Morgan Stanley argumentiert, dass die Hauptkräfte, die die Aktien treiben, 2018 einen großen Übergang von den "Makro" -Kräften zu den Einzeltreibern im Jahr 2019 vollziehen werden. Da der Markt volatiler wird, argumentieren Analysten von Morgan Stanley, dass Aktien in Sektoren wie z Technologie und Gesundheitswesen haben die größten Vorteile. Zu den Top-Picks von Morgan Stanley gehören WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) und L Brands Inc. (LB), wie im jüngsten Bericht der Wertpapierfirma mit dem Titel „US Macroscope: Wechsel von Beta zu Alpha“ beschrieben.
Morgan Stanley geht davon aus, dass sich die Renditen des S & P 500 kurzfristig abschwächen werden, da die Fed weniger hawkisch ist und eine Stabilisierung der US-Wirtschaft prognostiziert wird. In der Zwischenzeit erwarten Analysten, dass die Renditen „mikrobewusster werden und den Anlegern empfehlen, sich auf relativen Wert und eigenwillige (Alpha) Gelegenheiten zu konzentrieren“, schrieb Morgan Stanley und empfahl den Anlegern, sich kurzfristig eher auf „Alpha“ als auf „Beta“ zu konzentrieren. "In den Bereichen Nicht-Basiskonsumgüter, Kommunikationsdienste und Gesundheitsfürsorge gibt es am meisten Auswahlmöglichkeiten", fügte Morgan Stanley hinzu.
Markt weitestgehend preislich in Makrofaktoren
Morgan Stanley listete 50 S & P 500-Aktien mit dem höchsten spezifischen Risiko auf, entweder positiv oder negativ, basierend auf dem Bewertungsrahmen des Unternehmens für die Streuung. Während der Markt in den letzten Monaten hauptsächlich von Makrofaktoren wie Markt, Wert, Größe und Sektor getrieben wurde, erwarten Analysten, dass Mikro- oder Restfaktoren einen zunehmenden Anteil der S & P 500-Renditen erklären. Beispielsweise stiegen die durchschnittlichen 3-Monats-Aktienkorrelationen von einem Rekordtief im Oktober auf das heutige 94. Perzentil und markierten damit den viertgrößten Anstieg seit Bestehen. Darüber hinaus ist das Verhältnis der Volatilität zwischen einzelnen Aktien und Indizes im Gegensatz zum Umfeld nach den Wahlen in letzter Zeit unter den langjährigen Durchschnitt gesunken. Morgan Stanley geht davon aus, dass sich diese Trends umkehren werden, da Alpha eine größere Rolle bei den Aktienrenditen spielt.
Während die Volatilität angestiegen ist, hat ein Anstieg der Korrelationen zu einer engen Streuung der Renditen geführt, gemessen als Querschnittsstandardabweichung der Renditen der S & P 500-Bestandteile, schrieb Morgan Stanley. Analysten raten Investoren, sich kurzfristig eher auf Alpha als auf Beta zu konzentrieren, da der Markt einen Großteil des makroökonomischen Hintergrunds bereits eingepreist hat.
Unternehmensspezifische Faktoren zur Steigerung der Rendite
Morgan Stanleys Prognose für den S & P 500 auf 2.750 zur Jahresmitte impliziert einen nahezu flachen Verlauf gegenüber dem aktuellen Niveau. In Anbetracht dieser bescheidenen Aussichten empfehlen Analysten den Anlegern, sich auf Aktien mit einem hohen eigenwilligen Risiko zu konzentrieren, wie dies im Rahmen des Dispersionsscores des Unternehmens dargestellt wird, der sowohl aus dem Anteil der Renditen berechnet wird, der von mikrospezifischen (unternehmensspezifischen) Faktoren bestimmt wird, als auch aus der Prognose des Unternehmens zum Volatilität oder „Risiko“, das mit dem Anteil der auf Mikrofaktoren zurückzuführenden Rendite verbunden ist. Es ist wichtig anzumerken, dass ein hoher Streuungswert nicht nur positive Renditen nahe legt, sondern auch diejenigen, die am meisten von den Marktrenditen in beide Richtungen abweichen.
Beispiele für Aktien mit hoher Streuung und auch starken Gewinnen und Verkäufen für 2019 sind Advanced Micro Devices Inc. (AMD) mit einem Streuungswert von 18, 2 und einem EPS-Wachstum von 37% für 2019 sowie Healthcare Play Incyte Corp. (INCY). mit einem Dispersionswert von 8, 7% und einem EPS-Wachstum von 2019 von 92%. Diese Faktoren implizieren ein starkes Aufwärtspotential gegenüber Abwärtspotential für diese Aktien.
Zu den zwei Titeln von Morgan Stanley mit hohen Streuungswerten, aber schwachen Ergebnissen und Umsätzen für 2019, die einen starken Abwärtstrend implizieren, gehört das Materialunternehmen Freeport-McMoRan (FCX) mit einem Streuungswert von 5, 7 und einem erwarteten EPS-Wachstum für 2019 von minus 69% Nektar Therapeutics mit einem Dispersions-Score von 13, 6 und einem EPS-Wachstum von 2019 von minus 152%.
Vorausschauen
Morgan Stanley betont, dass Stock Picker durch den Kauf dieser Aktien zwar einen enormen Aufwärtstrend erzielen können, aber auch die gleichen Nachteile haben. Die Bank betont auch, dass Anleger diese Spiele als kurzfristige Einsätze betrachten sollten. Aus diesem Grund ist vielleicht nur der erfahrenste Investor für dieses Mikrospiel geeignet, da sich diese Aktien mit hoher Streuung bei den geringsten guten oder schlechten Nachrichten dramatisch nach oben oder unten bewegen können.
In der Zwischenzeit bestehen kurzfristige makroökonomische Unsicherheiten, wie zum Beispiel die Entwicklung der Handelsspannungen zwischen den USA und China, die einen kurzfristigen Auslöser für eine breit angelegte Bewegung der US-Aktien darstellen könnten. "Alle bedeutenden (positiven oder negativen) Überraschungen in den globalen Wachstumsdaten würden wahrscheinlich die Bedeutung des Markt-Beta für die Aktienrenditen erhöhen", fügte Morgan Stanley hinzu.
