Die Aktie der Starbucks Corp. (SBUX) ist nach wie vor ein Rätsel, wonach der Markt in diesen Tagen sucht. Es ist ziemlich offensichtlich, dass Starbucks nicht das Superwachstumsunternehmen ist, das es einmal war, aber es wächst immer noch. Und die Aktie ist im Vergleich zu Wettbewerbern wie McDonald's Corp. (MCD) relativ günstig.
Die Aktie verzeichnete seit Mitte August 2017 einen guten Lauf und legte um fast 15 Prozent zu. Doch selbst dieser Lauf - so beeindruckend er auch klingt - blieb um etwa zwei Prozentpunkte hinter dem S & P 500 zurück. In den letzten 52 Wochen sind die Starbucks-Aktien flach, während McDonald's um 45 Prozent gestiegen ist und der S & P 500-Index um fast 24 Prozent gestiegen ist.
Die Bewertung ist im Vergleich zu McDonald's günstig
Starbucks handelt derzeit zum 23-fachen des Gewinns von USD 2, 51 für das Geschäftsjahr 2018, basierend auf dem Aktienkurs von USD 58, zur Mitte der Prognose des Unternehmens.
Im Vergleich zu McDonalds ist Starbucks die billigere Option, da McDonalds bei fast 25-fachen Gewinnschätzungen für 2018 von 7, 1 USD handelt. Dies ist darauf zurückzuführen, dass Starbucks sein Ergebnis schneller steigern und der Umsatz bis zum Geschäftsjahr 2020 voraussichtlich um fast 10 Prozent pro Jahr zulegen wird, während McDonald's einen Umsatzrückgang erwartet.
Basierend auf dem McDonald's-Gewinnmultiplikator sollten Starbucks-Aktien mit ungefähr 63 USD bewertet werden. Man könnte argumentieren, dass Starbucks angesichts seiner schnelleren Gewinnwachstumsrate mit einer Prämie gegenüber McDonald's handeln könnte. Für Starbucks wird ein positives Umsatzwachstum erwartet, verglichen mit der rückläufigen Umsatzprognose von McDonald's.
MCD Annual Revenue Estimates-Daten von YCharts
Erwartungen sind verkehrt
Aber es kommt immer auf die Erwartungen an, und die jüngste Runde der Finanzergebnisse war, obwohl sie das Ergebnis übertrafen und relativ im Umsatz lagen, immer noch nicht gut genug, da die Vergleichszahlen im gleichen Geschäft bei 2 Prozent lagen. Aber die Verlangsamung der Comps im gleichen Geschäft sollte keinen Anleger überraschen. Diese Vergleichswerte haben sich seit einiger Zeit verlangsamt und dürften sich auf der Grundlage des aktuellen Trends weiter verlangsamen.
Die Erwartungen für konsolidierte Vergleichszahlen im selben Geschäft lagen bei 3, 3 Prozent, aber als Starbucks ein Wachstum von nur 2 Prozent meldete, waren die Anleger unbeeindruckt, und das drückt die Aktie nach unten.
Dies zeigt, wie sehr das Investieren von der Wahrnehmung abhängt. Seit dem vierten Geschäftsquartal 2016 sind die konsolidierten SBUX-Filialverkäufe mit einem Höchststand von 8 Prozent relativ stetig gesunken. Das letzte Mal, dass Starbucks einen Vergleich von mehr als 3 Prozent anstellte, war im dritten Geschäftsquartal 2017, und dann müssen Sie zum vierten Geschäftsquartal 2016 zurückkehren, um die nächste Instanz zu finden. Die folgende Grafik zeigt, wie stabil diese Verlangsamung war.
Die Entwicklung in den USA ist nicht anders, da auch die Vergleichswerte weiter sinken. Und mit zunehmender Reife des Unternehmens werden hohe Wachstumsraten immer schwieriger.
Die Erwartungen werden erfüllt, und für den Moment erwarten die Anleger von Starbucks noch ein schnelleres Wachstum, aber das Unternehmen befindet sich nicht mehr in der Super-Wachstumsphase seines Geschäfts. Es ist ein ausgereiftes Unternehmen, und da sich die Erwartungen weiter zurücksetzen, stehen der Aktie bessere Tage bevor.
