Was ist ein Airbag-Tausch?
Ein Airbag-Swap ist eine Art Zinsswap, dessen Nominalwert sich aufgrund von Zinsschwankungen ändert. Die Entwicklung dieser Derivate sollte den Kontrahenten eine Methode bieten, Zinszahlungen, die mit einem Swap verbunden sind, mit Änderungen der Zinssätze zu verknüpfen.
ABBRUCH Airbag-Tausch
Während sich der theoretische Wert eines Airbag-Swaps an sich ändernde Zinssätze anpasst, verwenden andere Derivate wie ein Vanilla-Swap denselben Nominalbetrag. Bei einem Vanille-Swap bleibt der fiktive Kapitalbetrag von Anfang an statisch, da er die Zinssätze für jeden Zweig des Swaps bestimmt. Der Swap leistet dann für die Dauer des Swaps Zahlungen auf der Grundlage des ursprünglichen Nominalbetrags.
Vanilla-Swaps haben ein Floating-Leg, das in der Regel an einen gemeinsamen Indexsatz wie den Londoner Interbank Offered Rate gebunden ist. Das Floating Leg des Airbag-Swaps ist mit einem Constant-Maturity-Swap (CMS) verbunden, der sich regelmäßig gegen den Zinssatz eines Instruments mit fester Laufzeit zurücksetzt.
Das CMS reagiert auf Änderungen der geltenden Zinssätze, und die Gegenparteien berechnen den Nominalwert des Kredits basierend auf dieser Verknüpfung neu. Steigende oder fallende Zinsen verändern daher den Nominalwert des zugrunde liegenden Kredits. Diese Schwankung ändert wiederum den Betrag der gezahlten Zinsen, wenn die Zinssätze für einen größeren oder kleineren Betrag des Nominalbetrags neu berechnet werden.
Wenn die Gegenparteien das Verhältnis zwischen dem variablen Teil des Swaps und dem Nominalwert des Swaps festlegen, können sie dies tun, um Zinsänderungen in beide Richtungen zu begünstigen. Abhängig von der Beziehung zwischen dem variablen Bein und dem CMS kann sich der Nennbetrag entweder in die gleiche Richtung wie die Zinssätze oder in die entgegengesetzte Richtung bewegen, je nachdem, welchen Effekt die Gegenparteien erzielen möchten.
In jedem Fall führt eine Erhöhung des theoretischen oder fiktiven Werts des Swaps zu höheren Zinszahlungen, und eine Verringerung des fiktiven Betrags würde die Anzahl der Zinszahlungen verringern. Airbag-Swaps sind daher nützlich für Unternehmen, die Anlagen absichern möchten, die für Zinsschwankungen anfällig sind. Die Strukturierung dieser Instrumente kann unter den gleichen Umständen zu größeren Gewinnen führen als Vanilla-Swaps.
Beispiel eines Airbag-Tausches
Ein Unternehmen mit einer hohen Sensibilität für steigende Zinssätze aufgrund erhöhter Rücknahmen auf dem Rentenmarkt könnte versuchen, einen Teil seiner Verluste über einen Airbag-Swap auszugleichen, der den Nominalwert des Swaps bei steigenden Zinssätzen erhöhen soll. Die Erhöhung des Nominalwerts würde dem Unternehmen Gewinne bringen, da die Nettozahlung des Swaps zu höheren Zinssätzen höher wäre als sein Nettobetrag zu niedrigeren Zinssätzen.
