungen für die Märkte im Jahr 2018. )
Stresstest vs. Basisfall
Anleger sollten beachten, dass Goldmans Basisprognose für die 10-Jahres-Anleihe eine Rendite von 3, 25% bis Ende 2018 und 3, 60% bis Ende 2019 gemäß Bloombergs und Goldmans US Weekly Kickstart-Bericht vom 16. Februar vorsieht. Zusätzlich Goldman In diesem Bericht wird den Anlegern empfohlen, den S & P 500 zu kaufen und den 10-jährigen T-Note zu verkaufen.
"Gefährlich, unsicher"
Bryce Doty, Senior Bond Portfolio Manager bei Sit Investment Associates, sagte in einer Bemerkung zu CNBC, dass die 10-Jahres-Rendite nun bei einem Vierjahreshoch liegt. "In der Regel hat sich die Börse verkauft und eine Flucht in Qualität geschaffen, die die Renditen nach unten getrieben hat. Alles hat sich geändert. Sie haben jetzt eine Börse, die auf einen Anstieg der Renditen und Anleihen reagiert, anstatt umgekehrt", sagte er.
Doty teilte CNBC während seines Auftritts am 22. Februar mit, dass das aktuelle Umfeld "im schlimmsten Fall gefährlich, im besten Fall unsicher" sei. Sein Anliegen: Explodierende Haushaltsdefizite aufgrund einer Kombination aus Steuersenkungen und Ausgabenerhöhungen, während die Fed auch plant, ihre massive Bilanz zu reduzieren. Er ist sicher, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr viermal erhöhen wird, ein Mal mehr als ihre offizielle Prognose. Er sagte CNBC auch, dass in Bezug auf die 10-jährige Schatzanweisung "10, 20 Basispunkte pro Monat Sie in Eile auf 4% bringen".
Doty empfiehlt den Anlegern, Leerverkäufe von Bond-Futures-Kontrakten abzusichern. Dies ist ein Weg, "die Angst in eine billige Versicherung zu verwandeln", wie er CNBC sagte. Der frühere Vorsitzende der US-Notenbank, Alan Greenspan, und der angesehene Rentenfondsmanager Bill Gross warnen davor, dass die Aktien auf künstlich niedrigen Zinssätzen der Fed und anderer Zentralbanken basieren. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Die große Bedrohung durch Aktien ist ein Zusammenbruch der Anleihe: Greenspan .)
'Der Kreislauf des Lebens'
Ein positiverer Ausblick wird von Jonathan Golub, dem Chief Equity Market Strategist der Credit Suisse AG, geäußert. Wie er Bloomberg sagte: "Wenn die Zinsen von 3% steigen, ist das eine gute Sache." Er nannte 3, 5% ein "neutrales Niveau" für Aktienkurse, fügte aber hinzu: "Wenn die Renditen von 4% steigen, ist das ein Problem." Golub ist der Ansicht, dass die jüngste Korrektur an den Aktienmärkten eher auf Bedenken wegen Lohnsteigerungen und allgemeiner Inflation zurückzuführen ist, die die Kosten erhöhen und die Gewinnmargen der Unternehmen drücken werden, als auf steigende Renditen. Er glaubt auch, dass der S & P 500 um 5% bis 6% zulegen kann, selbst wenn die Renditen um 50 bis 60 Basispunkte steigen. Golub sprach am 20. Februar mit Bloomberg.
Brian Belski, Chief Investment Strategist bei BMO Capital Markets, einem Geschäftsbereich der Bank of Montreal (BMO), ist ebenfalls der Ansicht, dass steigende Zinssätze die Aktien auf dem gegenwärtigen Niveau nicht beeinträchtigen werden. "Wenn die Gewinne steigen, der Aktienmarkt steigt und die Zinssätze steigen, funktioniert alles zusammen. Früher nannten wir es den Kreislauf des Lebens", sagte er Bloomberg. Strategen von JPMorgan Chase & Co. (JPM) schreiben derweil, dass die aktuellen Aktienbewertungsmultiplikatoren von etwa dem 18-fachen der Terminerträge nachhaltig sind, solange die Zinsen unter 4% bleiben, fügt Bloomberg hinzu.
