Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) hielt seine jährliche Hauptversammlung am 4. Mai 2019 in Omaha, Nebraska, ab, die vom Vorsitzenden und CEO Warren Buffett zusammen mit dem stellvertretenden Vorsitzenden Charlie Munger ausgerichtet wurde. Der 88-jährige Buffett und der 94-jährige Munger kündigten keinen Nachfolgeplan an, wandten sich jedoch kurz an die Führungskräfte, von denen allgemein angenommen wurde, dass sie die nächsten Führungskräfte des Unternehmens sind, Ajit Jain (66) und Greg Abel (56) Beide sprechen selten öffentlich.
Das Treffen dauerte fast sieben Stunden, und die folgende Tabelle fasst sieben wichtige Erkenntnisse zusammen.
Jahresversammlung von Berkshire Hathaway 2019: 7 Imbissbuden
- Kein Nachfolgeplan angekündigt, aber wahrscheinlich sind Nachfolger von Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) ein Gewinnspiel, aber nicht die Idee von BuffettDer Cash-Hoard von The Kraft Heinz Co. (KHC) liegt jetzt bei 114, 2 Milliarden US-Dollar. Aktienrückkäufe werden zunehmenNeue Rechnungslegungsvorschriften machen die Gewinne in Berkshire "total launisch" "Größe ist eine Belastung für die Leistung" "Ich glaube nicht, dass das Land in den Sozialismus einsteigen wird"
Wahrscheinliche Nachfolger von Buffett werden endlich bekannt
Auf eine Frage gab Buffett zu, dass es "eine gute Idee" für die Top-Leutnants Ajit Jain und Greg Abel wäre, Anfragen zu ihren Geschäften zu stellen. "Sie könnten nicht zwei besser funktionierende Manager als Greg und Ajit haben", sagte Buffett.
Seit Anfang 2018 leitet Jain die Geschäftsbereiche von Berkshire im Versicherungsbereich, während Abel alle anderen Geschäftsbereiche leitet. Während des Treffens lehnte Buffett es ab, einen formellen Nachfolgeplan vorzulegen. Er machte auch deutlich, dass er beabsichtigt, das öffentliche Gesicht von Berkshire zu bleiben, indem er behauptete, es sei unnötig, die Anzahl der Sitzplätze am Haupttisch des Treffens von zwei (für Munger und sich selbst) auf vier (einschließlich Jain und Abel) zu erhöhen.
Kauf von Amazon bietet Wert, aber nicht Buffett's Idee
Zwei Tage vor der Jahresversammlung hob Buffett die Augenbrauen, als er bekannt gab, dass Berkshire Aktien von Amazon.com für sein Beteiligungsportfolio gekauft hatte. Angesichts des himmelhohen KGV von Amazon und der Besorgnis, dass das schnelle Wachstum auf lange Sicht nicht nachhaltig sein könnte, war dies ein überraschender Schritt für einen Value-Investor. Noch interessanter schien Buffett sich von dieser Entscheidung zu distanzieren.
"Ja, ich war ein Fan und ein Idiot, weil ich nicht gekauft habe", sagte er am 2. Mai gegenüber CNBC. Allerdings fügte er hinzu, dass dieser Kauf nicht seine Idee war. "Einer der Kollegen im Büro, die Geld verwalten", stellte er fest. Vermutlich bezog er sich auf Todd Combs oder Ted Weschler, von denen jeder pro CNBC rund 13 Milliarden US-Dollar an Beteiligungen für Berkshire verwaltet.
Auf eine Frage während des jährlichen Meetings antwortete Buffett: "Ich kann Ihnen versichern, dass beide Manager - und einer von ihnen hat im letzten Quartal einige Amazon-Aktien gekauft - ein Value-Investor sind." Er fügte hinzu: "Sie suchen nach Dingen, von denen sie glauben, dass sie verstehen, was das Geschäft zwischen jetzt und dem Jüngsten Gericht entwickeln wird."
