Was ist ein Accreting Principal Swap?
Ein Accreting Principal Swap ist ein Derivatkontrakt, bei dem zwei Gegenparteien den Austausch von Zahlungsströmen vereinbaren - normalerweise ein fester Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz, wie bei den meisten anderen Arten von Zins- oder Währungsswaps. In diesem Fall erhöht sich der Nennbetrag jedoch im Laufe der Zeit nach einem Zeitplan, dem beide Parteien im Voraus zugestimmt haben. Swaps werden außerbörslich (OTC) gehandelt, sodass die Bedingungen auf die beteiligten Parteien zugeschnitten werden können.
Das Produkt kann auch als Accreting-Swap, Akkumulations-Swap, Baukredit-Swap, Drawdown-Swap und Step-up-Swap bezeichnet werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Accreting-Principal-Swap ist der gleiche wie ein Vanilla-Swap, mit der Ausnahme, dass der fiktive Betrag des Swaps mit der Zeit zunimmt. Accreting-Swaps sind nützlich, wenn der Cashflow mit der Zeit zunimmt. Auf diese Weise entspricht der Swap dem Cashflow. Die Bedingungen eines akkreditierenden Swaps werden von beiden Parteien im Voraus vereinbart, einschließlich des Zeitplans für die Höhe und den Zeitpunkt der Erhöhung des Nominalbetrags.
Grundlegendes zu einem Accreting Principal Swap
Hauptsächlich Unternehmen und Finanzinstitute sowie einige Großinvestoren setzen möglicherweise einen Accreting Principal Swap ein.
Bei einem regulären oder einfachen Vanille-Swap reduziert eine Partei das Risiko, während die andere dieses Risiko für das Potenzial einer höheren Rendite übernimmt. In der Regel bleibt der Nennbetrag des Swap-Kontrakts konstant. Bei einem Accreting-Principal-Swap wächst der Nominalwert jedoch mit der Zeit, bis der Swap-Kontrakt fällig wird.
Parteien in einem Vanilla-Swap können die Zahlungen einer festverzinslichen Anlage wie einer Staatsanleihe gegen die Zahlungen einer variabel verzinslichen Anlage wie einer Hypothek tauschen, wenn der Zinssatz steigt und fällt. Die Hypothek könnte auf dem LIBOR plus 2% basieren, so wie der LIBOR variiert, auch die Hypothekenzahlung.
Der Grund für den Umtausch ist, dass eine Partei im Wesentlichen die Zahlungen für ihre variabel verzinsliche Investition festlegt. Die andere Partei könnte die Ansicht vertreten, dass sich die Zinssätze in eine günstige Richtung bewegen werden, und ist bereit, über den Swap das Risiko einzugehen, dass sie dies tun werden.
Anstelle von Anleihen oder Hypothekenanlagen können die Zahlungsströme aus einem Geschäft stammen. Oder die Cashflows werden möglicherweise zur Finanzierung eines Unternehmens benötigt. In jedem Fall ist die Notwendigkeit eines festen Cashflows oder einer Absicherung gegen steigende Kosten ein Faktor.
Verwenden eines Accreting Principal Swap
Ein Accreting Principal Swap kann jungen Unternehmen helfen, die mehr Kapital benötigen. Es wird oft im Bauwesen eingesetzt, wo langfristige Projekte mit der Zeit steigende Kosten verursachen.
Beispielsweise möchte ein Bauunternehmen eine vorhersehbare Struktur für die Zinskosten von Projekten schaffen. Sie wissen, dass die Kosten für Arbeit, Material und Vorschriften im Laufe der Zeit steigen werden, und wollen jetzt Vorkehrungen treffen. Sie bevorzugen eine Reihe vorhersehbarer, zunehmender künftiger Zahlungen. Ein Accreting Principal Swap kann diese Kosten in festgelegten Tranchen definieren, wenn sie in die einzelnen Projektphasen einfließen.
Sie kann auch verwendet werden, wenn zwei Parteien ihre getauschten Investitionen oder Schulden weiter erhöhen möchten. Wenn ein Anleger beispielsweise weiß, dass er seinen Beitrag zu einem Vermögenswert jedes Jahr um 10% erhöht, könnte er einen Accreting-Principal-Swap abschließen, sodass der Swap-Betrag dem Investitionsbetrag entspricht.
Beispiel eines Accreting Principal Swap
Angenommen, es gibt zwei Investoren, die zu verzinslichen Vermögenswerten beitragen.
John erhält LIBOR plus 1% auf seine Investition von 1 Million US-Dollar.
Judy erhält einen festen Zinssatz von 3% für ihre Investition von 1 Million US-Dollar.
Der LIBOR liegt derzeit bei 2%, so dass John und Judy im Moment beide den gleichen Zinsbetrag erhalten.
John ist besorgt, dass die Zinssätze sinken könnten, was seine Rendite unter 3% senken würde. Judy hingegen ist bereit, das Risiko einzugehen, dass die Zinssätze gleich bleiben oder steigen. Deshalb ist sie bereit, einen Tausch mit John einzugehen.
John zahlt Judy LIBOR plus 1% (was er von seiner Investition erhält) und Judy zahlt John 3% (was sie von ihrer Investition erhält).
Das wäre ein normaler Vanille-Tausch. Angenommen, John und Judy erhöhen ihre Investition jedes Jahr um jeweils 50.000 US-Dollar. Sie möchten, dass der Tausch auch für diese zusätzlichen Beiträge gilt.
Hier kommt der Akkretionsaspekt ins Spiel. Der Nominalbetrag für dieses Jahr wird 1 Million US-Dollar betragen, für das nächste Jahr werden es 1.050.000 US-Dollar sein. Im folgenden Jahr 1, 1 Mio. USD, dann 1, 15 Mio. USD im folgenden Jahr.
Der Swap wird an einem im Voraus vereinbarten Datum verfallen, z. B. wenn die Anlagen fällig werden, z. B. in fünf Jahren. In diesen fünf Jahren wird der fiktive Betrag jedes Jahr um 50.000 USD steigen.
Der Nennbetrag wird nicht umgetauscht. Bei gleichen Zinssätzen findet kein Bargeldumtausch statt. Wenn die Zinssätze unterschiedlich ausfallen (LIBOR steigt oder sinkt vom aktuellen Zinssatz), zahlt der Schuldner dem anderen die Zinsdifferenz auf den Nominalbetrag.
