Was ist ein Blockpositionierer?
Ein Block-Positionierer ist ein Händler, der, um den großen Kauf oder Verkauf eines Kunden zu erleichtern, der den Markt stören könnte, auf eigene Rechnung Positionen einnimmt, in der Hoffnung, irgendwann einen Gewinn zu erzielen.
Die zentralen Thesen
- Ein Block-Positionierer ist ein Händler, der, um den großen Kauf oder Verkauf eines Kunden zu erleichtern, der den Markt stören könnte, auf eigene Rechnung Positionen einnimmt, in der Hoffnung, dass er irgendwann einen Gewinn erzielt. In der Regel werden Absicherungsstrategien wie Arbitrage-Techniken oder -Optionen eingesetzt, um das mit Positionen verbundene Risiko zu verringern. Traditionell haben Prime Broker die Rolle eines Block-Positioners gespielt und sich bereit erklärt, Kapital an ihre Kunden (z. B. Hedge-Fonds) zu binden, um dies zu erleichtern Block Trades für sie.
Grundlegendes zu Blockpositionierern
Blockpositionierer können im Austausch für die angestrebten Gewinne ein erhebliches Risiko eingehen. Jede Firma, die an der Blockpositionierung beteiligt ist, muss:
- Registrieren Sie sich als Broker oder Händler bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und auch bei der New York Stock Exchange (NYSE), wenn es sich um eine Mitgliedsfirma handelt. Halten Sie sich an Regel 15c3-1 für Market Maker und halten Sie ein Minimum bereit Kapital in Höhe von 1 Million USD. Kauf oder Verkauf von Leerverkäufen von oder an einen Kunden eines Aktienblocks mit einem aktuellen Marktwert von 200.000 USD oder mehr zur Erleichterung eines Verkaufs oder Kaufs durch diesen Kunden Block so schnell wie möglich und erfüllen andere aufsichtsrechtliche Bedingungen vor dem Verkauf dieses Blocks.
Der Händler übernimmt das Risiko der Wertpapiere, um den Handel für den Verkäufer zu klären. Block-Positionierer zielen darauf ab, die Position schnell zu entladen, und verwenden normalerweise Absicherungsstrategien wie Arbitrage-Techniken oder -Optionen, um das mit Positionen verbundene Risiko zu verringern. Traditionell haben Prime Broker die Rolle des Block Positioners gespielt und sich bereit erklärt, Kapital an ihre Kunden (wie Hedge Funds) zu binden, um ihnen den Blockhandel zu erleichtern, obwohl einige andere Broker-Dealer ebenfalls eine Nische bei der Ausführung von Blöcken herausgearbeitet haben handelt.
Bei Block Orders handelt es sich um Großaufträge. Gemäß den SEC-Bestimmungen liegt der Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers (Anleihen oder Aktien), das ein Kunde in seiner Gesamtheit ausführen möchte, über 200.000 USD. Aufgrund ihrer großen Ordergröße können diese Trades den Markt künstlich bewegen, oder Marktteilnehmer, die den Wunsch bekommen, einen großen Block zu handeln, können die Order zum Nachteil des Blockhändlers vorantreiben. Wenn ein Block Trade auf dem offenen Markt versucht wird, müssen Händler daher mit Vorsicht vorgehen. Infolgedessen werden Block-Trades normalerweise über einen als Block-Positionierer bekannten Intermediär abgewickelt und nicht über einen Hedgefonds oder eine Investmentbank, die die Wertpapiere normalerweise wie für kleinere Beträge kauft.
Manchmal kann der Blockpositionierer ein Inter-Dealer-Broker (IDB) sein, der eine Agenturrolle übernimmt und versucht, eine Gruppe von Gegenparteien zusammenzuschustern, von denen jede bereit ist, an einem Teil des Blockhandels teilzunehmen, ohne jedoch einen zu begehen Hauptstadt. Dies ist insbesondere in Optionsmärkten relevant, in denen ein Händler möglicherweise Tausende von Kontrakten kaufen oder verkaufen möchte.
In anderen Fällen ist der Block Positioner der Hauptmakler eines Kunden (normalerweise eine Investmentbank oder ein großes Finanzunternehmen), der sich bereit erklärt, den gesamten Trade auf einmal zu schließen. Manchmal werden diese Trades über Dark Pools oder ECN-Matching-Systeme (Electronic Communication Network) ausgeführt, um die reguläre Marktaktivität nicht durch die Einführung eines großen Trades zu stören.
Manchmal fordert ein Prime Broker einen spezialisierten Block-Positionierer auf, der sich auf dem Parkett einer Börse befindet, der als Wholesale-Broker bezeichnet wird, eine große Anzahl von Aktien zu einem im Voraus festgelegten Preis zu "kreuzen", der von dem abweichen kann aktueller Marktpreis. Oft sind diese Großhandelsmakler an "Fernbörsen" wie der Chicago Stock Exchange oder der Philadelphia Stock Exchange tätig.
