Was ist die adaptive Erwartungshypothese?
Die adaptive Erwartungshypothese ist eine ökonomische Theorie, die besagt, dass Individuen ihre Zukunftserwartungen basierend auf den jüngsten Erfahrungen und Ereignissen der Vergangenheit anpassen. In der Finanzbranche kann dieser Effekt dazu führen, dass Menschen Anlageentscheidungen treffen, die auf den jüngsten historischen Daten wie der Aktienkursaktivität oder den Inflationsraten basieren, und die Daten (basierend auf ihren Erwartungen) anpassen, um zukünftige Aktivitäten oder Raten vorherzusagen.
Die zentralen Thesen
- Die adaptive Erwartungshypothese geht davon aus, dass die Menschen ihre früheren Vorstellungen über zukünftige Wahrscheinlichkeiten auf der Grundlage neuer Informationen aus der jüngsten Vergangenheit aktualisieren. In der Finanzbranche werden Anleger daher tendenziell davon ausgehen, dass sich Trends möglicherweise fälschlicherweise in die Zukunft erstrecken. Diese Theorie kann helfen, den Anstieg zu erklären von Blasen und Abstürzen, die durch Überschwang oder Bestürzung aufgrund der jüngsten Marktbewegungen entstehen.
Die adaptive Erwartungshypothese verstehen
Die Hypothese der adaptiven Erwartungen legt nahe, dass Anleger ihre Erwartungen an das künftige Verhalten auf der Grundlage des Verhaltens der jüngsten Vergangenheit anpassen werden. Wenn der Markt einen Abwärtstrend verzeichnet, werden die Menschen wahrscheinlich damit rechnen, dass sich dieser Trend fortsetzt, da dies in der jüngeren Vergangenheit der Fall war. Die Tendenz, auf diese Weise zu denken, kann schädlich sein, da sie dazu führen kann, dass die Menschen den größeren, langfristigen Trend aus den Augen verlieren und sich stattdessen auf die jüngsten Aktivitäten und die Erwartung konzentrieren, dass sie anhalten werden. In Wirklichkeit sind viele Gegenstände gemeines Zurücksetzen. Wenn sich eine Person zu sehr auf die jüngsten Aktivitäten konzentriert, kann es sein, dass sie keine Anzeichen für einen Wendepunkt erkennt und die Gelegenheit verpasst.
Diese Hypothese, bei der frühere Überzeugungen aktualisiert werden, sobald neue Informationen eintreffen, ist ein Beispiel für die Bayes'sche Aktualisierung. In diesem Fall kann jedoch die Annahme, dass Trends bestehen bleiben, weil sie aufgetreten sind, zu der Zuversicht führen, dass sich der Trend auf unbestimmte Zeit fortsetzt - was zu Vermögensblasen führen kann.
Beispiele für die adaptive Erwartungshypothese
Vor dem Platzen der Immobilienblase waren die Immobilienpreise in vielen geografischen Gebieten der USA über einen längeren Zeitraum hinweg gestiegen und gestiegen. Die Menschen konzentrierten sich auf diese Tatsache und gingen davon aus, dass sie auf unbestimmte Zeit anhalten würden die Annahme, dass eine Umkehrung des Preismittelwerts nicht möglich war, weil sie in letzter Zeit nicht stattgefunden hatte. Der Zyklus drehte sich und die Preise fielen, als die Blase platzte.
Wenn die Inflation in den letzten 10 Jahren im Bereich von 2 bis 3% gelegen hätte, würden Anleger bei ihren Anlageentscheidungen eine Inflationserwartung in diesem Bereich zugrunde legen. Sollte es in letzter Zeit zu einer vorübergehenden extremen Inflationsschwankung kommen, beispielsweise zu einem Kostendruck-Inflationsphänomen, werden die Anleger die Entwicklung der Inflationsraten in Zukunft überschätzen. Das Gegenteil wäre in einem Umfeld der Inflation zu erwarten.
