Hauptzüge
Ich vermute, dass das Hin- und Her-Handeln heute noch das Ergebnis der negativen Signale ist, die letzte Woche vom Rentenmarkt ausgehen. Wie ich im Chart Advisor der letzten Woche erwähnte, kehrte sich die Renditekurve am Freitag endgültig um. Insbesondere die Rendite für 10-jährige Schatzanweisungen fiel unter die Rendite für 3-monatige Schatzanweisungen. Historisch gesehen war dies ein Vorbote von Rezessionen.
So zuverlässig dieses Signal in der Vergangenheit war, so schrecklich ist es für ein genaues Timing. Die letzte Umkehrung erfolgte 2006, und der Markt fiel erst 2008 mit einer Rezession in ein sehr rückläufiges Gebiet. Dies war eine überdurchschnittlich lange Vorlaufzeit für dieses Signal, aber frühere Beispiele wurden immer noch in Monaten statt in Wochen gemessen oder Tage.
Finanztitel tendieren dazu, eine Underperformance zu erzielen, wenn die Zinsen fallen oder die Renditekurve umgekehrt wird. Allerdings wird dieser Sektor wahrscheinlich nicht im Mittelpunkt der größten Verluste stehen, wenn sich die Anleger kurzfristig weiterhin Sorgen über eine weitere Korrektur machen. Emerging Markets (EM) sind in der schlechtesten Position, da in so vielen Regionen dieser Kategorie bereits Anzeichen für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums erkennbar sind.
Da sich die Schwellenländer in einer so prekären Lage befinden und der Anstieg der Schwellenländeraktien in diesem Jahr so robust war, beobachte ich diesen Sektor auf Ausbrüche, die als Frühwarnung für eine stärkere Schwäche der US-Aktien dienen werden. In der folgenden Grafik habe ich den iShares Emerging Markets ETF (EEM) als Benchmark verwendet. Wenn der EEM die Unterstützung im Bereich von 41, 70 USD unterschreitet, ist meines Erachtens eine größere Besorgnis über US-Aktien angebracht. Wenn das EEM jedoch die Unterstützung bestätigt und sich wie im Dezember nach oben bewegt, sollten die Händler meines Erachtens die Gelegenheit nutzen, sich Aktien zu niedrigeren Preisen anzusehen, während wir abwarten, wie sich das Zinsumfeld einpendelt.
S & P 500
Der S & P 500 wurde heute von Technologie- und Grundstoffvorräten unterboten. Die Verluste im Technologiesektor wurden durch die übermäßige negative Wertentwicklung von Apple Inc. (AAPL) und den konzentrierten Verkauf von Halbleitertiteln wie NVIDIA Corporation (NVDA) und Texas Instruments Incorporated (TXN) verzerrt. Ein namhafter Halbleiteranalyst von Bernstein Research stufte die Aktie von Texas Instruments (und damit den gesamten Sektor) herab, nachdem er zu dem Schluss gekommen war, dass sich die Halbleiteraktien 2019 möglicherweise nicht wie ursprünglich erwartet erholen könnten.
Positiv ist zu vermerken, dass Industriewerte und Eigenheimbauer heute höher sind, was darauf hinweist, dass die Anleger noch nicht bereit sind, sich vollständig in sichere Häfen zu begeben. Ende März und April meldeten mehrere Homebuilder-Aktien Gewinne, die uns wichtige Einblicke in die Stimmung der Verbraucher und der Industrie geben könnten. Normalerweise würde ich nicht so viel Wert auf einen Gewinnbericht von Lennar Corporation (LEN) legen, der Hausbau betreibt. Er wird jedoch am Mittwoch vor Marktbeginn veröffentlicht, was kurzfristig als Wendepunkt für Aktien dienen könnte, wenn neue Aufträge eingehen sind höher als erwartet.
Aus technischer Sicht hat der S & P 500 letzte Woche eine rückläufige MACD-Divergenz verzeichnet, deren ursprüngliches Kursziel in der Mitte bei 2.720 liegt. Dies würde innerhalb der normalen Volatilitätsbereiche liegen und könnte als Unterstützungsniveau dienen, das mit einigen bevorstehenden Gewinn- und Wirtschaftsberichten übereinstimmt. Wenn die Schwellenländer über der Unterstützung bleiben, würde ich erwarten, dass das anfängliche rückläufige Kursziel für den S & P 500 ebenfalls gilt.
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Der Einfluss einer invertierten Renditekurve
Handeln mit der MACD-Divergenz
Die Dovish Fed hat sich in der vergangenen Woche durch eine Reduzierung ihrer Bilanz verschärft
Risikoindikatoren - SKEW
Obwohl es mehrere längerfristige Indikatoren gibt, die auf einen vorsichtigen Markt hindeuten, war der CBOE SKEW-Index überraschend optimistisch. Beispielsweise fiel der SKEW-Index auf längerfristige Tiefstände, obwohl die Aktien am Freitag rapide fielen. Da die SKEW mit der Angst der Anleger steigt und mit dem Vertrauen der Anleger sinkt, glaube ich, dass sie meine Ansicht unterstützt, dass die Unterstützung in naher Zukunft bestehen bleibt.
Wie der CBOE Voatility Index (VIX) berechnet sich die SKEW aus den Optionspreisen des S & P 500 Cash Index. Die Formel konzentriert sich auf den relativen Preis von Out-of-the-Money-Put-Optionen, die zur Absicherung gegen starke Marktrückgänge eingesetzt werden. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, war der SKEW im August und September letzten Jahres gestiegen, als die Anleger sich vor dem starken Rückgang, der im Oktober einsetzte, absicherten.
Nach der Analyse, die ich für die SKEW durchgeführt habe, ist das wertvollste Signal, wenn sie etwas gegen den Markt tut. Wenn die SKEW mit den Aktien schnell steigt, ist es wahrscheinlicher, dass eine Korrektur kommt. Wenn die SKEW jedoch mit den Aktien sinkt, ist es wahrscheinlich, dass die Unterstützung kurzfristig anhält und die Preise steigen werden. Nichts ist 100% ig - ich habe jedoch festgestellt, dass dieses Signal wichtig ist, um das Risiko ins rechte Licht zu rücken. Selbst wenn die Aktienkurse diese Woche weiter fallen, würde ich den Anlegern empfehlen, kurzfristig nach einer neuen Kaufgelegenheit Ausschau zu halten.
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Was ist der SKEW-Index?
Ein Leitfaden für Anfänger zur Absicherung
Ungewöhnliches Kaufen in ETFs wächst
Fazit: Suchen Sie Unterstützung
Erwarten Sie in den nächsten zwei Wochen eine Menge Geschichten über die Meinungsverschiedenheiten zwischen Analysten, die sich Sorgen über die Renditekurve machen, und Analysten, die zuversichtlich sind, dass "diesmal etwas anders ist". Zu diesem Zeitpunkt bin ich noch ein wenig unentschlossen, wie ängstlich Anleger über eine Rezession sein sollten. Was wir jedoch aus historischen Daten wissen, ist, dass die Entstehung einer Rezession nach einer Inversion einige Zeit in Anspruch nimmt und den Anlegern in der Zwischenzeit mehr Gewinnmöglichkeiten eröffnet.
