Was ist das Commodity Futures Modernization Act (CFMA)?
Das am 21. Dezember 2000 in Kraft getretene Commodity Futures Modernization Act (CFMA) aktualisiert die Vorschriften für den Warenhandel. Die bemerkenswerteste Änderung betraf neuere Arten von Finanzkontrakten wie außerbörsliche Derivate.
Das Gesetz präzisierte auch die Verantwortlichkeiten von zwei getrennten Aufsichtsbehörden, der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und der Securities and Exchange Commission (SEC), um Überschneidungen zwischen den beiden Behörden zu beseitigen und spezifische Durchsetzungsaktivitäten für jede Behörde festzulegen.
BREAKING DOWN Gesetz zur Modernisierung von Warenterminkontrakten (CFMA)
Das Commodity Futures Modernization Act hat den Unterschied zwischen einer Ware und einem Wertpapier genau definiert. Eine Ware ist ein notwendiges Gut, das für die Herstellung anderer Waren oder Dienstleistungen verwendet wird und das gegen andere Waren der gleichen Art ausgetauscht werden kann. Ein Wertpapier ist ein handelbares Finanzinstrument, das austauschbar ist, einen Geldwert besitzt und gehandelt werden kann.
Vor der CFMA war der Unterschied zwischen Waren und Wertpapieren nach alten Vorschriften nicht genau definiert worden. Frühere Regelungen sahen Terminkontrakte und Optionen auf Terminkontrakte unter der Gerichtsbarkeit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vor, sofern sie nicht anderweitig ausgenommen waren. Aktienoptionen und andere Derivate auf der Grundlage von Zinsindizes, Gesamtbörsen und bestimmten Aktienkörben können jedoch als Wertpapiere betrachtet werden.
Das Commodity Futures Act sah vor, dass Derivatgeschäfte weder als Terminkontrakt noch als Wertpapierhandel mehr reguliert wären.
Klarstellungen zu Handelsbestimmungen mit CFMA
Nach dem Erlass der CFMA waren verschiedene Finanzverträge von früheren Gesetzen befreit. Während zum Beispiel die Aufsichtsbehörden zuvor Transaktionen mit derivativen Finanzprodukten zwischen zwei Finanzinstituten betrafen. Das Gesetz reduziert eine solche Überwachung für Transaktionen in vielen nicht physischen Waren, wenn die beiden Vertragsparteien eine solche Vereinbarung an einer Handelsbörse nicht abschließen. Die Aufsichtsbehörden können jedoch verschiedene Gesetze durchsetzen, die Betrug und Preismanipulation verbieten.
Obwohl die CFMA frühere Verbote für den Handel mit Single Stock Futures-Kontrakten aufgehoben hat, unterliegt der Handel spezifischen Bestimmungen, die sowohl von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) als auch von der Securities and Exchange Commission (SEC) durchgesetzt werden. Das Gesetz enthält vordefinierte Verfahren, mit denen die Regulierungsbehörde jeder Kommission für diese Verträge festgelegt wird.
Eine weitere Bestimmung der CFMA ist, dass sie die Aufsichtsbehörde der CFTC für Transaktionen mit bestimmten Finanzinstrumenten wie Wertpapieroptionsscheinen, Hypotheken, Pensionsgeschäften und Fremdwährungen einschränkt oder aufhebt.
Das neue Gesetz definiert auch die Regelung von Swap-Vereinbarungen. Swaps, die auf dem Preis, der Rendite, dem Wert oder der Volatilität eines Wertpapiers oder einer Gruppe von Wertpapieren basieren, unterliegen keinen besonderen Vorschriften für die Meldung von Transaktionen. Die SEC wird jedoch weiterhin Gesetze durchsetzen, die Betrug, Preismanipulation und Insiderhandel verbieten.
Das Gesetz erlaubte auch den Handel mit Single Stock Futures, die in den USA nicht legal waren, obwohl solche Kontrakte in anderen Ländern gehandelt wurden. Hierbei handelt es sich um Terminkontrakte, die genauso funktionieren wie bei anderen Waren, bei denen jedoch eine vordefinierte Anzahl von Aktien einer bestimmten Aktie geliefert werden muss.
