Was ist ein Caplet?
Ein Caplet ist eine Art Call-Option, die auf Zinssätzen basiert. Die typische Verwendung eines Caplets besteht darin, die Kosten für steigende Zinssätze für diejenigen Unternehmen oder Regierungen zu begrenzen, die einen variablen Zinssatz für von ihnen begebene Anleihen zahlen müssen. Wie bei allen Derivaten können kommerzielle Spekulanten jedoch Caplets gegen kurzfristige Gewinne eintauschen.
Die zentralen Thesen
- Caplets sind Zinsoptionen, mit denen das Risiko steigender Zinssätze "begrenzt" werden soll. Bei diesen Optionen wird anstelle eines Kurses ein Zinssatz als Basis für einen Streik verwendet. Caplets haben eine kürzere Laufzeit (90 Tage) als etwaige Caps ein Jahr oder länger sein.
So funktioniert ein Caplet
Caplets basieren in der Regel auf einem Interbank-Zinssatz wie dem LIBOR. Dies liegt daran, dass sie in der Regel zur Absicherung des LIBOR-Anstiegs eingesetzt werden. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Anleihe mit variablem Zinssatz ausgibt, um von kurzfristigen Zinssenkungen zu profitieren, laufen sie Gefahr, höhere Auszahlungen zu erhalten, wenn die Zinssätze zu steigen beginnen und dies auch weiterhin tun. Zu diesem Zeitpunkt würden sie mehr Zinsen für das Darlehen (Anleihe) auszahlen, als sie gehofft hatten. Wenn die Zinssätze schnell ansteigen, könnte dies für sie eine Katastrophe bedeuten. Der Kauf einer Option zur Begrenzung des zu zahlenden Zinssatzes würde sie vor dieser Katastrophe schützen.
In diesem Szenario kann sich der Optionskäufer für eine längere Schutzdauer (ein oder mehrere Jahre) entscheiden. Um dies zu erreichen, kann ein Optionskäufer mehrere Caplets in einer Reihe kombinieren, um ein "Cap" zu erstellen, um längerfristige Verbindlichkeiten zu verwalten. (Der Begriff Caplet impliziert eine kürzere Cap-Dauer. Die Caplet-Dauer beträgt normalerweise nur 90 Tage.)
Wenn ein Händler ein Caplet kauft, wird er bezahlt, wenn der LIBOR über seinem Ausübungspreis liegt. Sie würden nichts erhalten, wenn der LIBOR unter ihren Ausübungspreis fallen würde, sodass er eine Versicherung gegen steigende Wut darstellt. Trader geben dem Ablauf eines Caplets eine Zeit, die mit einer zukünftigen Zinszahlung zusammenfällt.
Zinsabsicherung
Da es sich bei Caplets um Call-Optionen im europäischen Stil handelt, dh sie können erst nach Ablauf ausgeübt werden, können sie auch von Händlern verwendet werden. Händler, die von höheren Zinssätzen für kurzfristige Ereignisse profitieren möchten, haben weniger Chancen, die Option gegen sie ausüben zu lassen.
Caplets und Caps werden von Anlegern eingesetzt, um sich gegen die mit variablen Zinssätzen verbundenen Risiken abzusichern. Stellen Sie sich einen Anleger vor, der ein Darlehen mit variablem Zinssatz hat, das mit dem LIBOR steigt oder fällt. Angenommen, der LIBOR liegt derzeit bei 6% und sie ist besorgt, dass die Zinssätze steigen werden, bevor die nächste Zinszahlung in 90 Tagen fällig wird. Zur Absicherung dieses Risikos kann sie am Zinszahlungstag ein Caplet mit einer Ausübungsrate von 6% und einem Verfallsdatum kaufen. Wenn der LIBOR steigt, steigt auch der Wert der Caplet-Option. Wenn LIBOR fällt, könnte das Caplet wertlos werden.
Der Wert eines Caplets wird wie folgt berechnet:
Max ((LIBOR-Rate - Caplet-Rate) oder 0) x Kapital x (Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit / 360)
Wenn der LIBOR am Zinszahlungstag auf 7% ansteigt und der Anleger vierteljährliche Zinsen für einen Grundbetrag von 1.000.000 USD zahlt, zahlt das Caplet 2.500 USD aus. Wie diese Auszahlung ermittelt wurde, können Sie der folgenden Berechnung entnehmen:
= (0, 07 - 0, 06) × 1.000.000 USD × (90/360) = 2.500 USD
Wenn ein Anleger eine längerfristige Verbindlichkeit mit mehreren Zinszahlungsterminen absichern muss, können mehrere "Caplets" zu einem "Cap" zusammengefasst werden. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor hat ein zweijähriges Darlehen mit vierteljährlichen Zinszahlungen. Sie kann eine Obergrenze von zwei Jahren auf der Grundlage des 3-Monats-LIBOR-Satzes erwerben. Diese Investition besteht aus sieben Caplets und jedes Caplet hat eine Laufzeit von drei Monaten. Der Preis der Kappe ist die Summe des Preises jeder der sieben Kapseln.
