Die Bitcoin-Volatilität lässt nach, und das macht den traditionellen Spot-Handel mit der weltweit größten Kryptowährung anscheinend zu einer zunehmend langweiligen Aktivität. Spekulanten, die nach Jackpot-Trades suchen, wenden sich nun Bitcoin-Derivaten zu, Hebelprodukten, die selbst geringfügige Kursschwankungen des Basiswerts in große Gewinne, aber auch erhebliche Verluste umwandeln können. Der weltweite Handel mit solchen Produkten übertrifft jetzt den Handel mit Bitcoin-Kassaprodukten. Dies geht aus einer jüngsten Geschichte in Bloomberg hervor (siehe unten).
Führend bei den Bitcoin-Derivaten ist die Kryptowährungsbörse BitMex mit einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 1, 82 Mrd. USD in Bitcoin-Futures-Kontrakten. Als nächstes folgt Huobi mit einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 1, 00 Mrd. USD, gefolgt von bitFlyer mit 0, 67 Mrd. USD, Binance mit 0, 56 Mrd. USD und CoinFlex mit 0, 48 Mrd. USD. Das weltweite tägliche Handelsvolumen mit Bitcoin-Derivaten liegt jetzt im Bereich von 5 bis 10 Milliarden US-Dollar, 10 bis 18 Mal höher als das Bitcoin-Kassavolumen.
"Dort soll das Geld in Krypto verdient werden", sagte Sid Shekhar, Mitbegründer des in London ansässigen Trackers TokenAnalyst gegenüber Bloomberg. "Es ist das größte Casino aller Zeiten."
Die zentralen Thesen
- Der Handel mit Bitcoin-Derivaten übertrifft den Bitcoin-Kassahandel. Das weltweite tägliche Handelsvolumen liegt zwischen 5 und 10 Mrd. USD. Die Volatilität der Bitcoin-Kassakurse ist in letzter Zeit auf weniger als 2% pro Tag gesunken. Mit Bitcoin-Derivaten können Händler Hebel einsetzen.
Was es für Investoren bedeutet
Der Handel mit Bitcoin-Derivaten übertraf den Handel mit Kassageschäften erst kürzlich, da das tägliche Handelsvolumen in beiden Ländern zu Jahresbeginn in etwa gleich war, obwohl es nicht leicht ist, genaue Daten von Krypto-Börsen zu erhalten. Zumindest ein Grund für den Rückgang der Spotgeschäfte im Vergleich zum Handel mit Derivaten ist die Anwesenheit der Bitcoin-Wale, Marktteilnehmer, die etwa ein Drittel der digitalen Münzen kontrollieren. Diese Wale können unverhältnismäßige Auswirkungen auf Preisbewegungen haben und zur Illiquidität beitragen.
Ein größerer Grund für die Verlagerung in den Handel mit Derivaten ist jedoch die abnehmende Volatilität von Bitcoin. Die Preisschwankungen sind laut Exchange BitMex pro Bloomberg in letzter Zeit auf unter 2% pro Tag gefallen. Während dies dazu beitragen könnte, Bitcoin als stabiles Wertlager zu positionieren und diejenigen zu bevorzugen, die die digitale Währung als eine Form des Geldes betrachten, ist dies eine enttäuschende Entwicklung für Händler, die über große Preisschwankungen spekulieren. Obwohl das digitale Gut, das einige mit Gold verglichen haben, in einem Zeitraum von vier Tagen gegen Ende September fast 20% seines Wertes verloren hat.
Die Händler, die auf der Suche nach Zufallsgewinnen sind, die aus einem höheren Risiko resultieren, migrieren jedoch zu Derivatemärkten und nutzen den Hebel, um die potenziellen Gewinne zu steigern, wenn keine volatilen Kursbewegungen des Basiswerts auftreten. Sowohl BitMex als auch Binance bieten Bitcoin-Futures-Kontrakte an, die mehr als 100-mal und häufig ohne Verfallsdatum genutzt werden können (z. B. unbefristete Futures-Kontrakte). Binance hat gerade seine Futures im September auf den Markt gebracht und bereits 34.000 Kunden für den Derivatehandel registriert. Täglich werden Futures im Wert von rund 500 Millionen US-Dollar abgewickelt.
"Beim Handel mit Hebelkraft müssen Händler nicht so viel Kapital binden wie beim Handel vor Ort", sagte Zhao Changpeng, CEO von Binance, gegenüber Bloomberg. „Das macht den Handel mit Futures billiger. Dies ist der Grund, warum der Futures-Handel in traditionellen Märkten höher ist als der Spot-Handel. “
In traditionellen Märkten werden Derivate jedoch häufig zur Absicherung von Geschäftstransaktionen eingesetzt, die auf Kryptowährungsmärkten noch nicht allzu häufig sind. Der Einsatz von Derivaten auf diesen Märkten ist eher spekulativ, und das bedeutet, dass viel spekuliert wird. In den ersten neun Monaten des Jahres wurden mehr als 23 Milliarden US-Dollar mit Krypto-Derivaten gehandelt, darunter Krypto-Optionen, Futures und andere exotische Instrumente.
Vorausschauen
Aber für manche ist Spekulation gleichbedeutend mit Glücksspiel. Und während die Hebelwirkung durch die Verwendung von geliehenem Bargeld zur Erhöhung des Engagements in einem finanziellen Vermögenswert Gewinne und Verluste steigern kann. Ausgedehnte Verluste können in einem ausreichend großen Markt Auswirkungen auf andere Finanzmärkte haben und das Potenzial für einen finanziellen Zusammenbruch schaffen. Aus diesem Grund nehmen die staatlichen Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt eine harte Haltung gegenüber Kryptoderivaten ein. "Die beliebtesten Produkte, mit denen die Menschen handeln, können Sie in den USA nicht einmal anbieten", sagte Jeremy Allaire, CEO von Circle, gegenüber Bloomberg.
