Anti-Übernahmemaßnahmen sind Maßnahmen, die von der Unternehmensleitung kontinuierlich oder sporadisch ergriffen werden, um unerwünschte Übernahmen zu verhindern oder zu verhindern.
Anti-Übernahmemaßnahme auflösen
Unternehmen haben viele verschiedene Möglichkeiten, Übernahmen zu verhindern. Die fortlaufenden Rückstellungen beinhalten Bestimmungen des Corporate Covenants und Emissionen der teilnehmenden Vorzugsaktien. Zu den sporadischen Maßnahmen zählen das sogenannte Pac-Man-Defence, das ein Vergeltungsangebot für das zu erwerbende Unternehmen vorsieht, und das sogenannte Macaroni-Defence, bei dem zahlreiche Anleihen begeben werden müssen eine exorbitante Prämie im Falle eines Unternehmenserwerbs.
Warum Maßnahmen gegen Übernahmen angewendet werden
Das Management eines Unternehmens möchte möglicherweise die Unabhängigkeit des Unternehmens bewahren, insbesondere in Branchen, in denen die Konsolidierung eskaliert. Darüber hinaus ist das Management möglicherweise nicht der Ansicht, dass potenzielle Erwerber das Unternehmen bei einer feindlichen Übernahme angemessen bewerten werden.
Durch die Einführung solcher Hindernisse können Anti-Übernahmemaßnahmen der bestehenden Führung eines Unternehmens eine Möglichkeit geben, ihre Kontrolle gegen feindliche Angebote zu verteidigen. Der Pac-Man Defense lenkt den Blick auf den potenziellen Käufer, während der Macaroni Defense darauf abzielt, das Unternehmen für den Kauf zu teuer zu machen. Andere Mittel, die eingesetzt werden können, um Übernahmeversuche zu verhindern, können die Einführung einer angemessenen Preisänderung in die Satzung des Unternehmens umfassen. Dies würde von jedem Käufer verlangen, dass er das zahlt, was laut Satzung ein fairer Preis ist. Dies kann aus historischen Kursen für die Aktien der Gesellschaft abgeleitet werden und eine erforderliche Ausschüttung an alle Aktionäre zu diesem Kurs beinhalten. Eine solche Änderung ist eine weitere Möglichkeit, eine feindliche Übernahme für den Käufer zu teuer zu machen.
Es gibt auch verfahrenstechnische Ansätze zur Einführung von Maßnahmen gegen Übernahmen. Dies kann die Einrichtung gestaffelter Wahlen für Sitze im Verwaltungsrat einschließen. Diese Taktik macht es für einen Bieter tendenziell schwieriger, Direktoren seiner Wahl in den Verwaltungsrat zu wählen, um sich für die Übernahme einzusetzen. Ebenso könnte das Unternehmen beschließen, die Anzahl der zur Bestätigung eines Geschäfts erforderlichen Stimmen der Anteilseigner zu erhöhen, was die Übernahmebemühungen weiter erschwert. Es könnte auch eine Giftpillen-Taktik angewendet werden, die es den Aktionären ermöglicht, mehr Aktien mit einem Abschlag zu kaufen, um den Erwerb des Unternehmens zu verteuern. Eine Giftpille könnte auch so strukturiert werden, dass die zu erwerbenden Aktionäre der Gesellschaft Aktien mit einem Abschlag bei der erwerbenden Gesellschaft erwerben können, um die Aktien dieser Aktionäre zu verwässern, wodurch der Übernahmeversuch weniger attraktiv wird.