Vertrauen in Kraft Heinz Management
Der Wert des Berkshire-Anteils an Kraft Heinz ist von seinem 52-Wochen-Hoch um 50% oder 10, 6 Mrd. USD gesunken. Während des Treffens gab Buffett erneut zu, dass "wir für Kraft zu viel gezahlt haben", versicherte jedoch, dass "die Abläufe von Kraft Heinz unter der derzeitigen Geschäftsführung insgesamt verbessert wurden".
"Wahrscheinlich liberaler" mit Rückkäufen
Der Bestand an liquiden Mitteln und kurzfristigen Anlagen in Berkshire stieg von 111, 9 Milliarden US-Dollar Ende Dezember 2018 auf 114, 2 Milliarden US-Dollar Ende März 2019. Während Buffett und Munger feststellten, dass hohe Aktienmarktbewertungen die Suche nach attraktiven Akquisitionen behinderten, waren sie es gab zu, dass Berkshire im ersten Quartal nur 1, 7 Mrd. USD seiner Anteile zurückgekauft hat, einschließlich der Anteile der Klassen A und B. "Wir werden wahrscheinlich liberaler sein, wenn es um den Rückkauf von Aktien geht", sagte Munger, ohne weitere Einzelheiten anzubieten.
Neue Rechnungslegungsvorschriften: "Totally Capricious"
Buffett war bereits ein lautstarker Kritiker der neuen Rechnungslegungsvorschriften nach GAAP, die Berkshire dazu zwingen, nicht realisierte Marktwertgewinne und -verluste aus seinem Beteiligungsportfolio in die ausgewiesenen Gewinne des Unternehmens einzubeziehen. "Unter dem Strich werden die Zahlen total launisch", warnte er die Teilnehmer.
Dementsprechend konzentrierte er sich auf das Betriebsergebnis von Berkshires hundertprozentigem Unternehmen, das sich im ersten Quartal 2019 auf 5, 55 Milliarden US-Dollar belief, ein Plus von 5% gegenüber 5, 29 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2018. Nach der Konsensschätzung werden jedoch 5, 9 Milliarden US-Dollar pro Barron erwartet.
"Größe ist eine Belastung für die Leistung"
Ein Fragesteller bat Buffett, sich zu früheren Äußerungen zu äußern, wonach er Berkshire zu einer riesigen "Compoundiermaschine" ausbaute. Die Aktionäre von Berkshire sind zunehmend besorgt darüber, dass die Aktie in den letzten 10 Jahren weit hinter dem S & P 500 Index (SPX) zurückgeblieben ist.
Buffett warnte, dass "Größe eine Beeinträchtigung der Leistung ist". Obwohl "Berkshire besser aufgestellt ist als je zuvor", fügte er hinzu, dass "es bei weitem nicht der höchste Compounder gegen viele andere Unternehmen sein wird." In einem schrägen Verweis auf die unvermeidliche Unternehmensnachfolge in Berkshire sagte er, dass "von den Menschen abhängen wird, die uns folgen werden".
"Ich glaube nicht, dass das Land in den Sozialismus geht"
Buffett hat einige liberale Gründe unterstützt, wie zum Beispiel höhere Steuern für Hochverdiener sowie einige frühere demokratische Präsidentschaftskandidaten. Während des Treffens proklamierte er jedoch, dass "ich ein kartentragender Kapitalist bin" und "das Marktsystem und die Rechtsstaatlichkeit" preise, die den amerikanischen Wohlstand stützen.
In Bezug auf sozialistische Politikvorschläge, die innerhalb der Demokratischen Partei an Beliebtheit gewinnen, meinte Buffett: "Ich glaube nicht, dass das Land 2020 oder 2040 oder 2060 in den Sozialismus eintreten wird." Munger sagte: "Ich denke, wir sind alle für eine Art staatliches soziales Sicherheitsnetz in einem so wohlhabenden Land wie dem unseren." Aber er beklagte "die große Dummheit, mit der Teile dieses sozialen Sicherheitsnetzes von der Regierung verwaltet werden."
