Competitive Tender ist ein Auktionsverfahren, bei dem große institutionelle Anleger (auch Primärvertriebshändler genannt) neu emittierte Staatsanleihen kaufen. Durch das Ausschreibungsverfahren werden Wertpapiere an die Höchstbietenden vergeben. Alle Gebote müssen bis zu einem festgelegten Datum eingereicht werden und mindestens 100.000 US-Dollar kosten.
Eine Ausschreibung wird auch als Ausschreibung bezeichnet.
Ausschreibung aufschlüsseln
Die Ausschreibung ist eines von zwei Ausschreibungsverfahren für den Kauf neuer staatlicher Wertpapiere auf dem Primärmarkt (dh direkt von der Regierung). Das andere Ausschreibungsverfahren für den Kauf von Staatspapieren ist eine nicht wettbewerbsfähige Ausschreibung. Das US-Finanzministerium verwendet hauptsächlich nicht wettbewerbsorientierte Zahlungsmittel, während die kanadische Zentralbank, die Bank of Canada, hauptsächlich wettbewerbsorientierte Zahlungsmittel verwendet (aber auch nicht wettbewerbsorientierte Zahlungsmittel akzeptiert). Diejenigen, die Wertpapiere im Rahmen des Ausschreibungsverfahrens erhalten, können diese dann auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Hauptvertriebshändler können auch für kleinere Kunden bieten.
Das US-Finanzministerium führt wöchentliche und monatliche Auktionen durch, um Schatzanweisungen, Schuldverschreibungen, Anleihen und inflationsgeschützte Schatzanweisungen (TIPS) an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Interessenten bieten in der Regel für den Preis und den Betrag der Schuldverschreibungen, die sie bereit sind, vom Finanzministerium zu kaufen. Gebote werden bis zu 30 Tage vor der Auktion angenommen und können entweder elektronisch über das Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) oder per Post eingereicht werden. Die Gebote werden vertraulich behandelt und bis zum Auktionstermin versiegelt. Die Teilnehmer an einer Treasury-Auktion sind Kleinanleger und institutionelle Anleger, die Gebote abgeben, die entweder als wettbewerbsorientierte oder als nicht wettbewerbsorientierte Angebote eingestuft sind.
Nicht wettbewerbsfähige Angebote werden von kleineren Anlegern eingereicht, denen der Erhalt von Wertpapieren garantiert ist. Es gibt jedoch keine Garantie für den erhaltenen Preis oder Ertrag. Die Rendite der Anleihe wird von der Wettbewerbsseite der Auktion bestimmt, die als niederländische Auktion behandelt wird - eine Art Auktion, bei der der Preis für einen Gegenstand gesenkt wird, bis er ein Gebot erhält. Ein wettbewerbsfähiges Angebot ist ein Angebot, das von größeren Anlegern wie institutionellen Anlegern abgegeben wird. Jeder Bieter ist auf 35% des Angebotsbetrags pro Auktion begrenzt. Jedes abgegebene Gebot gibt den niedrigsten Satz, die niedrigste Rendite oder die niedrigste Diskontspanne an, die der Anleger für die Schuldtitel akzeptieren möchte.
Schauen wir uns ein Beispiel an, wie wettbewerbsfähiges Bieten über eine niederländische Auktion funktioniert. Angenommen, das Finanzministerium strebt an, 9 Mio. USD in zweijährigen Schuldverschreibungen mit einem Kupon von 5% aufzunehmen. Angenommen, die abgegebenen Wettbewerbsangebote lauten wie folgt:
- 1 Mio. USD bei 4, 79% 2, 5 Mio. USD bei 4, 85% 2 Mio. USD bei 4, 96% 1, 5 Mio. USD bei 5% 3 Mio. USD bei 5, 07% 1 Mio. USD bei 5, 1% 5 Mio. USD bei 5, 5%
Die Gebote mit der niedrigsten Rendite werden zuerst angenommen, da der Emittent es vorziehen wird, seinen Anleiheinvestoren niedrigere Renditen zu zahlen. In diesem Fall akzeptiert das Finanzministerium die Gebote mit der niedrigsten Rendite von bis zu 5, 07%, da es versucht, 9 Mio. USD aufzubringen. Zu diesem Zeitpunkt werden nur 2 Millionen US-Dollar des 3-Millionen-Dollar-Angebots genehmigt. Alle Gebote über 5, 07% Rendite werden akzeptiert und die Gebote darunter werden abgelehnt. Tatsächlich wird diese Auktion mit 5, 07% abgeschlossen, und alle erfolgreichen wettbewerbsfähigen und nicht wettbewerbsfähigen Bieter erhalten die Ausbeute von 5, 07%.
